分析師表示，市政債券銷售預計將在2025年超過5000億美元 - 彭博社
Lily Meier
市政債券銀行家應該為2025年更大規模的銷售做好準備，即使在經歷了一個爆炸性供應的年份之後。
根據彭博社收集的年度供應預測，州、城市、學區、大學、醫院和其他在4萬億美元市政債券市場中的借款人準備在明年發行創紀錄的金額。
“我們看到桌面上有更多的供應——再融資候選人增加，資本項目的支出必須保持快速步伐，以確保基礎設施能夠跟上發達國家的標準，”FHN Financial的策略師阿比蓋爾·厄爾茨和瑞安·亨利在週三的一份研究報告中表示。
這一規模將受到持續的基礎設施需求、隨着利率下降而激增的再融資交易以及減少的聯邦援助的推動——這在疫情後的幾年中減少了承擔更多債務的需求。
“由於明年計劃的削減開支措施，某些地方政府將獲得更少的聯邦幫助，”富國銀行的市政戰略負責人維克拉姆·賴在一次採訪中表示。削減“將意味着州和地方政府必須發行更多債務以滿足其財務需求。”賴呼籲明年發行5000億美元的市政債券。
市政分析師預計2025年供應增加
各公司市政債券銷售量的預測
來源：研究報告、採訪和彭博數據
注：截至12月4日的年初至今數據。如果分析師預測了一個範圍，則使用高端數字。
根據彭博社收集的十個預測，這一預測與大多數人對2025年銷售的預期一致。大多數分析師預計發行總額將在4600億美元到5400億美元之間——而 Hilltop Securities 是唯一的異類，預測高達7450億美元。數據顯示，分析師平均預計新債券銷售約為5240億美元。
預計供應為5200億美元的 Janney Montgomery Scott LLC 的市政信用分析師Alice Cheng 預計住房、醫療保健和教育部門將實現增長。
“發行人仍然有很多需求需要解決，”她説。
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以下是分析師預測的摘錄：
- 市政信用負責人 The Vanguard Group Inc 的Nathan Will預計發行總額為4600億美元。這是彭博社收集的預測中最小的，低於今年的發行量。“一旦我們克服税收政策變化的不確定性，發行人將會回到市場，”Will説。
- 巴克萊銀行市政研究與戰略負責人 Mikhail Foux 預計2025年的供應將在4750億美元到4850億美元之間。
- 該集團在一份研究報告中表示：“明年強勁供應的原因包括對某些行業税收豁免未來的擔憂、再融資活動，以及發行人意識到利率可能保持高位， coupled with their increased funding needs。”
- 摩根大通公司 在彼得·德格魯特的報告中預計發行額為4900億美元。“如果市場開始在年初考慮對免税融資的限制，可能會提前供應——特別是在高等教育、醫院和私人活動（PAB）發行等脆弱行業，以提前應對潛在立法，”德格魯特在一份研究報告中寫道。
- Ramirez & Co. 的策略師預計，由於通貨膨脹、基礎設施需求以及美國救助計劃法案資金的缺乏，歷史性的新增資金供應增長將會出現。“隨着利率在全年內可能逐漸降低，再融資供應應該大幅增加，從而產生更大的目標債務服務節省，”Ramirez的董事總經理彼得·布洛克在一份研究報告中表示。
- 美國銀行公司——市場上最大的承銷商——的分析師預計州和地方政府將在2025年出售5200億美元的債務，創下紀錄。由Yingchen Li和Ian Rogow領導的團隊表示，“2025年可用現金將超過創紀錄的新發行”，這意味着銷售激增應該會得到很好的吸收。
- Hilltop的湯姆·科茲利克在該組中有最大的預測，估計銷售額為7450億美元。他表示，國會可能會提出立法以限制市政債券的税收豁免，這將導致借款人在變化生效之前加速銷售。