市政經理推出創紀錄的ETF，以擴大1420億美元的市場 - 彭博社

華爾街最大的資金管理者正瞄準價值1420億美元的市政債券市場細分領域。

今年已經推出了27只市政交易所交易基金，創下年度記錄，像PGIM和洛克菲勒資產管理公司正在進入這一領域。這一勢頭代表了對滿足州和地方政府債務投資者的ETF的長期押注，因為這些產品可能需要數年時間才能獲得實質性的資金流入。

“如果他們目前在共同基金業務中，他們需要在ETF市場上有一席之地，”CreditSights Inc.的策略師帕特里克·盧比説。這些推出表明了資產管理者對市場未來走向的看法，”他説。“市政基金在三年、五年或十年後會在哪裏？它正朝着ETF的方向發展。”

也就是説，新產品獲得採用可能需要一段時間。投資者可能對購買沒有業績記錄的小型基金持懷疑態度。

根據彭博社彙編的數據，目前約有40只市政ETF的資產少於5000萬美元——佔市場的約三分之一。一些基金自推出以來在吸引資金流入方面遇到困難，而市場巨頭則壟斷了資金。市場上最大的兩隻基金——由貝萊德公司和先鋒集團公司被動管理的產品——總資產達到782億美元。

市政ETF獲得關注

流入市政交易所交易基金的資金

來源：彭博情報

儘管競爭激烈，資產管理公司仍然渴望不在ETF浪潮中錯失機會。MFS投資管理公司，這家長期以來的共同基金公司，在12月推出了首個ETF - 包括一個市政基金。作為MFS主動中期市政債券ETF推出的一部分，該公司投資了2500萬美元作為種子資金。

總體而言，根據彭博彙編的數據，今年市政ETF的資金流入約為170億美元，超過了去年的總額，但與2022年創紀錄的290億美元相比仍顯得微不足道。Luby表示，他認為這種放緩反映了上半年市政債券整體需求的疲軟。他説，下半年的資金流入有所回升。

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Capital Group的投資組合經理CGMU的Courtney Wolf表示，由於對這一資產類別的強勁需求以及ETF結構本身的“積極屬性”，她對市政ETF的前景持樂觀態度。

ETF必須每日披露其持倉，為投資者提供透明度。此外，它們在交易日內交易，使投資者對買賣基金份額的價格更有信心。

“市政資產類別在基本上現在處於非常良好的狀態，”她説。自2022年推出以來，她的基金資產已增長至26億美元。“估值非常有吸引力。因此，我認為市政資產類別在2025年之前有很多順風。”

ETF也因其更高的税收效率和對投資者的低成本而聞名，這幫助這些產品在各種資產類別中獲得了廣泛採用。市政債券通常支付免聯邦税的利息，使得這一資產類別對高淨值個人尤其具有吸引力。

“ETF和市政債券——它們是一個最佳結合。免税的市政投資者基礎告訴我們，他們希望關注税收效率，”洛克菲勒資產管理公司的固定收益總監亞歷克斯·佩特羅內説。她的公司今年推出了三隻市政ETF。

摩根大通公司的策略師彼得·德格魯特表示，其他資產類別中ETF的發展軌跡表明市政債券市場“有增長空間”。

“我們預計市政ETF將繼續獲得市場份額，基於其當前的增長軌跡、易用性以及其他資產類別的歷史發展路徑，”他們在11月的研究報告中寫道。