ETF IQ：誰真正想要一個槓桿化的沃倫·巴菲特基金？ - 彭博社

歡迎來到ETF IQ，這是一個專注於14萬億美元全球ETF行業的每週通訊。我是彭博新聞的記者和主播凱蒂·格里菲爾德。

波動性是關鍵

這份通訊已經討論了許多奇怪的想法，這些想法已經進入了單隻股票ETF的包裝。這裏還有一個：韓國最大的零售經紀公司之一與位於密爾沃基的潮汐投資公司合作，創建了一個雙重槓桿基金，跟蹤沃倫·巴菲特的伯克希爾·哈撒韋公司的B類股票。

這個計劃中的ETF之所以奇怪，僅僅是因為伯克希爾的股票是如此*無聊。*單隻股票ETF在零售交易者中尤其受歡迎，因為它們本質上是包裝的腎上腺素——在已經波動的股票上疊加槓桿，包裝成一個普通投資者只需點擊一下按鈕即可購買的基金。

伯克希爾是一家坐擁創紀錄現金儲備的綜合企業，相對平穩：B類股票的90天波動率僅為19%。與單隻股票ETF領域一些最受歡迎的名字相比：英偉達的90天波動率為58%，而MicroStrategy的波動率則高達驚人的97%。

一位與會者在內布拉斯加州奧馬哈的伯克希爾·哈撒韋年度股東大會上舉着沃倫·巴菲特的紙板剪影。攝影師：Dan Brouillette/Bloomberg然而，Tidal——這個幫助實現該基金的白標發行商——非常清楚伯克希爾是無聊的，並似乎正在接受這一點。

“傳統上，在槓桿ETF中，絕大部分的興趣和資產流入都是在那些更具波動性的股票上，”Tidal的首席收入官Gavin Filmore在Bloomberg的Miles Weiss和Youkyung Lee的文章中説道。“伯克希爾幾乎是完全相反的。”

這並沒有完全回答，誰想要這個ETF？它可能缺乏其他單隻股票ETF的大幅上漲潛力，並且正如我們所討論的，這些產品中嵌入的波動性拖累使它們不適合作為買入並持有的投資。其他嘗試的需求也很冷淡：例如，歐洲上市的Leverage Shares 2x Long Berkshire Hathaway ETP證券，自2022年推出以來，僅收集了約230萬美元的資產。

Bloomberg的Weiss和Lee指出，巴菲特在韓國確實有追隨者，來自該國的個人投資者已經接受了像Direxion Daily TSLA Bull 2X Shares基金這樣的槓桿ETF。我們將看看這種熱情是否會延續到奧馬哈的神諭者身上。

大筆現金

在其他文件中，黑石集團正在全力支持早期推動將ETF引入貨幣市場投資者。資產管理巨頭上週五提交了iShares政府貨幣市場ETF和iShares優質貨幣市場ETF的計劃，就在美聯儲宣佈本輪第二次降息的前一天。

考慮到中央銀行已經將利率降低了75個基點，很容易得出結論，黑石集團正好在貨幣市場熱潮達到頂峯時出現。人們認為，不僅高額現金收益將下降，而且歷史最高的股票應該會吸引投資者從觀望中走出來，投入風險資產。

美國貨幣市場基金資產首次超過7萬億美元

克雷恩數據表明，管理的總資產達到了新的記錄

來源：克雷恩數據

然而，對現金的需求仍然令人震驚。根據克雷恩數據，本週貨幣市場賬户中的總資產首次超過 7萬億美元。投資公司協會的數據也不遠 behind，顯示有6.7萬億美元存放在這樣的基金中。

那麼這是怎麼回事呢？正如彭博社的亞歷克斯·哈里斯報道的那樣，貨幣市場基金在傳遞較低利率的影響時，通常比銀行要慢。例如，截至11月13日，克雷恩100貨幣基金指數的七天收益率為4.51%。根據聯邦赫爾墨斯的史蒂夫·基亞瓦羅內的説法，持續湧入貨幣市場基金的資金可能來自銀行存款：

很多貨幣市場資產不一定是可投資資產。這不是要投入股票或債券的現金。你所看到的，以及你繼續看到的，是在許多情況下，貨幣市場提供的收益率更高，持續時間更長，交易條件比銀行存款要好。因此，你看到這些曾經在銀行存款中的資金——當利率為零時，它可以靜靜地待在那裏，因為沒有關係。現在，與其在銀行存款中獲得0%，你仍然可以在貨幣市場中獲得高達4%的收益，這仍然非常有吸引力。

因此，“場外現金”的牛市案例可能是一個幻影。

其他新聞

在四十多年的資金管理中，Ron Baron聽過所有的建議。他幾乎沒有 採納任何建議，因此取得了令華爾街羨慕的投資成功記錄。

全球最大的資產管理公司正在 積極參與 股票市場的選舉後反彈，此前在投票前對風險敞口保持謹慎。

Jeff Talpins的Element Capital Management在追蹤標準普爾500指數的ETF中建立了約 20億美元 的股份，直到九月底——這些交易在唐納德·特朗普重新奪回白宮時獲得了回報。

深入分析

在本週Bloomberg電視台的ETF IQ節目中，DBi的Andrew Beer 造訪 討論iM DBi管理期貨策略ETF（代碼DBMF）。該基金旨在跟蹤最大的管理期貨對沖基金的表現，費用為0.85%。投資組合由跨資產類別的多頭和空頭衍生品組成，從股票到債券再到商品。

DBMF是這些對沖基金如何定位的一個有趣快照——結果表明，提前佈局和錯誤判斷是一樣的。Beer是這樣描述的：

我們試圖識別這20只大型管理期貨對沖基金正在做什麼，他們看到的交易是什麼，他們覺得什麼令人興奮，而在七月份，他們成功把握了特朗普交易。他們做到了。他們做多股票，做空債券，做多美元。然後你會看到這個持續兩個月的市場假象，他們基本上退出了很多這些頭寸。

DBMF今年在總回報基礎上僅上漲了7.6%，在七月中旬時曾上漲20%。自2019年5月推出以來，該基金已積累了10億美元的資產。

下週在ETF IQ

納斯達克的艾莉森·道爾和SS&C ALPS Advisors的保羅·拜奧基將與我，埃裏克·巴爾丘納斯和斯卡雷特·傅一起出現在彭博電視的 ETF IQ節目中。由於週一是美國假期，我們將在週三中午直播。請在彭博電視上觀看，在彭博終端的TV <GO>上觀看，以及在 YouTube上觀看。