英國統計數據在多個方面失敗帶來新的政策風險 - 彭博社
Philip Aldrick, Tom Rees
英國面臨數據問題，這在英國經濟的關鍵時刻引發了對政策失誤的擔憂。
近年來，國家統計局和英格蘭銀行暴露出嚴重問題。甚至連政府自己的賬目也受到審查。對於用户和觀察者來説，令人擔憂的是，糟糕的數據會導致糟糕的政策決策。
標準的崩潰發生在一個不方便的時刻。英格蘭銀行正在降低利率，政府正在發行接近創紀錄水平的債務，而財政大臣瑞秋·裏夫斯在一個新的、未經檢驗的財政目標下幾乎沒有預算空間。增長的誤導性下滑或可疑的就業報告可能會引發金融市場的反應，對借貸成本產生惡劣影響。
“在其他統計數據變得不可靠的同時，改變債務衡量標準，加上全球政治波動加劇，只會增加應該納入英國資產的政治風險溢價，”研究諮詢公司Blonde Money的創始人海倫·托馬斯説，她曾是喬治·奧斯本擔任財政大臣時的顧問。
投資者要求更高的收益率來持有英國政府債務。10年期國債的利率目前比可比的美國債務高出約10個基點。這在歷史上是異常的，過去10年國債的平均收益溢價為66個基點。
目前最緊迫的問題是勞動力調查，但後果性錯誤並不僅限於國家統計局。英格蘭銀行因其“令人震驚”的數據基礎設施而受到攻擊，英國支出監察機構拒絕簽署最新的公共部門財務報表，預算責任辦公室在計算財政大臣的新債務減少規則時發現了180億英鎊（230億美元）的錯誤。
數據質量很重要，因為它決定了政策。與歐洲中央銀行一樣，英格蘭銀行堅持“依賴數據”，每次會議根據數據做出利率決策。“當地圖與領土不符時，政策制定者很難導航，”皮爾亨特首席經濟學家卡倫·皮克林説。
勞動力調查帶來了最直接的風險。英格蘭銀行表示，降息的速度將在一定程度上取決於勞動力市場的通脹壓力。就業是上升還是下降是一個關鍵信息。然而，由於數據混亂，目前尚不清楚發生了什麼。
政府認為就業“可能在下降”，工作和養老金部勞動力市場分析副主任湯姆·楊格本月告訴立法者。勞動力調查則表示就業在增加。
英國就業人數比之前認為的高出40萬
來源：國家統計局
注：修訂主要是由於人口估計的增加。就業、失業和不活躍率變化不大
英國並非獨特。美國的就業數字調查響應率也有所下降，但規模不一樣。
英國的勞動力調查（LFS）是如此“誤導”，以至於“無法用於關鍵決策，如設定利率或進行財政預測，”解決基金會（Resolution Foundation）首席經濟學家亞當·科雷特（Adam Corlett）在國家統計局（ONS）警告其數據可能在2027年前無法使用後表示。基於税務記錄等行政數據的解決方案分析發現就業率遠高於官方所述。
隨着官員們試圖調整利率從限制性領域轉出的速度，英格蘭銀行（BOE）內部的挫敗感不斷加劇。最尖鋭的批評來自於利率制定者斯瓦蒂·丁格拉（Swati Dhingra），她表示，如果印度能夠在超過10億人口的情況下提供準確的勞動市場數據，那麼英國也應該能夠做到。
糟糕的就業數據對貨幣政策有更廣泛的影響。政府正在花費數百萬英鎊來應對非活動，這一數字比疫情前高出約100萬，激增的主要原因是長期疾病。然而，如果這些數字最終被證明是海市蜃樓，那麼該項目可能會被證明是浪費時間和納税人的錢。本週，就業部長艾莉森·麥戈文（Alison McGovern）在議會提出了這個問題：“考慮到修訂，我們的戰略是否錯誤？”
公司也受到影響。“這在商業規劃和政策制定方面是一個大問題，”牛津經濟學首席英國經濟學家安德魯·古德温（Andrew Goodwin）表示。“如果我們不知道失業的真實水平，那麼銀行很難預測有多少抵押貸款可能會逾期。”
儘管對ONS有擔憂，但英格蘭銀行並不是數據美德的典範。四月份，前美國聯邦儲備委員會主席本·伯南克表示，英格蘭銀行的數據處理基礎設施“嚴重過時”且“維護不足”。
他所指出的缺陷讓劍橋大學經濟學教授佩特拉·蓋拉特斯在十一月的英格蘭銀行觀察者會議上質疑是否存在“治理方面的疏忽”。伯南克的揭露讓她感到“震驚”。“究竟是怎麼變得如此糟糕的？”英格蘭銀行此後承諾投入數百萬英鎊，並要求最近任命的副行長克萊爾·隆巴德利清理這個爛攤子。
政府在數字方面也遇到了麻煩。首次，國家審計辦公室拒絕簽署整個政府賬户，因為大量地方政府數據缺失。缺口如此“巨大且普遍”，以至於NAO無法“對2022-23年給出任何意見”，它表示。
現在，政府已經採用了基於“公共部門淨財務負債”的財政目標，這可能會使預測變得更加困難，因為這些賬户被OBR（公共財政的仲裁者）用來衡量公共部門擁有多少資產和欠多少債務。
甚至OBR也出現了數據波動。對保守黨最後預算的預測錯誤給新工黨政府帶來了麻煩。裏夫斯將她的財政規則中的債務指標切換為PSNFL，以便為投資留出更多空間，卻發現OBR在三月份錯誤地報告了180億英鎊的數字。這意味着她應對財政衝擊的餘地已減少至僅157億英鎊。
英國數據標準的下降可以追溯到缺乏監督和投資不足。伯南克表示，英格蘭銀行的惡化是由於廉價的“臨時修補”。前利率制定者安德魯·森坦斯表示，國家統計局遭受了“惰性和缺乏推進事務的意願”。
在其缺陷清單上，本月統計機構透露，它在截至2023年6月的一年內 低估了 移民人數，少計了166,000人——足以填滿一個像牛津一樣大小的城市。移民不僅是英國的一個熱門政治話題，官員們還需要可靠的人口預測來規劃住房、公共服務和福利支出。
“官方統計總是會出現問題。這是事物的本質，因為經濟總是在變化，因此方法必須適應，”森坦斯説。“但國家統計局反應非常緩慢，因此這成為一個更大的問題。他們傾向於壓制問題而不是糾正它們。”
古德温同樣感到擔憂。“這是整個經濟的一個重大問題，我認為國家統計局的反應速度遠遠不夠快，無法解決這個問題。”