人民幣、歐元的下跌指向新興市場貨幣的損失 - 彭博社

Marcus Wong, Malavika Kaur Makol

2024-12-08

北京的黃昏。

攝影師：Na Bian/Bloomberg最近幾個月，人民幣和歐元的貶值加劇，這使得亞洲和歐洲新興市場貨幣的前景更加嚴峻。

這是因為人民幣和歐元在其較小的同行中扮演着“貨幣錨”的角色，幫助支持或拖累它們，具體取決於當前的市場條件。研究顯示，它們的錨定作用在最近幾個月變得更加明顯。

自九月底以來，美元飆升和美國關税上調的威脅使人民幣和歐元貶值。由於交易員對中國的刺激措施感到失望，人民幣也隨之走弱，而歐元則因交易員加大對歐洲央行降息的押注而受到重創。

“每當中國在貨幣或經濟方面受到壓力時，這將會溢出，並對整個亞洲產生傳染效應，”紐約富國證券公司新興市場經濟學家和外匯策略師布倫丹·麥肯納表示。

“如果歐元受到壓力，一些東歐貨幣可能也會走弱，”他説。

人民幣與彭博亞洲美元指數之間的30天相關性本月攀升至0.95，為五年來的最高水平，該指數追蹤該地區一籃子新興貨幣。歐元與彭博中東歐貨幣指數之間的相關性從9月底的約0.2上升至0.6。1的讀數意味着兩者同步移動。

來源：彭博社，國際貨幣基金組織2023年數據

注：數字指向歐盟/中國的出口佔總出口的百分比

緊密相關性的一個主要原因是強大的貿易聯繫。出口到歐元區的貨物佔中東歐國家匈牙利、波蘭和捷克共和國總出貨量的至少50%。在新興亞洲，韓國、印度尼西亞和馬來西亞的至少20%的出口流向中國。

人民幣或歐元的貶值對其依賴出口的鄰國貨幣施加下行壓力，通常會受到歡迎，因為這有助於保持其商品的競爭力。

如果人民幣貶值超過每美元7.50，印度儲備銀行可能也會讓印度盧比貶值，以保持人民幣-盧比的匯率穩定，紐約景順有限公司的高級投資組合經理温·範登霍克表示。

## 新興市場發生了什麼

貨幣錨信號損失

7:14

更高的美國關税前景將進一步對人民幣和歐元及其新興市場對應貨幣施加壓力。自去年11月當選以來，候任總統唐納德·特朗普威脅對來自墨西哥和加拿大的進口徵收25%的關税，並對中國徵收額外10%的關税。

“關於特朗普政策和關税威脅的猜測意味着中東歐四國貨幣確實有一個目標，”倫敦Pinebridge Investments新興市場全球固定收益的聯合負責人安德斯·法爾根曼説，指的是中東歐的主要貨幣。

法爾根曼表示：“我們已經看到匈牙利福林的一些疲軟，它總是被視為該地區的代理。”他説：“但如果我們看到額外的關税，我們可以看到捷克克朗承受歐元疲軟的主要壓力。”

根據高盛集團的説法，美元可能會“更長時間保持強勢”，這將進一步對歐元和人民幣施加壓力，進而影響新興亞洲和歐洲的貨幣。

倫敦銀行全球外匯和利率負責人卡馬克什亞·特里維迪表示：“歐元區特別受到貿易不確定性的負面影響，這為中東歐經濟和貨幣帶來了挑戰。”

此外，他表示：“我們認為，亞洲低收益貨幣將很難避免我們預期的人民幣疲軟帶來的溢出效應。”