通脹數據比股市顯示的更為重要 - 彭博社

雖然與通貨膨脹的鬥爭可能在很大程度上已經取得勝利，但對價格壓力的緊張局勢仍可能擾亂對降息的信心。股市似乎正在忽視這些警告。

在經濟韌性、通脹下降和降息的有利“金髮女孩”條件下，股票表現良好。然而，價格波動中存在令人擔憂的跡象，而再通脹擴張的財政政策可能對寬鬆週期構成風險。特朗普政府時期的關税威脅將推高明年的通脹預期。目前，所有的目光都集中在週三的美國 消費者價格指數數據上。

在公佈數據的前幾個小時，投資者似乎心態平和，標準普爾500指數的期權暗示波動為45個基點。根據彭博社的計算，這低於過去一年71個基點的平均實際波動。

“市場低估了CPI風險，”美銀公司衍生品策略師包括岡薩洛·阿西斯表示。“我們認為這次CPI更為重要。”

策略師們指出，自2月份以來，市場在CPI日的反應不足，而更多關注於增長前景。然而，對經濟的擔憂有所緩和，而最近的通脹數據則以自5月以來最大的幅度向上驚喜。

這使得本月的通脹讀數和中央銀行會議成為最大的風險事件。今天的CPI數據較低可以為12月底的反彈鋪平道路，這通常是股票一年中第二強勁的時期。美銀團隊表示，較高的數據顯示可能會恢復波動性。

股票對宏觀數據的反應自夏季以來顯得不穩定

數據顯示S&P 500指數在發佈時的單日價格變化

來源：彭博社

美國年度通脹指標仍高於目標，預計將上升至2.7%。根據美銀11月基金經理調查，投資者已經將加速的全球價格壓力視為對股票的最大尾部風險，32%的人選擇了這一擔憂，高於21%的地緣政治。儘管市場本週早些時候可能有些動搖，但投資者的情緒依然非常 看漲。

摩根大通市場情報團隊由安德魯·泰勒領導，已為週三的數據發佈制定了市場反應的情景。觀察環比CPI，他們認為該數據上升0.25%至0.35%的概率為65%，這將意味着S&P 500的漲幅在0.25%至1%之間。

該團隊認為0.35%至0.4%之間的概率為30%，這可能導致基準指數下跌0.5%。在不太可能的情況下，如果該數據超過0.4%，S&P 500可能會下跌多達2.5%，他們寫道。