英國可能成為特朗普關税威脅的避風港 - 彭博社

倫敦市。

攝影師：克里斯·拉特克利夫/彭博社隨着當選總統唐納德·特朗普的貿易威脅攪動歐洲股市，市場上有一個角落看起來相對獨立——英國。

這一點並沒有被忽視，幾位策略師建議客户增持英國股票。自11月5日美國大選以來，倫敦的表現優於大陸歐洲股市，後者被認為更容易受到特朗普承諾提高對貿易伙伴關税的影響。因此，歐洲斯托克50指數本季度下跌了4.5%，而英國的富時100和富時250指數則下跌了1.5%。

富時指數是“一個非常好的避風港，”馬丁·卡里投資管理公司的首席投資官邁克爾·布朗説，並指出英國在潛在美國關税的影響中排名最低的國家之一。雖然這在很大程度上是因為英國的製造和出口少於歐元區，“但現在這確實是個好消息，”他補充道。

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布朗還看到了其他好處。股票估值便宜，而股息和自由現金流收益率高，英國利率可能進一步下降。“富時看起來是一個極其便宜、高收益、優質的投資場所，適合未來六到十二個月，”他在一次採訪中説。“這就是我們目前正在做的。”

大約34%的FTSE 100由所謂的防禦性行業組成，如消費品和醫療保健，這些行業對經濟波動的敏感性較低。因此，當前的困擾背景，包括貿易緊張、增長放緩和地緣政治衝突，為其提供了一個閃耀的機會。該指數還約28%的收入來自美國，使其能夠受益於美元的強勢。

所有這些促使了法興銀行和瑞銀集團的策略師將英國股票調整為超配。他們與高盛集團和摩根大通的同行一起，已經對英國持樂觀態度。“我們可以看到，當防禦性股票表現良好時，英國的表現也會優於其他市場，”瑞銀的安德魯·加思韋特寫道，他對防禦性股票的配置持超配態度。

不僅如此，英國在瑞銀的評分卡上相比任何主要非美國市場的“特朗普風險”較低，其市盈率在行業調整基礎上顯示出對全球同行極端的25%折扣。專注於國內的零售商、房屋建築商和銀行是加思韋特青睞的行業，他提到Relx Plc、Experian Plc、Smith & Nephew Plc和Reckitt Benckiser Group Plc是可能的受益者。

高盛的策略師香農·貝爾對此觀點表示贊同。“考慮到對服務/金融的更大關注，英國在關税方面相對比歐洲其他地區更具隔離性，”她説。

可以肯定的是，英國股票在過去十年中經歷了一系列的虛假起步。目前的一個風險是，最近預算中列出的增税可能會加劇通脹擔憂，推高債券收益率，而週三的 數據 確認了十月份價格增長加速。與交易者在歐元區預期的三次降息相比，直到明年三月僅定價一次完整的英國降息。

這尚未阻止看漲者。“低倉位，低估值，即使考慮到增長，英國的經濟前景也比歐元區稍好，”高盛的貝爾堅持她的買入英國理論的原因之一。