英國經濟：工黨因勸阻養老金儲蓄而嚴重失誤 - 彭博社
Stuart Trow
為什麼瑞秋·裏夫斯在微笑？
攝影師：伊恩·福賽斯/蓋蒂圖片社歐洲工黨的最新預算深刻改變了英國的養老金格局，但其影響的全部重要性尚未得到認可。
在財政大臣瑞秋·裏夫斯採取措施之前，政府實際上提供了慷慨的税收減免（高達45%），以使富人能夠將數百萬英鎊存入養老金，這些養老金可以完全免於遺產税（IHT）傳給他們的繼承人。
這對遺產規劃者來説是一個夢想，讓納税人補貼一種不僅可以規避資本利得税，還可以免受最終財政仲裁者影響的工具。
彭博社觀點阿薩德的倒台表明俄羅斯、伊朗和哈馬斯做了一個錯誤的賭注BP的董事長需要將公司出售什麼歐元危機？投資者需求推動債務銷售創紀錄阿達尼的麻煩可能給印度企業帶來喘息之機當然，這一切都太美好了，尤其是在面對一個急需現金來資助雄心勃勃的支出計劃的政府時。
然而，通過關閉這一不公正的漏洞並結束養老金免於遺產税的豁免，財政大臣正在以不利和意想不到的方式改變激勵機制。
最明顯的是，養老金現在比許多投資（如房地產）明顯不那麼有吸引力。現任和前任政府都試圖通過日益繁重的監管和財政措施來勸阻小型房東。最新的預算通過提高印花税來抑制進一步的房地產投資，同時拒絕提高銷售的資本利得税，這可能通過使出售過於昂貴而鎖定這些小型房東。
從經濟角度來看，對於許多小投資者來説，房地產可能再次被視為一種相對有吸引力的退休儲蓄工具。儘管購買投資物業（或第二套住房）並不像養老金那樣獲得初始税收減免，但通過抵押貸款槓桿化長期投資的能力足以彌補這一點。對於一處價值100萬英鎊（126萬美元）的物業，如果有90%的抵押貸款，價值上漲10%將使業主的權益從10萬英鎊翻倍至20萬英鎊。
然而，更有趣的比較是，在2027年4月之後，業主去世時會發生什麼，當時工黨的變更將生效。繼承的100萬英鎊養老金將立即產生40萬英鎊的税單（遺產税為40%），使繼承人剩下60萬英鎊。然而，為了提取他們的財富，受益人需要按其邊際税率對這60萬英鎊繳納所得税。由於税收門檻在2021年被凍結，並且至少要保持到2028年，這是一項顯著且不斷增加的負擔。
繼承上述投資物業的家庭也將支付40萬英鎊的遺產税。然而，他們將可以自由出售該物業，並立即實現全額60萬英鎊，而無需支付任何所得税或資本利得税。
這只是一個例子，説明不謹慎的政策如何以深遠且意想不到的方式改變投資者的行為。
那些能夠獲得最佳財務建議的人還有其他選擇，這些選擇現在也被提升到養老金之上，例如企業倡議計劃（EIS），它可以提供前期所得税減免、資本利得税的遞延，最終也能提供一定程度的遺產税保護。
然而，行為上最顯著的變化將是定性的而非定量的，這將削弱人們對投資的信心，尤其是對養老金的信心。自從戈登·布朗在1997年取消了養老金基金的股息税抵免，每年籌集50億英鎊以來，幾乎每位財政大臣都感到有必要引入重大新措施，這些措施影響了投資者的行為，從而對養老金供給產生了不利影響。裏夫斯將這一點提升到了另一個層次，完全扭轉了一個急需穩定、長期資金的經濟中的激勵機制。
在個人層面上，養老金是一種社會契約，年輕工人受到税收減免的鼓勵，同意在40或50年的時間裏放棄他們的錢，以換取風險和不確定的回報。任何削弱這種信心的因素都將不可避免地使那些已經在生活成本上掙扎的人更難説服他們將辛苦得來的現金鎖起來。
而如果他們儘管面臨所有這些障礙和不利因素，仍然承諾進行養老金儲蓄，並在此過程中積累了一筆可觀的資金，那麼在他們去世時將會有一個最終的轉折。
由於去世者的剩餘養老金儲蓄現在被納入應納税遺產，這些資金在遺產税賬單結清之前無法訪問。因此，裏夫斯甚至讓在某人去世後從養老金賬户中受益的過程，成為可能是人類已知的兩種最繁重和低效的行政程序——養老金和遺囑認證的受制。這樣的投資真是令人沮喪。
預算後的即時辯論被框定為高薪者通過提前退休和贈與剩餘收入而變得經濟不活躍的激勵（所謂的“用或失去”論點）。更大的圖景是，所有人的投資環境已經改變，並且這種變化與政府最珍視的許多目標直接對立——例如將養老金基金定位為英國基礎設施的投資者，並阻止房地產投資。
將激勵與目標對齊是良好政策的關鍵要素，而英國現在最不需要的就是削弱將國家長期儲蓄用於促進增長的最有效手段。
所以，也許關於養老金死亡的報道被誇大了，但對英國投資文化造成的損害可能會證明是致命的。
來自彭博社觀點的更多內容：
想要更多彭博社觀點嗎？ OPIN <GO>****。或者你可以訂閲 我們的每日通訊