歐洲央行降息：調查顯示更快的舉措可能會復甦歐元區經濟 - 彭博社

歐洲中央銀行（ECB）位於法蘭克福的總部。

攝影師：亞歷克斯·克勞斯/彭博社

歐洲中央銀行將比之前預想的更快地降低利率，以提振面臨增長和通脹疲軟的經濟，彭博社的調查顯示。

受訪者預測下週將減少四分之一個百分點，並在每次政策會議上持續到六月份——將存款利率降至2%。早些時候，他們只預計這一水平將在一年後達到。

隨着經濟擴張和消費者價格的預測被下調，絕大多數分析師預計到2025年底，借貸成本將低到足以刺激增長。早些時候，大多數人只預期中性設置。

ECB預計更快降息

來源：彭博社對經濟學家的調查，進行時間為10月4日至9日和11月29日至12月4日

這一變化反映了歐元區20國經濟中的新出現的裂痕，服務業已經跟隨長期困擾的製造業進入收縮，商業和消費者都面臨不確定性。

確實，風險正在上升。政治動盪使德國和法國沒有穩定的政府，令投資者感到不安。在歐洲以外，烏克蘭和中東的戰爭正在進行，唐納德·特朗普威脅要徵收貿易關税。

彭博經濟學的看法…

“歐洲央行在12月12日降息25個基點的可能性非常高，管理委員會的成員正在為2025年之後的情況劃定戰線。雖然我們不期望行長克里斯蒂娜·拉加德對明年的步驟發表評論，但她新聞發佈會的整體基調可能會偏鴿派——自歐洲央行上次會議以來，通脹和GDP增長的前景都變得更加黯淡。”

——大衞·鮑威爾，歐元區高級經濟學家。點擊 這裏 查看完整預覽

普遍的陰鬱情緒引發了關於歐洲央行是否會選擇半點降息的猜測——而不是繼續實施迄今為止的25個基點的步驟——當它在法蘭克福設定利率時。

但儘管法國的弗朗索瓦·維勒羅伊·德·加爾豪和葡萄牙的馬里奧·森特諾對這種舉動表示開放，大多數官員——包括一些主要的鴿派——支持一種漸進的方法，這種方法被廣泛認為意味着25個基點的增量。

經濟學家們一致認為。只有摩根大通的團隊預測12月會降息50個基點。SEB的尤西·希爾賈寧是唯一一位預期3月會有如此幅度變動的調查受訪者。

“放鬆政策的理由很明確，”ABN Amro的比爾·迪瓦尼説。“但在這一點上，很難看到降息50個基點的緊迫性。”

更可能的是，官方政策聲明會發生變化，歐洲央行目前承諾將利率“保持在足夠限制的水平，直到必要為止。”

大約53%的受訪者表示政策制定者將調整這一措辭，儘管只有三分之一的人預計會對利率的走向提供更明確的指導。

“我預計新政策語言將可能逐漸轉向中性，”AFS集團的分析師阿爾內·佩提梅扎斯説。

這樣的聲明需要官員之間就利率在政策立場從限制性轉向寬鬆之前可以下降的幅度達成廣泛共識。儘管管理委員會內部意見不一，首席經濟學家菲利普·萊恩將這一水平定在大約1.5%到2.5%之間。

受訪者給出的範圍更窄。十分之九的人將所謂的中性利率定在2%到2.5%之間，幾乎三分之二的人預測到明年年底利率將是刺激性的。只有11%的人預計政策將保持限制性。

到2025年底，歐洲央行利率將是…

來源：彭博社對經濟學家的調查，進行時間為11月29日至12月4日

注意：由於四捨五入，百分比總和不等於100

ING的卡斯滕·佈雷斯基表示，歐洲央行“仍然限制性的貨幣政策立場已成為一個風險因素”，強調了結構性問題、美國主導的貿易戰風險以及法國的政治動盪。

後者推動了歐元區第二大經濟體的債券收益率上升，其10年期國債與可比德國債務之間的利差接近2012年歐洲債務危機期間最後一次出現的水平。

即便如此，只有8%的調查受訪者預計歐洲央行將在未來12個月內啓動旨在應對市場過度波動的計劃，稱為傳導保護工具。

在拉加德下週面臨的最大挑戰之一是“明確表示TPI干預不會提前進行——而不驚嚇市場，”傑納利的馬丁·沃爾堡説。

歐元區將在2025年面臨更弱的增長和通脹

來源：彭博社對經濟學家的調查，進行時間為11月29日至12月4日

注意：由於四捨五入，百分比可能加起來不等於100

大多數調查受訪者預計歐洲央行將下調其2025年經濟增長預測，並降低今年和明年的通脹預期。

近三分之二的人認為，在中期內未能達到2%的價格目標比超出目標的風險更大。這一比例比兩個月前的55%有所上升。

美國政策和地緣政治緊張局勢被視為最大的經濟威脅。

美國政策和地緣政治是歐元經濟最大的風險

來源：彭博社對經濟學家的調查，進行時間為11月29日至12月4日

注意：經濟學家被要求評估風險，1=無風險，5=重大風險；2024年前最後三個類別沒有數據可用

“歐洲央行面臨的最大挑戰將是掌握特朗普經濟政策的短期、中期和長期影響，”德國商業銀行的馬爾科·瓦格納説。“這樣的分析只能在巨大的不確定性下進行，因為即將出台的美國政策尚不具體。”

儘管如此，似乎達成了一致意見，即特朗普的關税將抑制增長，但對通脹的影響不大——這使得歐洲央行處於一個困難的境地。

“政策制定者需要確保對歐元區經濟提供足夠的貨幣支持，以應對衰退風險，並減輕長期內通脹再次未達標的風險，”Scope Ratings的丹尼斯·申説。“但歐洲央行也需要在短期內維持足夠緊縮的政策，以應對來自反關税的任何新通脹。”

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