油市：OPEC+在2025年面臨內部對手——哈薩克斯坦 - 彭博社

哈薩克斯坦明年將比以往更難忍受OPEC+的生產配額。

攝影師：安德烈·魯達科夫/彭博社

OPEC+在2025年面臨許多敵人——疲軟的石油需求增長、來自競爭對手的產量上升，以及唐納德·特朗普在白宮高喊“鑽探，寶貝，鑽探”的到來。這些是外部威脅。但內部敵人也存在。每隔幾年，卡特爾都會面臨一個反覆出現的挑戰：其成員之一在新的油田上花費了大量資金，並準備、渴望並急切地將這項投資轉化為原油桶。在2000年代初，阿爾及利亞是那個希望提高產量的不耐煩成員；在2010年代，是伊拉克。最近，阿聯酋扮演了這個角色。明年，將是哈薩克斯坦。這個中亞國家在2016年與OPEC聯手，當時石油卡特爾與其他幾個大型石油國家建立了聯盟，擴展後的集團被稱為OPEC+。近十年來，哈薩克斯坦一直是卡特爾的不安夥伴，往往超出配額進行生產。明年，當一項價值450億美元的項目準備好擴展該國最大的油田時，挑戰將加大。 如果允許全速生產，經過近十年的建設，騰吉油田的擴展預計到2025年中期每天可生產約260,000桶。這聽起來可能不多，但相當於明年全球石油需求預期增長的四分之一。該擴展，加上該油田現有設施的產量強於預期，將使哈薩克斯坦的石油生產，包括一種稱為凝析油的輕油，明年達到超過200萬桶的歷史新高1。

哈薩克桶

到2025年，哈薩克斯坦的石油產量可能會超過每天200萬桶，這將使該國與OPEC+卡特爾發生衝突

來源：能源研究所

這個位於中亞的國家曾希望，在坦吉茲擴張投入生產時，其配額會有所提高，從而使其在不明顯違反限制的情況下增加產量。早在6月，OPEC+批准了一項計劃，逐步增加其配額，直到2024年最後幾個月，然後進入2025年。每月的增幅應該在9月開始，但由於油價下跌，推遲到了1月。卡特爾定於週日召開會議，討論是否再次暫停。OPEC+代表告訴我，另一次延遲是可能的，儘管正式談判尚未開始。

彭博社觀點木屋對英國來説不是童話特朗普的海底核武器不需要存在就能讓我們更安全對沖基金經理應該能夠管理財政部是時候推翻卡路里的暴政了布倫特原油，全球基準，在過去幾周交易價格約為每桶75美元，儘管中東地區存在重大緊張局勢，包括伊朗和以色列的轟炸。OPEC+內部的潛在內部不滿可能進一步削弱市場。如果卡特爾同意進一步延遲，這將對哈薩克斯坦造成重大挫折。如果該國遵守OPEC+的產量限制，儘管進行了大量投資，也無法生產額外的石油——或者需要在其他地方減少產量以抵消坦吉茲的增加。如果純粹從經濟角度出發，哈薩克斯坦會選擇後者，因為坦吉茲的生產成本最低，因此對政府及其外國合作伙伴非常有利可圖。坦吉茲油田由美國能源巨頭雪佛龍公司運營，是哈薩克斯坦三個超級巨型油田之一，另外兩個是卡拉恰甘克和卡沙甘。國有公司哈薩克石油公司與中國、俄羅斯和國內私營集團共同運營其他生產成本較高的小型油田。在過去，政府曾指示哈薩克石油公司減少這些油田的產量，這些油田通常需要油價超過每桶50美元才能盈利。或者，哈薩克斯坦可能會無視OPEC+設定的限制，與阿聯酋和伊拉克一起超出卡特爾的配額進行開採。該國在最近幾個月已經這樣做，導致與卡特爾之間的緊張對峙，包括卡特爾秘書長海薩姆·阿爾·蓋斯於8月訪問阿斯塔納，與該國領導層會晤。進一步的產量增加只會加劇這一問題。關鍵在於OPEC+延遲配額增加的時間。雪佛龍最近向投資者保證，坦吉茲的擴張將在明年上半年開始投產，設定了到6月底之前的新油的最後期限。細讀其間，似乎雪佛龍試圖低估承諾並超額交付，因此油桶可能會更早流出。如果該集團僅宣佈延遲三個月，直到第一季度結束，這可能不會對哈薩克斯坦造成太大麻煩。但如果增幅推遲到第二季度，正如許多石油市場人士所預期的那樣，這可能會使這個亞洲國家與OPEC+發生衝突。類似的對抗曾在該集團內部造成重大內訌。例如，在2021年，阿聯酋在與沙特阿拉伯就配額髮生衝突後，阻止了一項OPEC+協議數天。儘管利雅得當時贏得了這場戰鬥，但最終輸掉了戰爭，允許阿布扎比在接下來的幾個月中贏得了顯著的配額讓步。當卡特爾試圖在2023年減少安哥拉的配額時，該國進行了反擊，並最終退出了該集團。風險在於哈薩克斯坦可能會效仿。OPEC+在2025年面臨許多方面的挑戰。

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