隨着我們邁向2025年的大緊張局勢 - 彭博社

Joe Weisenthal, Tracy Alloway

2024-12-04

埃馬紐埃爾·馬克龍，法國總統。

攝影師：達多·加爾迪耶/彭博社你好，歡迎來到我們的通訊，這是來自奇異批量宇宙的每日內容的混合包。有時是我們，喬·韋森索爾和特雷西·阿洛威，帶給你我們對市場、金融和經濟最新發展的看法。有時則是我們專家嘉賓和消息來源網絡的貢獻。無論是什麼，我們保證它總會很有趣。

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昨天，我們得到了震驚的消息，韓國總統宣佈（然後解除）戒嚴令。這完全不在我的雷達上。韓國政治的內情我一無所知，也沒有太多關注。然而，任何發達民主國家的總統宣佈戒嚴令都是令人震驚的。

與此同時，有一件事在我的雷達上（雖然只是稍微關注了一下），就是法國正在展開的局勢，這個國家正被自身深刻的分裂和政治危機撕裂，威脅到其通過預算的能力。對此預算的擔憂，特別是，導致法國債券收益率相對於德國的收益率飆升至多年來的最高水平。

無論如何，我馬上會回到這些話題。但你有沒有注意到華爾街的牛市？股票達到了歷史新高，大多數人都在期待新的一年會有更多的收益。

明確來説，似乎沒有人認為2025年會像2024年那樣，標普500指數的漲幅超過25%。高盛（正如我們在週一的節目中討論的）預計該指數將達到6500點。摩根大通也預測為6500點。美國銀行預計標普500指數將在明年年底達到6666點。賣方共識認為將會有不錯的——雖然不是特別驚人的——收益。

不過讓我感到震驚的是美國銀行的預測（該預測是在11月底撰寫的）對當前情緒的評估。正如由薩維塔·蘇布拉馬尼安領導的團隊所説，“熊市正在滅絕。”更重要的是，幾乎在你看到的每個地方都有狂熱的跡象。

以下是他們報告中的幾張圖表：

美國銀行這是另一張驚人的圖表，也是美國銀行提到的。這是來自會議委員會的消費者信心調查，顯示了認為股票會上漲的受訪者的百分比。

我們從未在調查中見過這樣的水平。

市場的所有這些不同部分都在閃爍着歷史上過度興奮的信號（我們在這裏談論的是傳統金融，我們甚至不需要關注最近在加密貨幣領域發生的事情。）

上週在通訊中，我們刊登了維克托·施韋茨的客座文章，認為現在——這個世界的時刻——事情是“這次不同”。我們經歷了大約四十年的所謂“自由”或“新自由主義”秩序，部分特徵是全球化和對金融市場的輕度監管。在此過程中，我們還經歷了資產價格的驚人繁榮，同時實際經濟中的商業週期非常温和。

對這種環境的反轉已經發生了一段時間。顯然，英國脱歐是一個例子，特朗普的第一次勝利是另一個。但這種步伐似乎在加快。我們又得到了特朗普的勝利，而且這是一個更大、更響亮的勝利。新政府打算擴大關税，並在移民問題上採取比現狀更為嚴格的立場。與此同時，像韓國和法國這樣的富裕國家的政治體系也遭受了嚴重打擊。

因此，進入2025年，投資者似乎對資產價格的上漲“全力以赴”，即使支撐資產價格上漲的政治環境（根據施韋茨的説法）正在遭受嚴重打擊。

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