美國股市的創紀錄上漲將受到特朗普關税的考驗 - 彭博社

你需要知道的五件事

• 法國股票正在下跌，債券也受到壓力，因為該國的預算危機達到了頂點。極右翼的國民聯盟以最強烈的語言表示，它可能會在本週內推翻政府，就在財政部長表示他的政府不會被勒索的幾個小時後。
• 隨着法國危機加深，美元正在上漲，對歐元造成壓力。美國股票看起來將從週五的創紀錄收盤中下滑，而油價上漲，黃金下跌。
• 美國正在對中國的半導體和人工智能關鍵組件的獲取施加新限制，升級了遏制北京技術雄心的行動。芯片股票在盤前交易中下滑。
• 黑石集團接近達成一項收購HPS投資夥伴的交易，金額為120億美元或更多。達成交易將意味着黑石在不到一年的時間裏完成了兩項有史以來最大的另類資產管理公司收購。
• 在歐洲，汽車股票因行業動盪而下滑。菲亞特和吉普汽車製造商Stellantis的首席執行官辭職，原因是美國銷量下滑。在德國，大眾汽車工人計劃進行罷工以抗議計劃裁員。

特朗普交易回顧

自從唐納德·特朗普再次獲得白宮任期已經快一個月了，迎接他勝利的交易基本保持不變。

股票投資者慶祝得最為熱烈，自選舉以來，標準普爾500指數上漲了4.3%，因為投資者對當選總統的減税和放松管制計劃感到歡欣鼓舞。

其他指標也支持“美國例外主義”的氛圍。

根據巴克萊編制的EPFR數據，過去一個月流入美國股票的資金有所增加，而歐洲和新興市場則相反。

考慮到美國股票已經有望在1997年以來首次超越全球其他市場，這樣的增長尤為顯著——就像在過去15年中除了兩年外的所有年份一樣。

這推高了它們的相對估值，同時它們在全球指數中的權重達到了歷史最高水平。

從 摩根大通 到瑞銀的華爾街專家們認為這種超越表現將會持續。

美國例外主義

全球股票流動出現分歧，美國佔據了大部分份額

來源：巴克萊編制的EPFR數據

在較小程度上，其他資產也反映了特朗普的迴歸。

雖然美元已經逆轉了近期的一些上漲，布魯金斯學會的羅賓·布魯克斯指出，美元在特朗普2016年獲勝後也曾上漲，然後又回吐了一些漲幅，直到“市場意識到即將發生的事情”後再次上漲。布魯克斯預測這次也會發生同樣的情況。

債券收益率已經上升，儘管10年期國債未能有力突破4.5%。那麼接下來會怎樣呢？**美國例外主義的理由可能在於美國經濟在特朗普自身政策的任何反彈（如提高關税）下仍然保持相對韌性。**牛津經濟學的亞當·斯萊特表示，較高的收益率在某種程度上是由於“對與美國貿易和財政政策相關的增長和通脹結果的不確定性大幅上升。”

與此同時，他認為特朗普的保護主義將傷害像德國和中國這樣的出口導向型經濟體，這意味着海外增長放緩。美元的持續強勢可能會對有海外業務的美國公司造成壓力。

作為一個擔憂的信號，斯萊特指出，自選舉以來，德國等國的工業金屬和債券收益率已經下降。

“目前的情況看起來比2016年更普遍地表現出通縮趨勢，”斯萊特在上週的一份報告中表示。“股市的樂觀可能證明是過早的。” —賈斯蒂娜·李

接下來的一週…

週五的美國就業報告預計將顯示出一個健康但逐漸降温的勞動市場。

根據彭博社對經濟學家的調查，非農就業人數在11月可能增加20萬個，失業率保持在4.1%。

美國就業預計在颶風和罷工後反彈

三個月平均就業增長與勞動市場的温和化一致

來源：勞工統計局，彭博社

在此之前，美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾將在週三參加一場主持討論，投資者尋求線索以判斷美國中央銀行是否會在本月降低利率。其他幾位美聯儲官員也將發表講話，而供應管理協會還將發佈其最新的製造業（今天發佈）和服務業（週三發佈）活動讀數。

石油輸出國組織及其合作伙伴將在週四召開會議，討論是否繼續恢復石油供應，計劃從一月份開始每天增加18萬桶。此外，加拿大將在週五發佈就業數據，經濟合作與發展組織將在週三發佈新的經濟預測，歐洲中央銀行行長克里斯蒂娜·拉加德將在同一天向立法者作證。請查看這裏以獲取本週經濟事件的完整日程。 —西蒙·肯尼迪

動態

斯泰蘭蒂斯在美國上市的股票在首個交易時段下跌8.6%，因首席執行官卡洛斯·塔瓦雷斯的意外離職。該公司在美國面臨銷售下滑和過時的車型陣容、歐洲的產能過剩以及對電動車的需求減弱。 —蘇布拉特·帕特奈克

斯泰蘭蒂斯ADR在2024年表現不及標準普爾汽車基準

在首席執行官卡洛斯·塔瓦雷斯的震驚離職後，股票下滑

來源：彭博社

數據已標準化，截止到2023年12月29日的百分比增值。

特朗普與聖誕老人

本月“聖誕老人反彈”是否會比“特朗普交易”在美元方面更具影響力？

自選舉以來，美元上漲了2%，但在過去10個12月中有八個下跌，通常是年末投資組合再平衡流動的受害者，而即將到來的聖誕節似乎使交易者更有勇氣將美元換成股票等風險資產。

“最好抓緊你的座位，”瑞穗銀行經濟與戰略負責人維什努·瓦拉坦説。“通常是推動風險偏好並出售美元，但特朗普上台後，誰知道呢？”

特朗普在週末重新回到社交媒體，警告所謂的金磚國家，他將 要求承諾 他們不會創造一種新的貨幣作為使用美元的替代品，並重申如果他們這樣做將徵收100%的關税。

市場觀察者表示，沒有必要開始這場鬥爭，這 可能會適得其反。

### 華爾街的消息

“目前，我認為（法國）金融市場並沒有受到壓力。我認為法國10年期債券的微薄收益率3%甚至更低並不是一個特別有吸引力的點。”

凱文·託澤特

投資委員會成員，卡米尼亞克管理公司

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