施納貝爾：未來量化寬鬆應更加謹慎地使用 - 彭博社

在經濟波動加劇的時期，歐洲中央銀行董事會成員伊莎貝爾·施納貝爾表示，利率和長期再融資交易應成為貨幣政策的重點。大規模的債券購買計劃在某些情況下可能是有害的，而前瞻性指引則存在風險。

伊莎貝爾·施納貝爾。照片：莉莎·約翰森/彭博社施納貝爾週四表示：“中央銀行在行使其職能時，必須優先考慮工具選擇的靈活性和敏捷性。因此，在大多數情況下，短期利率仍然是首選工具。”

在華盛頓國際貨幣基金組織的年度研究會議上，她表示，量化寬鬆“在未來應更加謹慎地使用。”此外，她還指出了對預設意圖利率路徑的缺點。

施納貝爾的 言論 是在歐洲中央銀行貨幣政策戰略重新審視的背景下發表的，其結果預計將在2025年下半年公佈。此次審查雖然不會像2021年完成的那樣全面，但仍可能對未來的利率措施和歐洲中央銀行對危機的反應產生重大影響。

特別關注將放在貨幣政策工具上，特別是資產購買的成本和收益上。儘管大多數貨幣當局將量化寬鬆視為危機時期的有效工具，但也有人指出其顯著的負面副作用——如金融市場的扭曲和中央銀行的重大損失。

“債券購買已被證明是市場穩定的有效工具，但在推動經濟接近有效利率下限時，其成本效益比並不理想，”施納貝爾説。“其他工具如定向長期再融資操作（TLTRO）在復甦銀行信貸方面已被證明有效，並且可以更快地撤回。”

歐洲中央銀行於2015年啓動了量化寬鬆計劃，以重新刺激過低的通貨膨脹。後來在新冠疫情期間啓動了一個單獨的計劃。資產規模達到了約5萬億歐元，主要由國債組成。在2023年，因應通貨膨脹的激增，她開始減少資產規模。

施納貝爾對 前瞻性指引 也持謹慎態度，批評者將2022年歐洲中央銀行加息的拖延歸咎於此。

“我們最近的經驗也教會我們，央行官員應注意不要過於束縛自己的手腳，通過明確的未來指引來限制自己，”她説。“在一個波動的宏觀經濟環境中，他們應該保持靈活性，並保留在情況變化時迅速調整方向的能力。”

原文標題：歐洲央行的施納貝爾警告量化寬鬆和前瞻指引的負面影響