石油戰略：現在是加強對俄羅斯制裁的時候 - 彭博社

油價下跌和即將到來的過剩期可能為加強對俄羅斯供應的制裁創造了完美的機會，以至於這些制裁實際上開始侵蝕克里姆林宮的戰爭資金，彭博社石油策略師朱利安·李（Julian Lee）寫道。

現有的價格上限機制實際上並沒有削弱莫斯科的石油收入，是在美國政府的推動下引入的，該政府擔心真正打擊俄羅斯的出口會導致價格飆升。

這已經不再是兩年前制定該措施時的擔憂了。

即使中東的地緣政治緊張局勢達到數十年來的最高點，布倫特原油仍徘徊在每桶75美元以下，並在九月份跌破70美元。這比制定價格上限時的水平下降了超過四分之一。

因違反價格上限而對個別油輪實施的制裁取得了適度成功。這些船隻在被美國、英國或歐盟列入名單後，最初閒置了數月。

最近，莫斯科開始將它們重新投入使用。它們的重新啓用對接受這些船隻進入港口的國家沒有帶來任何後果。也許是時候該有一些後果了。

受制裁船隻在工作

自初始貨物順利交付以來，搭載俄羅斯貨物的受制裁船隻數量激增。

來源：彭博社編制的船舶追蹤數據

注意：11月的數字是指前20天的實際裝載量以及本月其餘時間出現在部分裝載計劃中的船隻。

現在有90艘油輪已被 制裁，這些制裁來自三個政府中的一個或多個。

大幅增加這個數字——用於運輸俄羅斯石油的影子艦隊估計約有600艘船——並對使用它們施加實際成本將對莫斯科造成嚴重打擊。

如果説服印度、中國和土耳其的煉油商停止或減少他們對通過影子艦隊運輸的俄羅斯原油的進口，莫斯科的石油出口必然會下降。

根據國際能源署的説法，假設每天從市場上撤走100萬桶俄羅斯原油，實際上可能僅僅是 平衡 2025年上半年的供需。

在疲軟的市場中，價格影響是可控的。對克里姆林宮戰爭資金的影響將更加嚴重。

還有大量的閒置生產能力可以抵消任何俄羅斯桶的損失。

理論上，石油輸出國組織（OPEC）可以 增加供應 超過500萬桶每天，如果他們選擇這樣做。這幾乎是俄羅斯海運原油出口的兩倍。

當然，他們也可以選擇不介入。

關係 現在利雅得和莫斯科之間的關係比2020年3月時要密切得多，當時克里姆林宮 拒絕遵循 沙特的生產政策。

那時，一場短暫的生產 自由競爭 被因新冠疫情引發的油市崩潰突然而戲劇性地結束。

現在，利雅得在石油政策上是否會選擇華盛頓而非莫斯科仍然不清楚。

即將離任的美國總統喬·拜登最近幾天表明，他準備在離開白宮之前加大對烏克蘭的支持。針對俄羅斯石油出口的有效制裁將對基輔大有裨益。

如果西方認真對待打擊普京總統的石油收入，可能沒有比特朗普當選總統前的幾周更好的機會。

注意：朱利安·李是一位為彭博社撰寫的石油戰略家。他所做的觀察是他個人的觀點，並不構成投資建議。