盧拉的G20時刻溜走了，他的問題只會越來越多 - 彭博社

路易斯·伊納西奧·盧拉·達·席爾瓦在2024年11月18日巴西里約熱內盧舉行的G20峯會第一場工作會議上發言。

攝影師：布達·門德斯/蓋蒂圖片社本週，巴西的路易斯·伊納西奧·盧拉·達·席爾瓦本應鞏固他作為發展中國家首要領導者的地位。

然而，他在里約熱內盧主持的混亂G20峯會突顯了他在彌合全球超級大國之間日益加深的分歧方面的無能。巴西政府的失誤使得許多人稱此次會議為近期記憶中最無序的G20。

巴西觀察家現在可能會將此次聚會視為盧拉總統任期內一個更加困難階段的開始：唐納德·特朗普即將重返白宮，並承諾將顛覆與中國的貿易，而中國是巴西最大的經濟夥伴，正值投資者對盧拉的支出感到擔憂之際。

在一個意外的反高潮中，盧拉突然取消了原定於週二下午舉行的峯會結束新聞發佈會，距離會議開始僅兩個小時。官方理由是盧拉的雙邊會談時間過長，他需要返回首都接待中國的習近平，這隻增加了他G20峯會中瀰漫的混亂感。

路易斯·伊納西奧·盧拉·達·席爾瓦（中）與世界領導人在11月19日的G20領導人峯會上合影。攝影師：Dado Galdieri/Bloomberg當盧拉的妻子在峯會開始之前對億萬富翁埃隆·馬斯克大喊髒話時，里約出現了一種不祥的感覺，隨着約50位領導人和政府官員的參與——除了總統喬·拜登——在一張混亂的家庭合影中，這種感覺加深了。當左翼總統盧拉在週一晚上突然結束關於G-20公報的談判時，對他專橫處理峯會的批評失控了，儘管領導人們仍在討論關於俄羅斯在烏克蘭戰爭和中東衝突的語言調整，他卻按下了發佈按鈕。

“如果G-20沒有找到關於俄羅斯在此事中責任的明確表述，那就不夠，”德國總理奧拉夫·肖爾茨對媒體説。“但與此同時，這顯示了地緣政治緊張局勢對G-20的自然影響。國際關係中的風向正在變得更加嚴峻。”

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習近平週三對巴西利亞的國事訪問是盧拉努力更多依賴北京進行巴西所需投資的一部分。緊接着，盧拉將不得不應對那些表示由於通貨膨脹和利率上升，利用財政刺激來推動經濟的空間已經用盡的投資者。

“盧拉的連任取決於他能否使經濟復甦並降低利率，”聖保羅的熱圖利奧·瓦爾加斯基金會國際關係教授馬蒂亞斯·斯佩克託説。“如果特朗普能夠兑現他在競選中所做的承諾，這幾乎變得不可能。”

在家中，盧拉的支出與增長經濟進步的方程式已經岌岌可危。這種方法在他擔任總統的前兩個任期內為市場和普通巴西人帶來了豐厚的回報，但現在卻面臨着投資者要求巴西削減開支的壓力。

巴西的政府支出

投資者對公共支出軌跡感到擔憂

來源：巴西國家財政部

投資者擔心，盧拉的財政寬鬆將推動消費者價格上漲，這將迫使中央銀行迅速提高利率，並可能在未來幾年內保持高位，損害巴西的企業部門，並削弱未來幾十年的經濟增長。目前，巴西正處於加息週期，而世界大多數其他國家則在降息。

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自年初以來，巴西雷亞爾對美元貶值近16%，在新興市場中表現最差。

至少目前，這位資深領導人似乎並不覺得需要改變。

巴西總統大致上將赤字擔憂視為富裕投資者的抱怨，表示需要強勁的政府支出來幫助解決貧困、改善基礎設施並促進綠色能源轉型。雖然他的財政部長正在制定一項緊縮提案，但由於盧拉對影響社會項目的削減持猶豫態度，該提案已推遲數週，進一步引發了人們對其不太可能足夠深入以重置財政軌跡的猜測。

“目前巴西面臨的風險是可能會危及國家未來幾年的增長，”阿薩投資公司的宏觀經濟學負責人傑弗森·比滕庫特説。“就目前而言，盧拉的財政政策可能會將國家判處平庸。”

在重返辦公室兩年後，盧拉可以指出一些成就。預計2024年經濟將增長超過3%，這是一個對發展中國家來説相當可觀的增長率，失業率已下降，穆迪評級最近提高了該國的信用評分。

但在特朗普勝選後，投資者對巴西財政問題的容忍度進一步降低，這增強了對美元走強和全球利率上升的押注。根據該國最大的獨立基金之一Legacy Capital的合夥人古斯塔沃·佩索阿的説法，這為發展中國家創造了更為嚴峻的環境，公共賬户的狀況變得更加重要。

“短期內，風險在於通貨膨脹失控，”佩索阿説。

巴西公共債務在新興市場中排名前十

政府總債務（佔GDP的百分比）

來源：國際貨幣基金組織（IMF）

財政部長費爾南多·哈達德表示，他理解市場對國家財政的焦慮，並且投資者會因他的削減開支計劃而感到安慰。

但就像總統在里約無視美國和歐洲盟友的請求一樣，他也有可能對投資者置之不理。