巨型中國槓桿ETF（YINN，CHAU）押注獲利1.38億美元紙面收益 - 彭博社
David Marino
在過去一週，購買了價值數百萬美元的看漲期權的交易者們，在跟蹤中國指數的小型槓桿交易所交易基金中，紙面上已經賺取了超過1.3億美元，因為在北京的高層領導人發出明年將加強經濟支持的信號後，股價飆升。
這些期權的購買集中在兩個ETF上——Direxion Daily FTSE China Bull 3x Shares（代碼 YINN）和Direxion Daily CSI 300 China A Shares Bull 2x Shares（代碼 CHAU）。它們的總市值約為25億美元，落後於像iShares China Large Cap（代碼 FXI）這樣的更大基金，後者的市值接近80億美元。
從11月29日開始，持續到上週，一位或多位交易者以平均每份約9.35美元的價格購買了近180,000份2026年1月的27美元看漲期權。而在12月2日，約210,000份CHAU的5月15美元看漲期權以每份約2.64美元的價格被 購買。
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總的來説，這大約是2.25億美元的溢價，儘管實際支出可能更少，因為使用了保證金。根據彭博社的計算，這些合約在週一早盤的價值分別為15.40美元和4.02美元，買家大約有1.38億美元的紙面收益。
這些交易似乎不是部分價差交易，也沒有立即用股票對沖，這將改變潛在利潤的金額。自交易以來，這兩份合約的未平倉合約保持穩定或上升，表明這些頭寸正在被持有。
中國股票在亞洲交易中大幅上漲，上市美國存託憑證和ETF也隨之上漲，此前習近平主席的決策政治局承諾在2025年實施“適度寬鬆”的貨幣政策，根據官方新華社的報道，這預示着未來將有更多的降息，並且將遠離近14年來一直採取的“審慎”策略。CHAU週一上漲了16%，YINN飆升了29%。
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這些交易的規模對於小型ETF來説是異常的，所購買的期權期限也是如此。在12月2日之前，CHAU的20天平均期權交易量僅為6,150份，而YINN約為34,000份。雖然投機性押注通常是在短期合約中進行，但購買較長期限的期權可能表明對刺激措施將在2025年持續實施的押注。
Evercore ISI的策略師Neo Wang表示，中國的政治局此次提供了前所未有的“對2025年經濟的支持性指導”，重新點燃了對中國資產的熱情。Wang表示，預計在3月初的全國人民代表大會上將宣佈強有力的財政支持。“這可能包括更高的赤字比例、更大的地方政府專項債券配額，以及至少1萬億元的超長期專項主權債券。”