特朗普貿易使美聯儲最看重的通脹指標前景變得複雜 - 彭博社

唐納德·特朗普在佛羅里達州西棕櫚灘的選舉之夜活動中，時間為11月6日。

攝影師：埃娃·瑪麗·烏斯卡特基/Bloomberg由於當選總統唐納德·特朗普的勝利，股市反彈將對美聯儲首選的通脹指標施加上行壓力，這可能會使利率保持在高位。

選舉後股價的 激增 將被記錄為投資組合管理和投資諮詢服務成本的增加，這一類別在個人消費支出價格指數中，主要跟隨市場波動。該類別的變動對美聯儲的政策決策有直接影響，因為它們影響着官員密切關注的更廣泛服務通脹的關鍵指標。

服務通脹一直是整體個人消費支出指數中相對頑固的組成部分，預計10月份將比上個月上升0.2%，比去年同期上升2.3%，相關數據將於週三公佈。Employ America的執行董事斯坎達·阿馬納特估計，股市效應占疫情前趨勢的超過三分之一的核心服務通脹超額部分。

股市收益可能對美國通脹指標施加壓力

投資組合管理成本指數預計在10月份將連續第五個月上升

來源：經濟分析局

“股票要麼必須修正，要麼美聯儲將處於被迫減緩降息並變得有些鷹派的境地，”阿馬納斯説。“如果股市在這個月更急劇地修正，那麼很多事情就會變得容易得多。”

標準普爾500指數在11月5日總統選舉前因特朗普獲勝的押注而上漲，並在他獲勝後達到了一個 歷史高點，因為投資者紛紛湧入所謂的特朗普交易——押注當選總統將在1月回到白宮後實施有利於商業的政策。

經濟學家對週三的數據中投資組合管理類別將顯示什麼有相當好的瞭解。這是因為個人消費支出（PCE）使用與另一份關於生產者價格的每月政府報告相似的來源數據，該報告顯示投資組合管理費用 在10月份較上月增長 3.6%，是六個月以來的最高增幅。

該組件在政府的價格分析中引入於 2000年代初。它基於共同基金和資產管理公司為提供投資建議所獲得的收入變化。該類別通常可靠地跟蹤股市——大約有一個月的滯後——因為表現更好的股票意味着資產管理公司獲得更高的費用。

PCE等價物大約佔整體籃子的1.5%——雖然不多，但在市場出現重大波動時足以產生影響。

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股市的動能“可能會在特朗普政府下對明年更輕鬆的商業環境的預期中，持續成為通脹的一個持久來源，”彭博社經濟學家埃莉扎·温格和埃斯特爾·歐在上週的一份報告中寫道。

聯邦儲備官員已表示，只要勞動力市場保持韌性，經濟繼續向前發展，他們就不急於繼續降息。

儘管特朗普的議程可能對商業有利，但關於它是否會重新點燃通脹的擔憂可能成為另一種剋制的理由。

至於股市收益可能繼續推動通脹的風險，政策制定者可能會知道要透過近期的波動，正如花旗集團經濟學家維羅妮卡·克拉克所説。

“這並不是你可以忽視的事情，”克拉克説。“但這一部分的強勁表現並不一定會讓聯邦儲備官員感到擔憂——部分原因是它非常波動，因此在某個時刻會迴歸。”