美國11月就業報告推動美聯儲向12月降息靠攏，但通脹測試仍然存在 - 彭博社

一名工人在猶他州西約旦的SME鋼鐵承包商設施中焊接結構鋼樑。

攝影師：喬治·弗雷/Bloomberg美國勞動力市場的最新快照使聯邦儲備委員會更接近於在本月晚些時候降低利率，但並未完全確定，因為關鍵的通脹報告即將發佈。

根據週五發佈的政府數據，美國僱主在11月份新增了227,000個職位，此前由於惡劣天氣和罷工影響了上個月的工資單。隨着失業率上升和工資增長高於預期，反彈隨之而來。

剔除波動性，過去三個月的工資單增長平均為173,000個職位——低於今年早些時候的強勁增速。這些數據強化了勞動力市場放緩但仍然總體穩健的觀點，這是幾位聯邦儲備官員的看法。

美國銀行經濟學家斯蒂芬·朱諾表示：“勞動力市場處於一個良好的狀態，聯邦儲備希望保持這種狀態，這將為他們在12月降息提供足夠的彈藥。但我們認為這仍然取決於通脹數據。”

政策制定者強調，他們不希望看到勞動力市場進一步疲軟，降低借貸成本為此提供了保障。然而，他們仍然對頑固的通脹保持警惕，幾位官員支持逐步降息。

最新美國就業報告顯示工資單有所回升

然而，失業率在對家庭的單獨調查中略有上升

來源：勞工統計局

在報告發布後，美聯儲理事米歇爾·鮑曼重申她傾向於 謹慎 降低利率。主席傑羅姆·鮑威爾在本週早些時候發言時使用了 類似的措辭。

克利夫蘭聯儲主席貝絲·哈馬克在數據發佈後也表示，她支持在美聯儲接下來的兩次會議上進行一次降息。

“我們已經接近或達到減緩降息速度的合理時機，”哈馬克在 為克利夫蘭市俱樂部舉辦的活動準備的講話中 説道。

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與此同時，最近的數據表明，通脹向美聯儲2%目標下降的過程可能出現停滯，這提高了下週消費者價格報告的風險。根據彭博社調查的經濟學家預計，核心通脹（不包括食品和能源這兩個波動性較大的類別）在11月仍然頑固。

美聯儲在最近的兩次會議上降低了基準政策利率，包括在9月進行的幅度大於平常的降息。在高位維持利率超過一年後，官員們將降息描述為對通脹減緩的認可，同時也是為了防止勞動力市場降温加速的努力。

報告中的其他細節指向潛在的軟化。所謂的找工作率——即在一個月內從失業轉為就業的工人比例——降至僅21.3%，是疫情開始以來的最低水平。失業的美國人找到工作的時間也在延長——至少失業27周的人數躍升至近三年來的最高水平。

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根據這些數據，投資者加大了對美聯儲在12月17日至18日會議後再次降息的押注。根據期貨市場，他們現在認為降息的概率約為90%。

美聯儲9月會議的預測顯示，當時九位政策制定者預計今年最多降息75個基點——這已經發生。這些預測將在12月會議上更新，考慮到仍然強勁的勞動市場和停滯的去通脹進展，可能暗示明年降息的次數會減少，麥格理集團有限公司的全球貨幣和利率策略師Thierry Wizman表示。

彭博經濟學的看法……

“11月的就業報告並沒有為12月的降息定下基調，但也沒有將其排除在外。我們認為11月的消費者物價指數報告（將於12月11日公佈）對美聯儲本月的決定至關重要。”

—— Anna Wong, Stuart Paul, Eliza Winger 和 Estelle Ou。要閲讀完整的説明，請點擊這裏

“我認為在下次會議上會有一次降息。他們已經在某種程度上承諾了這一點，數據也沒有變化來改變這一點，”Wizman説。“但是關於2025年，很多事情已經改變。”

週五發佈的其他數據在某種程度上削弱了再次降息的論點。美國消費者信心升至自四月以來的最高點，未來一年的通脹預期上升至五個月來的最高水平，因為民主黨人看到預期關税帶來的價格壓力風險加大，依據密歇根大學的研究。

“整體上缺乏更強勁的反彈意味着12月降息的第一次檢查已經通過，”Evercore ISI的Krishna Guha在給客户的報告中寫道，指的是11月的就業數據。“在我們能夠確信12月幾乎鎖定之前，我們仍然需要通過通脹檢查。”