特朗普政策預計將導致外匯市場波動 - 彭博社

貨幣交易者正在押注唐納德·特朗普的政策議程即將啓動7500億美元的外匯市場的波動性。

經過 多年的温和波動，在選舉後，歐元-美元匯率的一年期波動性指標激增。對沖基金正在 大量購買 如果貨幣波動增加則支付的期權合約，策略師們也大幅修訂了他們的貨幣預測。

雖然尚不清楚特朗普將多快實施可能對歐元等貨幣造成重大影響的貿易關税等政策，但投資者相當確定不可預測性將成為他任期內的主要特徵。還有一個未知因素是各國將如何回應特朗普的措施，以及這些反制措施對市場的影響。

“這是一個外匯變得特別有趣的環境，”美國銀行G-10普通外匯期權負責人朱利安·韋斯説，並補充説對長期產品的需求有所增加。“全球任何一家對沖基金，即使他們專注於股票，突然之間我們看到外匯敞口被增加。”

這一趨勢標誌着與過去幾年中央銀行同步加息然後降息的極度平靜期的急劇轉變。現在，隨着特朗普的“美國優先”政策預計將在國內推動通貨膨脹，交易者預計美聯儲與其同行之間的政策差距將擴大，這將使歐元-美元等主要貨幣對突破多年來的最緊密區間。

銀行在美國選舉後大幅下調了對該貨幣對的預測，預計將滑向平價。

“我們預計特朗普可能的政策將為宏觀經濟差異創造更大的空間，這將導致更大的外匯波動，”野村的G-10策略負責人多米尼克·巴寧説。

市場對特朗普下美元走強的預測也支持了對沖成本上升的理由，因為當美國貨幣需求高漲時，美元與波動性之間的相關性最強。

NatWest集團的期權交易員表示，活動特別集中在對歐元、澳元和日元相對於美元的走勢的押注上，而瑞銀集團的交易員則指出，押注人民幣走弱也是一種熱門策略。

“在波動性方面，最被認為受到關税和特朗普政策影響的貨幣將繼續受到青睞，”NatWest的貨幣期權交易聯合負責人亨利·德賴斯代爾説。

當然，存在一種風險，即在特朗普就職前，預期的動盪在市場定價中被充分反映，以至於長期的波動結果比預期要温和。這在特朗普上任期間大致發生過，部分原因是像貿易關税這樣的政策最終實施所需的時間比預期要長。

這次，共和黨控制眾議院和參議院可能意味着政策會更快更強地實施。然後還有每日貨幣波動的變數，以應對總統的常規推文，這種情況交易員們對他上任期間記憶猶新。

“2025年將是一個動盪和不確定的一年，”瑞銀全球貨幣研究負責人Shahab Jalinoos説。“我們還不知道特朗普會發生什麼，還有很多交錯的因素。”