華爾街銀行預測中國將迎來十年來最大幅度的利率削減 - 彭博社
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中國央行將在明年進行十年來最大的降息，因為政策制定者加大力度以支持增長並遏制通貨緊縮，這在一些華爾街銀行看來是如此。
高盛集團和摩根士丹利是預計2025年中國人民銀行主要政策利率將下調40個基點的機構之一。這將是自2015年以來日曆年中最大的降幅，將 七天逆回購 利率降至1.1%。彭博社最近的調查中，媒體預測降息30個基點。
儘管這一規模遠低於大多數其他主要經濟體央行的典型水平，但中國人民銀行有理由保持警惕。較低的利率將壓縮銀行已經 創紀錄的低 淨利差——使它們在持續的房地產低迷中面臨更少的損失緩衝。無論如何，少數分析師認為，單靠貨幣政策在信貸需求低迷的情況下無法刺激經濟。
中國可能在2025年進行十年來最大的降息
高盛及其他華爾街經濟學家預計政策利率將大幅降低
來源：中國人民銀行，彭博社
儘管如此，央行行長潘功勝已 表示 他準備在更廣泛的努力中貢獻自己的力量，以振興面臨日益增長挑戰的經濟。中國正經歷本世紀最長的通貨緊縮週期——這使得借貸的實際成本居高不下，即使中國人民銀行降低了利率。唐納德·特朗普重返白宮的可能性威脅着第二場貿易戰，這可能使情況變得更糟。
“財政刺激需要在明年提升需求方面發揮重要作用，”高盛首席中國經濟學家Hui Shan表示，“儘管也需要降低利率。為了抵消來自國內需求疲軟和美國關税潛在增加的強勁增長逆風，我們認為有必要進行顯著的宏觀寬鬆，包括貨幣政策寬鬆。”
經濟學家呼籲政府加大借貸和支出，並採取更多措施來穩定持續的房地產低迷。
降息預測表明，中國的低利率環境可能會持續，這一趨勢最近在債券市場上備受關注。10年期國債收益率本週首次跌破2%，而中國的30年期收益率也低於日本的收益率。
關税衝擊
如果出口商難以找到海外買家，必須在疲軟的國內市場上銷售更多產品，美國關税可能會加深該國的通縮困境。
中國價格的最廣泛衡量標準——所謂的GDP平減指數——自2023年初以來一直低於零，這使得通脹調整後的借貸成本保持高位。人民銀行的預測降息可能在一定程度上減輕消費者、企業和地方政府的負擔，使他們更容易融資以償還現有債務。
中國的實際借貸成本仍然很高
調整價格變化後的利率因通貨緊縮而上升
來源：中華人民共和國人民銀行，彭博社
注：數據來源於將GDP平減指數從人民銀行新發銀行貸款的加權平均利率中減去。最新數據為2024年第三季度。
一個阻礙人民銀行採取更激進降息措施的擔憂是，如果中國利率與其他地方的利率差距加大，可能會導致資本外流——儘管如果美聯儲繼續降息，這種風險會減小。美聯儲在九月份開始了貨幣寬鬆，預計本月晚些時候將再次降息，屆時政策制定者將發佈2025年及以後的更新預測。
“中國面臨的通貨緊縮風險比以前更大，人民銀行需要對此做出反應，”麥格理集團有限公司中國經濟負責人Larry Hu表示，他還預計明年將降息40個基點。“美聯儲處於降息週期為其提供了更大的政策空間。”
他説，人民銀行的降息以及其他支持國內需求的政策，可能能夠抵消預計明年因美國提高關税對中國經濟增長造成的0.5個百分點的拖累。
中國中央銀行已表現出採取更果斷措施應對經濟放緩的意願。在九月份，潘實施了七天利率20個基點的降幅——打破了自2022年以來每次僅降10個基點的模式。
高昂的信貸
一些分析師認為，中國人民銀行明年將更快採取行動。瑞穗證券亞洲有限公司的經濟學家周瑟娜預測，政策利率和基準貸款利率（即貸款市場報價利率）將分別下調60個基點。
周瑟娜在上週的一份報告中表示，信貸成本“過高”，指出貸款利率已經連續五個季度高於名義GDP增長率，擠壓了中國企業的盈利能力。
預計中國將在2025年大幅降息
對政策利率的更激進預測包括40-60個基點的降幅
來源：研究報告，彭博社調查