阿達尼衝擊暴露了依賴“糟糕”押注的ESG基金經理 - 彭博社

ESG基金經理們再次發現自己處於市場崩潰的錯誤一方。

全球大約有770只ESG基金持有阿達尼綠色能源有限公司的股份，該公司在美國檢察官指控高塔姆·阿達尼涉嫌賄賂後，價值損失約四分之一。這是阿達尼帝國中一組在ESG篩選中通過的公司之一，但在投資者消化一系列新的指控後被拋棄。

“阿達尼綠色的糟糕治理顯而易見，”做空者Snowcap Research的聯合創始人亨利·金納斯利説。

在另一家做空公司Hindenburg Research發佈報告近兩年後，指控阿達尼集團數十年來的欺詐和市場操縱，美國聯邦檢察官已指控阿達尼及其周圍的多名人士承諾向印度政府官員提供超過2.5億美元的賄賂，以換取阿達尼綠色的太陽能合同。

阿達尼集團否認了這些指控。但美國起訴的消息使阿達尼集團約270億美元的市值蒸發，因為投資者消化這些細節。

持有阿達尼綠色的基金大多被宣傳為“促進”環境、社會和良好治理指標，或將ESG作為明確的“目標”，這些類別在歐盟法規中得到了確認。

總共770只基金管理着約4000億美元，其中一些由全球最大的資產管理公司管理。平均而言，阿達尼綠色的持股佔基金淨資產價值的不到1%。

ESG基金經理應該應用額外的篩選標準，以保護投資客户免受環境、社會和治理風險的影響，因此他們通常會收取更高的費用。但實際上，這個標籤多次未能兑現承諾。

彭博社此前報道，ESG基金在俄羅斯資產方面是持有者，因為弗拉基米爾·普京入侵烏克蘭。這些持股包括政府債券和國有石油和天然氣公司。ESG基金還因未能及時應對日益增加的治理風險而在去年初遭遇意外，導致硅谷銀行的突然崩潰。

SGMC Capital Pte的投資組合經理Mohit Mirpuri表示，數百隻ESG基金仍然暴露於阿達尼綠色的事實“令人驚訝”，他在2022年底因擔心該公司過度依賴槓桿而出售了對該公司債券的投資。

他説：“現在沒有理由持有該公司的股票”，而ESG基金在該公司的持續存在“質疑”他們是否能夠正確篩選治理風險。

長期以來避免ESG的投資者正在利用這一時刻抨擊該行業顯而易見的失敗。

英國對沖基金阿戈諾特資本合夥公司創始人兼首席投資官巴里·諾里斯表示，阿達尼綠色的例子表明，ESG運動完全能夠容納“惡行、欺詐和陰險”，並且在“道德的幌子”下進行。

指數提供商在發放決定公司被納入交易所交易基金和其他被動策略的ESG評級時，也面臨了一些壓力，關於他們的盡職調查方法。彭博社數據顯示，約有70只ETF跟蹤持有阿達尼綠色的ESG基準。

在其投訴中，證券交易委員會表示阿達尼綠色利用其來自MSCI Inc.的ESG研究部門的“A”評級來吸引投資者參與2021年的債券銷售。

MSCI在2023年7月將阿達尼綠色的評級下調至“BBB”，大約是在亨登堡報告發布六個月後。該公司現在正在“密切審查”阿達尼案件的最新進展，一位發言人告訴彭博社。MSCI指出商業道德和欺詐指控，包括賄賂，該發言人表示。

晨星可持續性評估公司給阿達尼綠色的風險評分為14.3，滿分為100，100為最差評級。它還將該公司分配為所謂的“低”風險類別。

評級“主要受到公司在與物質環境和社會問題相關的微不足道風險的驅動，包括人力資本、職業健康與安全、土地使用和生物多樣性，以及產品治理，”晨星Sustainalytics的全球可持續發展研究負責人霍滕斯·比奧伊在對問題的電子郵件回覆中表示。

比奧伊還指出，該公司在其公司治理方面被分配了“中等”風險評分，這佔整體ESG問題中被認為“對公司重要”的31%，她説。而阿達尼綠色能源“被標記為具有顯著的爭議水平，商業道德計劃薄弱，政治參與政策薄弱。”

該公司現在面臨“來自新證據和對其涉嫌欺詐商業行為的調查所帶來的日益增加的財務、監管和聲譽風險，”比奧伊説，晨星Sustainalytics的分析“將根據最近的事件進行審查。”

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阿達尼綠色能源一直是印度向可再生能源轉型的核心，該公司的目標是到2030年生產50吉瓦的可再生能源，相當於印度目標的約10%。而亞洲第二富豪高塔姆·阿達尼是莫迪總理的密切盟友，這種關係使他的龐大商業帝國受益。

大多數投資者在談到新興市場時，預計會有較弱的治理或法律結構，而印度在透明國際的腐敗感知指數中排名180個國家中的第93位。但阿達尼綠色能源“將自己定位為在環保、社會責任和良好公司治理原則方面的領導者，”美國證券交易委員會表示。

“ESG的二元性在於，許多投資者選擇忽視”圍繞阿達尼綠色能源的紅旗，因為它在可持續領域運營，Snowcap的金納斯利説。

美國的起訴“打破了治理可以相對於外國市場的當地規範進行評估的觀念，”他説。“任何從美國投資者那裏籌集資金的公司都應該清楚地預期被要求遵循美國標準。”