《彭博社：2025年的“離譜預測”，看起來相當可能》

如果事情繼續順利，Nvidia可能很容易成為世界上最賺錢的公司——也許市值是蘋果的兩倍。

攝影師：大衞·保羅·莫里斯/彭博社 嗨，我是梅林·薩默塞特·韋伯，彭博英國財富的特約編輯。歡迎訂閲梅林談錢的新聞通訊。每個星期六，我將為您帶來關於您的錢和投資的微觀到宏觀的思考。我歡迎您的反饋。

我正在從一架前往巴巴多斯的航班的高級艙寫本週的新聞通訊（英式起泡玫瑰酒非常好，謝謝）。你可能會問，我到底在想什麼，為什麼不買一張經濟艙票，把省下的錢存進我的養老金？複利的奇蹟和所有這些？

答案是我在跟隨一個全球趨勢。正如我們在這裏指出的，自疫情以來，我們中的更多人已經訂閲了體驗比物質更重要的格言。這意味着更多的旅行——但這也意味着支付那些讓旅行更好的升級費用。

要看看這種轉變有多麼明顯，可以看看非常高端座位的銷售情況。早在2011年，達美航空根本無法讓任何人用真錢購買他們的頭等艙票（每個人都想要免費的升級）。現在，74%的票是以現金出售的，且通常是賣給那些並不像人們想象的那麼富有的人。財富在10萬美元到100萬美元之間的人羣是該行業增長最快的客户羣體之一。他們也並不算太老：40歲以下的人顯然熱愛奢侈品。

去年在JFK出發的達美航空航班上的頭等艙乘客攝影師：Shelby Knowles/Bloomberg如果你在旅遊行業，這都是個好消息。但隨着十年的推進，情況會變得更好。旅行的人口正是即將繼承全球70萬億美元的那一羣人，這是歷史上最大的代際財富轉移的一部分（更多內容請點擊這裏)）。英國上市的度假公司On the Beach的令人印象深刻的業績很好地講述了這個故事。冬季預訂增長了25%，增長驅動因素正是你可能預期的：長途旅行和五星級酒店度假。一切都與優質體驗有關，Peel Hunt表示這是一個買入機會。

與此同時，英國旅行者可能很快就能負擔得起更多的外國高端旅行。在本週的Merryn Talks Money播客中，我們與John Hardy討論了Saxo Bank對未來一年的“離譜預測”。由於歐洲大陸的經濟困境（法國和德國，我們有點得意地看着你們），脱歐等於壞的敍述正在迅速消失。這使得英鎊有可能回到脱歐前對歐元的水平。歐洲的奢華城市短途旅行？當然可以。

英國股市也可能很快會比歐盟的股市表現更好（順便説一下，這並不荒謬）。自唐納德·特朗普當選美國總統以來，它們的表現優於其他市場，並且對潛在關税的暴露較少。再加上政治穩定和可能持續的低估值，這就形成了成功的配方。請注意，上個月英國股票基金首次出現淨流入，時隔多年。（Money Distilled的約翰·斯特佩克感到興奮。）

在播客中聽聽所有其他荒謬的想法（還有一些關於它們如何影響市場的想法）。但哈迪有一個最喜歡的觀點：隨着關税的影響和世界爭相尋找替代美元的方案，特朗普2.0將會使美國貨幣崩潰。

觀看 *誰在推動黃金的瘋狂上漲？*來自彭博原創如果那發生，聰明的錢將會投向黃金（或許是比特幣）。這並非不可能：黃金已經錄得三年來最大的周損失，因為特朗普交易的思路有些反思，而本週比特幣則讓粉絲們高興地突破了$100,000。我們的加密聽眾會喜歡這個。

接下來是英偉達。哈迪説，大多數人認為它不能再漲得太高。但為什麼不呢？在所有繁榮中，鏟子製造商賺到錢，而它是人工智能領域最大的鏟子遊戲。如果事情繼續順利，英偉達很可能會成為全球最賺錢的公司——市值可能是蘋果的兩倍。反對者應該注意，上週是ChatGPT推出兩週年紀念日。自那以來，七大巨頭上漲了180%，標準普爾500指數上漲了近50%，而英偉達本身則令人印象深刻地上漲了710%。

然而，人工智能一切順利的問題是電力。電力需求已經比大多數電網能管理的速度更快地上升。再加上 人工智能軍備競賽 達到“2025年的白熱化強度”美國可能會面臨問題。這可能意味着中期內需要非常快速地發展小型模塊化核反應堆（SMR）。

但是在我們等待這個的過程中會發生什麼（這是2030年及以後的事情）？Saxo認為有可能會出現某種“數據税”。這是可能的（並且在歐盟中已經討論過）。

但還有另一種方式。這是一個非常超前的想法，來自Gavekal：煤炭的迴歸。煤炭生產商違反了所有可能的環境、社會和治理要求，這解釋了為什麼“煤炭公司的估值無法起飛。”但是如果在能源和金融領域出現“紅色席捲”的放鬆監管，並且如果ESG時代已經過去，煤炭可能會有一個“積極的催化劑”。

特朗普似乎認真希望美國擁有全球最低的能源成本。實現這一目標的最簡單方法是“倒退時鐘，回到推動第一次工業革命的燃料。”這不是很荒謬嗎？

本週金融世界

• 彭博社觀點：特朗普能讓美國例外主義 持久嗎？
• 英國一半的公司將在260億英鎊的税收增加後 提高價格。
• 比特幣首次突破10萬美元。 現在怎麼辦？
• 彭博社觀點：特朗普是一個黃金機會。中國將 浪費它。
• 富有的嬰兒潮一代將讓繼承人等待，施瓦布 調查顯示。

三件需要關注的事情

你的養老金：來自 投資內幕 的分析 顯示，他們查看的約90%的工作場所養老金基金（想想Nest、Aviva和法律與普通公司）在過去五年中表現不及一個簡單的FTSE全股指數追蹤基金。檢查一下你的養老金——也許在假期的空閒時間寫一封信給你的提供者，指出他們在表現和費用方面的明顯不足。

國有化的迴歸：英國政府正在推進對英國公司的再國有化（主要是鐵路）。但這並不是唯一一個這樣做的國家。丹麥政府正在支付45.2億美元購買哥本哈根機場的多數股權——以確保擁有一個“負責任和長期的所有者集團”。

**美國例外主義：**Stepek表示，美國股市的前景不會很好（他不是那個 永遠看好Nvidia的人）。美國可能很偉大，可能會變得更加偉大，但這不僅僅是價格，所有能夠擁有美國股票的人可能已經擁有了。Stepek表示，股票與債券的持有比例接近歷史最高水平。上一次發生這種情況是在1960年代末——你猜對了——幾代人後科技泡沫的破裂。還要注意，有一組人正在顯示出從市場中撤出一些資金的跡象：公司內部人士的賣出速度比過去二十年快。

本週圖表

該圖表顯示了過去十年表現最佳的投資信託行業。結果表明，唯一的一致性就是持續的變動。

來源：投資公司協會/晨星

### 來自彭博社的更多信息

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• Markets Daily 瞭解股票、債券、外匯和商品的動態。
• Money Stuff 瞭解彭博社專欄作家Matt Levine關於華爾街和金融的每日文章。
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