Calamos Investments希望通過新的ETF對沖比特幣（BTC）的波動性 - 彭博社

雖然在加密貨幣領域是新的，但資本保護策略並不是Calamos的首創。

攝影師：Angel Garcia/Bloomberg承諾對世界上最大加密貨幣的巨大波動進行對沖的交易所交易基金可能很快會來到華爾街，恰逢一場將投機熱情提升到全新水平的三位數反彈。

根據週三提交給美國證券交易委員會的文件，Calamos Investments正在尋求推出所謂的“結構保護”ETF，這些ETF將跟蹤比特幣收益的一部分，同時通過期權市場對沖多達100%的下行風險。

這家總部位於芝加哥的公司本週提交了三種策略，將提供全面保護超過六個月，以及90%和80%的保護，均超過一年。Calamos在今年早些時候提交了一項ETF申請，該ETF也將提供超過一年的100%對沖。該ETF尚未列出費用或代碼。

雖然期權生態系統仍處於初期階段——在設定任何發佈日期之前仍然存在監管障礙——但如果獲得批准，投資者將能夠從四種策略中進行選擇。它們都有不同的所謂上限率，指的是在給定時間段內的最大百分比回報，保護越高，上限率越低。例如，如果交易者選擇投資Calamos比特幣90%保護策略ETF，他們將獲得比特幣的敞口，最大損失為10%，但相較於保護較低的基金，潛在收益會更少。

最新的Calamos申請是在美國監管機構剛剛批准現貨比特幣ETF上市期權的幾天後發佈的，這允許投資者使用衍生品對世界上最大的數字資產進行投機。綠燈。

新ETF成功對沖下行風險的關鍵可能在於美國監管機構增加直接持有比特幣的ETF的頭寸限制，並使FLEX期權——具有定製合約規格的看漲和看跌期權——可用，彭博情報的詹姆斯·塞法特表示。

目前，獲得批准的比特幣ETF的期權已以最小的頭寸限制開始，限制為25,000，而大多數美國ETF的上限為200,000到250,000。

“我對未來幾個月頭寸限制會增加持相當樂觀的態度，”這位ETF分析師説。“監管機構非常謹慎，但從這裏開始只會向上。”

為了在新的Calamos ETF中獲得全面保護，交易者需要在上市日購買基金，並在整個結果持續期間持有這些基金，無論如何。之後，將進入一個新的定義的覆蓋期。ETF將保持開放，期權將自動滾動。監管文件指出，基金成功提供備受追捧的下行保護並沒有保證。

這個新穎的想法再次象徵着華爾街發行商所轉變的產品機器，因為他們試圖在飽和的 $10萬億 美國ETF宇宙和一個正在看到 $100,000 的比特幣牛市中不斷推出工具。

“每個有脈搏的ETF企業家都在關注比特幣領域，並問自己我該如何參與？所以，你會看到每個在非加密ETF中嘗試的想法都應用於加密領域，”Bitwise Asset Management Inc.的首席投資官Matt Hougan説。“我們看到加密貨幣從一個瘋狂的想法轉變為一個主流的、被機構接受的資產類別。”

雖然對於加密貨幣領域來説是新的，但資本保護策略並不是Calamos的首創。這家投資公司已經 推出了一系列類似結構的ETF，主要通過買賣看漲和看跌期權的組合來投資於股權衍生品，以緩衝市場波動。

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儘管如此，一些人如晨星公司北美被動策略研究主任布萊恩·阿莫爾（Bryan Armour）質疑限制收益的目的。

“如果你想要沒有波動性的比特幣，那麼你就不想要比特幣，”他説。“這些產品切斷了比特幣的上行空間。如果我要投資比特幣，我希望有上行空間。就是這麼簡單。”

目前在加密貨幣ETF領域沒有類似的產品，但對更復雜工具的需求正在增長。去年推出的2倍比特幣策略ETF（代碼 BITX）已聚集超過30億美元的資產，而上個月推出的NEOS比特幣高收益ETF（BTCI）迄今為止已積累1300萬美元。ProShares比特幣ETF（BITO）是2021年首批跟蹤比特幣期貨的基金之一，已獲得近30億美元的資金。

Calamos在11只結構保護ETF中擁有超過4億美元的資產。該公司管理的資產約為400億美元，專注於各種基金包裝（包括ETF、單獨管理的投資組合和共同基金）中的基於期權的策略。