特朗普承諾減税可能使關鍵市政債券税收優惠面臨風險 - 彭博社

唐納德·特朗普、梅拉尼婭·特朗普和他們的兒子巴倫·特朗普在佛羅里達州西棕櫚灘的棕櫚灘會議中心參加選舉之夜活動，時間是11月6日。攝影師：埃娃·瑪麗·烏斯卡特吉/Bloomberg提供給市政債券投資者的税收減免正面臨威脅，因為共和黨人正在更接近掌控白宮和國會。

當選總統唐納德·特朗普承諾進一步削減企業税，甚至取消聯邦所得税。如果他實施這些計劃，立法者將需要找到額外的收入來抵消削減所帶來的萬億美元成本。市政税收豁免——預計每年使美國政府損失不到400億美元——長期以來被視為可能的資金來源。

“税收豁免被實質性改變的可能性仍然較低，但考慮到預計的赤字規模，風險可能是近期以來最高的，”佈雷金裏奇資本顧問公司的研究聯合負責人亞當·斯特恩説。。

隨着2017年的減税和就業法案將在明年年底到期，共和黨將“決定他們想花多少錢來延長、擴展或使TCJA永久化，”彭博情報的分析師安德魯·西爾弗曼在一份報告中寫道。

他補充説，如果他們在有限的時間內延長減税，他們在是否通過增税或削減成本來為此提供資金方面將有更多靈活性。

早在2017年，特朗普的減税政策取消了用於債務再融資技術的債券豁免，導致隨後幾年市政債券銷售受限。今年早些時候，保守派智庫美國企業研究所提出取消市政債券的税收豁免，稱其為對地方政府的低效補貼。

市政債券的税收豁免成立於1913年，是美國公共金融市場的定義特徵，在該市場中，各州、城市、城鎮、學區、醫院和其他借款人籌集資金以融資大部分橋樑、道路和隧道。根據政府財務官協會的聯邦聯絡中心主任艾米莉·布羅克的説法，75%的基礎設施是通過市政債券建造的。這類債務的投資者通常不需要對他們所賺取的利息繳税，從而使政府能夠以更低的利率借款。

如果免税政策完全被取消，州和地方政府將需要轉向應税債券市場。S&P全球評級的分析師在11月7日的報告中表示，這可能“會減緩債務發行的速度，並使當前免税借款人的資本成本更高。”

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Brock表示，彌補公共融資項目任何短缺的負擔將落在納税人身上，並補充説“我們還沒有看到聯邦政府能夠滿足地方基礎設施需求的證據。”

當然，市政税收減免得到了兩黨的支持。眾議院市政金融小組 包括 兩黨的成員。

“我們相信，市政税收減免有強大的政治支持和正當理由，”Nuveen市政固定收益團隊的研究主任Margot Kleinman説。

作為2017年税制改革的一部分，國會共和黨人提議限制免税市政債券用於私營部門項目的銷售。該條款最終 沒有被納入立法中。

Barclays Plc的策略師Mikhail Foux表示，他對取消税收減免並“不太擔心”，因為補貼的成本相對較低。但他説，某些行業，如教育，可能會看到其融資工具的使用受到限制。

“儘管沒有為政策制定者產生可觀的收入，市政市場的某些部分可能最終會被削減，”他在週五的一份報告中寫道。