共和黨在美國選舉中獲勝，大學的免税福利面臨風險 - 彭博社

一個共和黨在11月美國選舉中的勝利威脅到一種小眾税收減免，這種減免幫助美國大學以低廉的成本升級校園內的宿舍和學術建築。

美國有超過1,700所私立非營利大學和學院可以為基礎設施項目出售免税債券，提供比傳統貸款更低的債務成本。在共和黨掌控美國眾議院、參議院和白宮後，大學的免税福利面臨風險，因為立法者正在尋找方法來抵消延長減税的成本，根據信貸分析師的説法。

“私立高等教育部門可能是更脆弱的市政部門之一，”因為政策制定者可能會將其作為目標，巴克萊銀行的策略師Mikhail Foux在11月的研究報告中表示。

精英大學在校園反猶太主義爭議和針對以色列-哈馬斯戰爭的抗議之後，成為共和黨立法者的目標。共和黨官員還認為學校變得過於進步，對保守思想不夠包容。

當選總統唐納德·特朗普表示，學校可能會失去其認證和聯邦支持，而他的主要支持者特斯拉公司首席執行官埃隆·馬斯克聲稱“精英大學存在嚴重問題”。當選副總統JD·範斯去年提出立法，提高對最富有大學的捐贈税。

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這種言論引發了對學校債券優惠可能被廢除的擔憂，因為立法者正在尋找新的收入來源以延續特朗普2017年的減税政策。在特朗普的第一任期內，立法者提議限制私人活動債券的銷售，作為税收改革的一部分。這種債務可以由公共機構代表大學、醫院、機場、經濟適用房開發商以及其他慈善機構和非營利組織發行。

Mintz的律師查克·薩繆爾斯表示，他擔心私人活動債券可能成為目標。他擔任國家健康和教育設施融資機構協會的顧問，該協會是一個可以代表非營利借款人出售債券的實體團體。

薩繆爾斯敦促非營利組織向國會成員解釋免税債券的重要性。“我們以前經歷過這種情況，我們需要做好準備應對，”他説。

大學每年出售數十億美元的免税債務

大學和學院的年度市政免税債券銷售

來源：彭博社

注：僅限長期交易，無公司CUSIP。2024年的數據截至11月22日

根據彭博社彙編的數據，大學大約有1790億美元的免税債務未償還。這些學校通常利用市場為校園翻新或擴建項目融資。從小型文理學院到大型大學，這些機構今年一直在借款，以美化他們的校園並吸引下一代學生。

較低的收益

税收優惠使他們能夠提供低於基準債務的收益。長期、高評級的免税收益比30年期國債低約85個基點，根據彭博社彙編的數據。分析師們推測，任何對税收豁免的改變都將影響未來的債券銷售。這將使現有的免税證券更具價值。

當然，一些市政債券專家認為，減少税收豁免的可能性較小。尚未提出關於大學債券的具體提案。獨立研究公司市政市場分析的分析師表示，私人活動債券的地位風險最大，其次是住房或醫院的豁免。

限制使用免税市政債券不會為聯邦政府帶來太多收入。據估計，提供對私人非營利教育設施所售債券的豁免每年成本約為30億美元，根據財政部的説法。

如果施加限制，像常春藤聯盟學校這樣的富裕機構可能會轉向應税債券市場，在那裏他們已經經常出售債務。這些交易通常規模較大，信用評級較高。

影響將對信用評級較低的小型機構最為嚴重，這些機構可能在進入該市場時面臨更大的困難。這些學校已經受到招生減少和人口前景受挑戰的壓力，因為高中畢業生的數量在下降。

“減少或消除對免税債券的訪問可能會加速小型私立大學的關閉，”阿森申資本企業有限責任公司的總裁馬爾科姆·尼米克説，這是一家金融顧問公司。