博柏利與蒙克萊的合作損失有限，但收益巨大 - 彭博社

Andrea Felsted

在結賬隊伍中等待。

攝影師：Jean Chung/Getty Images AsiaPac天氣越來越冷——至少在歐洲是這樣。也許一件黑色、白色、棕色和紅色的羽絨夾克能讓巴寶莉集團的投資者保持温暖。

以其填充外套而聞名的蒙克萊（Moncler SpA）正在考慮收購這家以獨特格紋圖案而著稱的英國公司，奢侈品出版物《Miss Tweed》報道。

路威酩軒（LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SE）的創始人兼首席執行官伯納德·阿爾諾（Bernard Arnault）希望達成交易，《Miss Tweed》報道。

很容易看出阿爾諾的利益所在，在路威酩軒 同意投資蒙克萊之後。達成交易將使一個競爭對手退出市場，並阻止路威酩軒的死敵開雲集團（Kering SA），這個自然的巴寶莉所有者，獲得它。至於蒙克萊的董事長兼首席執行官雷莫·魯菲尼（Remo Ruffini），他面臨很多挑戰。不過，如果他想建立一個新的意大利奢侈品牌，他可能不會有比將巴寶莉加入蒙克萊陣營更好的機會。

彭博社觀點Nvidia的首席執行官夢想電動安卓嗎？特朗普的勝利結束了英國與美國的“特殊關係”北約可能會在特朗普的領導下生存，但代價不小特朗普的交易仍未被定價的地方巴寶莉的標誌性產品風衣將受益於蒙克萊在外套方面的專業知識，同時也將其求婚者的產品多樣化，避免過於依賴在寒冷季節銷售最佳的填充夾克。風衣及其變體，包括斗篷、夾克和連衣裙，也可以在温暖的氣温中產生銷售。巴寶莉還擴展了其皮具系列。儘管這一策略的結果喜憂參半，但它們將為魯菲尼提供進一步的多樣化。

雖然巴寶莉的產品在前首席執行官喬納森·阿克羅伊德和設計師丹尼爾·李的帶領下有所提升，後者仍然是創意總監，但該品牌似乎從未像開雲集團的古馳在前創意總監亞歷山德羅·米凱萊的轉型初期那樣引起轟動，或者像普拉達的繆繆目前所享有的那樣。蒙克萊與一系列外部設計師合作，並在全球不同地點舉辦活動以展示其產品，可能能夠為巴寶莉帶來更多的興奮感。此外，隨着規模的擴大，還會有成本節約，以及與設計師和房東之間更大的影響力。

對於蒙克萊來説，有一些顯著的缺點，儘管這些可能會對阿爾諾有利。儘管巴寶莉的股價在過去一年中減半，但對於市值約為134億歐元（144億美元）的蒙克萊來説，這仍然是一個相當大的負擔。

冬季奇蹟

蒙克萊的韌性超過了許多競爭對手

來源：彭博社

巴寶莉目前的市值約為30億英鎊，自九月初以來上漲了約40%。考慮到過去一年的下滑，投資者可能仍會要求50%的溢價，使巴寶莉的估值達到45億英鎊。巴寶莉在不包括店鋪租賃的情況下幾乎沒有淨債務。

擺脱低谷

任何對巴寶莉的競標者都錯過了最佳價格

來源：彭博社

因此，蒙克萊必須全額或部分通過股票來融資交易。但這裏可能會有一個複雜因素。一些總部位於英國的基金經理只能持有英國股票。蒙克萊必須將報價定在一個能夠補償他們的水平，因為它提供的是海外股票。

因此，阿爾諾可能會介入融資全部或部分收購，以換取在魯菲尼家族投資工具中更大的股份，從而在蒙克萊中獲得更大的間接持股。或者，蒙克萊可以與L Catterton合作，這是一家由LVMH支持的私募股權公司。

與此同時，巴寶莉在過去八年裏一直在努力扭轉其命運。最新嘗試復興的是新任首席執行官喬什·舒爾曼，他將在下週揭示他的戰略藍圖，此前他於七月被任命。

無論巴寶莉是否繼續努力成為真正的奢侈品牌，還是向下市場發展，公司都需要付出大量的努力。阿爾諾已經忙於重新塑造蒂芙尼，振興較小的品牌紀梵希和芬迪，並應對迪奧的放緩。

因此，他可能會覺得讓有增長雄心的蒙克萊來承擔巴寶莉的重任是有道理的。但魯菲尼也在努力整合四年前收購的石島，而石島尚未完全發揮其潛力。

目前尚不清楚蒙克萊是否會獲得巴寶莉的英國特性，阿克羅伊德對此強調過。它通過以綠洲樂隊主唱利亞姆·加拉赫為主角的廣告捕捉了石島的足球休閒遺產，因此人們希望它能認識到巴寶莉在這裏的文化相關性。但巴寶莉在擁有意大利首席執行官和創意總監的時期並不富有成效。

無論如何，阿爾諾幾乎沒有什麼可失去的。如果蒙克萊同意達成交易並且進展順利，他將從LVMH的間接持股中獲得收益。如果蒙克萊承受的壓力超出其能力，他可以全盤收購該公司—— 對於這個奢侈品巨頭來説，這只是小事一樁。魯菲尼可能需要被説服。

但他不應該考慮太久。隨着 Tapestry Inc. 被視為可能收購 Burberry 的買家，如果它放棄 Capri Holdings Ltd.，這看起來越來越可能，那麼可能會有一個有限的時間窗口來達成交易。來自彭博社觀點的更多內容：

想要更多彭博社觀點嗎？ OPIN<GO>****。或者您可以訂閲 我們的每日通訊**。**