ING表示，歐洲央行的收益率曲線控制是限制飆升的可能性 - 彭博社

歐洲中央銀行可能會採取收益率曲線控制，如果政府借貸成本激增抑制了利率下降的影響，ING表示。

荷蘭銀行首席歐元區經濟學家卡斯滕·佈雷斯基表示，中央銀行可能會嘗試限制收益率，這是一種在日本和澳大利亞之前曾被採用的實驗性工具。

雖然這不是他的基本情況，也不是他所描述的“大膽預測”，佈雷斯基表示，歐元區政策制定者可能會發現，他們刺激經濟的嘗試受到債務融資投資導致的高債券收益率的削弱。

“中央銀行貨幣化債務在未來幾年內真的可能會成為現實，”他説。

如果利率彈藥耗盡且降息未能降低收益率曲線的某些部分，利率制定者可能會激烈討論他們在未來幾年可以使用哪些政策工具。

雖然許多中央銀行在2010年代使用了量化寬鬆和負利率，但對再次採取這種刺激措施持懷疑態度。與量化寬鬆中購買固定數量的債券不同，在收益率曲線控制下，中央銀行購買足夠的政府債務以實現特定的收益率目標。

日本銀行在2016年開始的收益率曲線控制計劃今年結束。

佈雷斯基在週三倫敦的一次簡報會上表示：“在歐洲的背景下，特別會有一個時刻，我可以看到歐洲中央銀行不得不穩定收益率曲線，這是一種大膽的預測。”他説：“作為中央銀行，你希望降低利率，刺激經濟。”

然而，他表示，由債務資助的政府投資可能導致“更高的債券收益率，因此貨幣政策的傳導並不如應有的那樣。”布熱斯基指出，歐洲央行的傳導保護工具可能是控制收益率的一種可能方式，這已經在其工具箱中。

考慮到重新點燃通脹壓力的更高風險，中央銀行可能被迫使用更有限的政策工具來降低債券收益率。

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這發生在對量化寬鬆和負利率造成的有害副作用的擔憂之後。批評者表示，負利率的借貸成本適得其反，因為它們傷害了銀行，而量化寬鬆在英國因高財政成本而受到抨擊。

ING的英國經濟學家詹姆斯·史密斯表示，英格蘭銀行轉向某種形式的明確收益率曲線控制的可能性較小，儘管他説其對2022年利茲·特拉斯短暫首相任期引發的危機的反應“朝着那個方向微微前進。”

“在英國可能有點困難，”史密斯説。“你可以想象英格蘭銀行至少會縮減量化緊縮，如果不這樣做的話，可能會像之前那樣進行一段時間的債券購買。”