沃爾瑪衰退信號對股票的影響 - 彭博社

你需要知道的五件事

• 今天的通脹數據可能決定美聯儲下週是否降息。交易員們將降息的概率提高到80%，而股市投資者似乎心態平和，標準普爾500指數的期權暗示波動幅度不到半個百分點。
• 中國的人民幣下滑，因有報道稱北京正在考慮允許貨幣貶值，以應對與美國的貿易戰威脅。中國的經濟峯會今天開始，北京展示了一系列可能的談判籌碼以應對貿易鬥爭。
• 拜登政府正在考慮對俄羅斯石油實施更嚴厲的制裁，試圖在唐納德·特朗普重返白宮之前加大對克里姆林宮戰爭機器的壓力。
• 市場在消費者物價指數報告發布前處於沉寂狀態。標準普爾500指數和納斯達克100指數的期貨小幅上漲，而歐洲的Stoxx 600基準則抹去了早期的下跌。
• 特朗普選擇安德魯·弗格森擔任聯邦貿易委員會主席。美國企業批評現任主席莉娜·汗因反壟斷理由阻止了太多的合併。

沃爾瑪衰退信號

在華爾街到處充滿活力的情況下（看看 SpaceX 的 3500 億美元估值），觀察逆向指標及其對市場的影響是很有趣的。

其中之一是資深策略師吉姆·保爾森稱之為“沃爾瑪衰退信號”——這是沃爾瑪股價除以奢侈品指數。**沃爾瑪的股票今年表現火爆，上漲了 80%，而標準普爾全球奢侈品指數基本保持不變。**因此，該指標現在處於疫情初期以來的最高水平。

“當如此多的信號目前表明股市樂觀時，投資者卻偏愛典型的‘防禦性’零售商（如果衰退即將來臨，相對而言表現最佳）而不是最具攻擊性的奢侈品股票，這很奇怪，”保爾森本週在 他的通訊中寫道。經典的論點是，隨着經濟放緩，消費者在像沃爾瑪這樣的折扣商店花費更多，而在高價奢侈品上花費更少。當然，可能還有其他因素在扭曲這個信號。需要明確的是，幾乎沒有人真正預期美國會出現即將到來的衰退。首先，沃爾瑪受益於因通貨膨脹而疲憊的消費者尋找低價。正如我們最近提到的，它在同行中表現優於其他公司，因為它 獲得了市場份額，尤其是在高收入家庭中，得益於其便利的配送選項。

其他在緊縮購物預算期間往往受益的零售商股票受到重創。美元樹和美元通今年分別下滑了 49% 和 39%，因為來自沃爾瑪的競爭壓力加大。

另一個變化：這個沃爾瑪衰退信號往往與垃圾債券相對於國債的收益溢價保持一致——如果衰退即將來臨，債券投資者會要求相對於政府債務的安全性，風險公司支付更高的利率。

然而，最近這兩個指標出現了分歧。儘管WRS飆升，信用利差卻沒有擴大，保爾森寫道，他在2022年退休，在華爾街工作了40年。

“儘管債券投資者繼續對經濟表示信心（也許是過於樂觀？），但股票投資者似乎對主街消費者的財務完整性非常焦慮，”他寫道。—卡特里娜·孔波利

正在行動

量子計算是過去幾個月科技股中的熱門新事物。谷歌母公司Alphabet 在昨天宣佈一項重大進展後加入了這一漲勢，這得益於其Willow芯片的使用。

量子股票在最近幾周飆升

來源：彭博社

數據已標準化，截止到2023年12月29日的百分比增值。

今天的熱潮正在加速，**Rigetti Computing在盤前交易中上漲11%，D-Wave Quantum上漲9.4%。**這些都是在快速變化的行業中微小且無利可圖的公司，但希望永存。

• **Joby Aviation下跌7.9%。**它正在通過股票發行籌集另外3億美元，以幫助支付電動垂直起降飛機的開發費用。
• 餐廳/遊戲廳連鎖店Dave & Buster’s下跌17%，因為該公司的銷售未達預期，首席執行官辭職。艱難的消費者支出環境對股票造成了壓力。—菲爾·塞拉菲諾和蘇布拉特·帕特奈克

倫敦的挑戰

這是倫敦作為全球金融中心衰退的漫長故事中的另一個章節：今年倫敦的首次公開募股（IPO）籌資額下降了約9%，降至10億美元，使得英國在全球IPO場所排名中下降了四位，位列第20位。

**從阿曼到盧森堡的小型市場今年的首次公開募股數量超過了倫敦，**而英國則受到低估值、風險厭惡的本地投資者以及來自其他金融中心日益增長的競爭的困擾。

新興全球競爭者在IPO數量上超越倫敦

2024年主要歐洲和中東市場的IPO籌資總額

來源：彭博社

注：數據截至11月30日。

正如我們上週提到的，英國股市一直在萎縮，因為那裏的公司不斷被收購——私募股權公司喜歡那裏提供的低價。而且由於倫敦的IPO引擎停滯，新上市的公司並沒有彌補這一缺口。—本·森特，朱莉亞·菲奧雷蒂，斯韋莎·戈皮納特和巴勃羅·馬約·塞爾凱羅

華爾街的消息

“所有道路通向美國的趨勢是一個有趣的現象。主題似乎是資本市場正在變得更加全球化，正如貿易可能變得不那麼全球化一樣。美國交易所現在在同樣的方式上主導着其他國家的證券交易所，就像倫敦或巴黎交易所在過去主導較小的地區證券交易所一樣。”

本傑明·皮克頓

拉博銀行高級宏觀策略師

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