MicroStrategy（MSTR）的比特幣策略引發了關於納斯達克100指數納入的疑問 - 彭博社

隨着代幣價格最近達到歷史新高，MicroStrategy 現在持有超過 400 億美元的比特幣。

攝影師：大衞·隆貝達/彭博社邁克爾·塞勒的MicroStrategy Inc. 符合納斯達克 100 指數的所有納入條件，這一發展將觸發全球價值 4510 億美元的交易所交易基金直接跟蹤該基準的股票購買。

然而，市場觀察者正在考慮一個簡單的原因，可能會在週五的年度重組中被排除在指數之外：MicroStrategy 已經變成了對比特幣的槓桿押注，附屬於一家許多人認為不應在納斯達克 100 強股票中出現的小型軟件公司。

“指數的理念是，它應該真實地代表宇宙中股票的整體，”TD Cowen 分析師蘭斯·維坦扎説，他對 MicroStrategy 給予“買入”評級。“任何佔納斯達克宇宙重要部分的大公司都應該反映在指數中。”

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這家位於弗吉尼亞州泰森斯角的公司由塞勒共同創辦，今年以來其股票讓華爾街着迷，股價飆升超過 500%，因為該公司加速了一項非常規計劃，專門用於籌集資金以購買和持有更多比特幣。在過去五週的每個星期一，它都宣佈了數十億美元的加密貨幣收購。

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隨着代幣價格最近達到歷史新高，MicroStrategy現在持有超過400億美元的比特幣。但其基礎業務在今年第三季度淨虧損達3.4億美元。儘管如此，該公司的980億美元市值使其大致成為納斯達克100指數中第40大股票，這在很大程度上基於其比特幣買入和持有策略，這可能會影響該股票是否被納入納斯達克100。

Vitanza表示，納斯達克可能會利用MicroStrategy運營業務規模小作為不將該公司納入指數的理由。然而，他補充説，這將是違反直覺的，因為該公司的市值如此之大。

‘比特幣國庫公司’

MicroStrategy的軟件業務在納斯達克基準中的納入方面為其提供了優勢，因為金融公司不符合納斯達克100的資格。MicroStrategy自稱為“比特幣國庫公司”，但由於其收入來自軟件業務，因此根據行業分類基準被歸類為科技公司，使其符合該指數的條件。根據彭博情報分析師James Seyffart的説法，ICB可能會在3月的下一次變更中選擇將MicroStrategy重新分類為金融股票。

Michael Lebowitz，RIA Advisors的投資組合經理表示，MicroStrategy現在更像是一種商品或ETF，因為沒有比特幣它“基本上是一家死公司”。他認為它應該在明年重新分類為金融公司。

“公司的百分之百的價值是比特幣，因為公司的其餘部分可能是負面的，”Lebowitz在一次採訪中説。“公司很大一部分純粹是其比特幣持有和圍繞它的金融操作，因此它是一家金融公司。”

儘管如此，如果它被納入指數，將“引入大量被動資金流入MicroStrategy股票的潛力，並可能推動其股票上漲，”Benchmark分析師Mark Palmer説，他對該股票也有“買入”推薦。

MicroStrategy計劃在未來三年內通過股權和固定收益證券發行籌集420億美元的資本，並已超越其2025年的股權目標。Palmer表示，因納入指數而導致的股價上漲將有助於公司以溢價發行股票，並支持其購買更多比特幣的整體戰略。

如果公司被納入指數，股票交易的增加可能對其流動性沒有太大影響，但會帶來新的投資者，TD的Vitanza説。

“如果你考慮股票的流動性和交易的股票數量，那並不是很多，”Vitanza説。“但這將是新的資本來源，所以我認為，最終在指數另一端擁有股票的人顯然與在市場價格購買股票的人是不同的。”

加入更廣泛的美國基準，即標準普爾500指數，將是另一回事。標準普爾500考慮新加入指數的盈利能力，這可能對MicroStrategy構成障礙，因為它在過去四個季度中有三個季度出現了淨虧損。

“他們不是我們所描述的傳統意義上的運營公司這一事實，我認為，對標準普爾500指數的影響要遠大於對納斯達克100指數的影響，”維坦扎説。

納斯達克指數長期以來通過專注於非金融公司，並且僅限於在納斯達克上市的公司，與標準普爾500指數區分開來。該交易所本身推出了自己的數字資產產品，為加密交易所提供市場進入的軟件平台。

根據彭博情報，Palantir Technologies Inc. 和 Axon Enterprise Inc. 也可能被納入納斯達克100指數。對該指數的更改將於12月23日生效。