中國市場發出謹慎信號，關鍵政策會議的希望減弱 - 彭博社

一種熟悉的懷疑感在中國市場重新出現，快速 消退 的股票反彈表明對關鍵經濟政策會議能否提供當局承諾的強有力增長刺激的低預期。

CSI 300在岸股票基準在週三的早盤交易中持平。該指數在前一交易日上漲了3.3%，但最終以上漲0.7%收盤，此前中國最高領導人用數年來最強烈的語言表示願意振興疲軟的經濟。

中國政府債券的反彈也停止，基準10年期收益率較週二創下的歷史低點上升了兩個基點。

這種廣泛的謹慎基調出現在中國領導人即將召開年度中央經濟工作會議之際，屆時可能會有更多關於本週早些時候承諾的貨幣和財政寬鬆措施的細節浮出水面。投資者，尤其是中國股票的投資者，在經歷了幾次政策失望後變得越來越難以取悦，包括9月底的刺激措施未能跟進有力的措施。

“在這個時候，投資者可能需要一些具體的細節，而這些細節在中央經濟工作會議後可能不會出現，”梅銀行證券有限公司機構股票銷售交易負責人黃國雄説。“一些市場觀察者實際上仍然堅持認為，任何強有力的刺激措施可能只會在1月20日之後出現，政策制定者現在並不急於採取行動，”黃説，指的是當選總統唐納德·特朗普的就職日。

共產黨最高決策機構承諾在週一接受2025年“適度寬鬆”的貨幣政策戰略，這標誌着自2011年以來其立場的首次重大轉變。政治局還表示，相關部門將採取“更積極”的財政政策，穩定房地產和股市，同時承諾“強力提升消費”。

政治局的聲明最初引發了中國股市的急劇上漲，包括香港和美國的股市，但在大陸市場週二首次有機會反應後，勢頭迅速減弱。

根據彭博社彙編的數據，反映上海和深圳上市股票的交易所交易基金在週二出現了3020億元人民幣（417億美元）的資金流出，顯示出中國零售投資者的根深蒂固的懷疑情緒。其中，華泰-柏瑞CSI 300 ETF的資金流出達到20億元，是近三週以來的最高水平。

“雖然政治局的新聞發佈在預期明年將大幅放鬆政策的情況下提振了市場情緒，但市場也在質疑是否仍有空間來吸收增加的流動性，”精品投資銀行Chanson & Co的董事沈萌表示。“在實際經濟缺乏需求的情況下，打破供需失衡的僵局將是困難的。”