F1和超級跑車：邁凱倫金錢黑洞迎來新的阿布扎比車手 - 彭博社

超級跑車製造商邁凱倫的前景終於開始好轉，這不僅僅是因為它贏得了一級方程式車隊冠軍。

攝影師：傑夫·斯派塞/蓋蒂圖片社

購買超級跑車常常讓富有的贊助者感到口袋空空。邁凱倫集團的投資者無疑能夠理解這一點。

近年來，這個歷史悠久的英國賽車品牌經歷了九位數的再融資，深陷鉅額虧損和運營困境。但其跑車業務，邁凱倫汽車有限公司，終於迎來了轉機，不僅有了一位新的富有贊助者，還有一個可行的商業計劃——儘管這個計劃需要大量的耐心和資金來執行。

彭博社觀點通貨膨脹遭遇重創。為什麼它仍在持續？馬斯克和米萊屬於同一個顛覆文化黑石交易顯示資金吸引保險公司的策略仍然有效地球是一團熱亂本週確認，阿布扎比政府擁有的投資工具CYVN Holdings LLC正在收購邁凱倫的100%汽車製造業務，該交易來自巴林主權財富基金Mumtalakat Holding Co.（財務條款未披露），這意味着任何殘留的財務擔憂現在都已緩解。但其追求盈利的過程仍在進行中，而其一級方程式部門，邁凱倫賽車有限公司，已經恢復盈利。

變換場所

邁凱倫的F1活動已經變得盈利，而製造超級跑車仍然是一個虧損的項目

來源：邁凱倫在公司註冊處的賬目

注意：邁凱倫賽車在2020年的業績因出售遺產車收藏而得到提升

上週末，邁凱倫在26年內首次獲得F1車隊冠軍，並因此獲得約1.4億美元的獎金。部分歸功於美國賽車運動的日益受歡迎以及成本上限防止過度支出以贏得比賽，邁凱倫賽車老闆扎克·布朗今年早些時候聲稱，現在每個F1車隊的價值都“遠超”10億英鎊（13億美元）。難怪巴林選擇繼續控制邁凱倫集團，該集團擁有大部分賽車部門，而CYVN則不得不滿足於該實體的少數股權。

相比之下，汽車製造仍然是一個資本密集且競爭激烈的行業，而估值卻慘不忍睹——除非你叫特斯拉公司或法拉利公司。

在疫情開始時，邁凱倫被迫裁減了超過四分之一的員工。為了讓債權人不至於施壓，公司出售了其諾曼·福斯特設計的湖畔總部、一系列名車和其邁凱倫應用技術子公司。關於邁凱倫 可能上市 的猜測未能實現；儘管邁凱倫在2021年重新融資了其債務，但到2026年到期的6.2億美元7.5%高級擔保票據仍然是一個負擔。

轉角

邁凱倫的債權人對這家超級跑車製造商在新所有權下的前景變得更加自信

來源：彭博社

自2022年接管以來，首席執行官邁克爾·萊特斯，前法拉利首席技術官，坦誠地談論邁凱倫的問題，並清晰地認識到 如何解決這些問題。

邁凱倫陷入了通過過度生產來提升收入的常見陷阱，而忽視了可靠性和殘值。其各種車型最終看起來過於相似，因為它們是使用相同的碳纖維底盤開發的。

萊特斯的藥方起初很嚴厲——去年銷量縮減至僅2100輛，而2018年曾達到4800輛的峯值——在減緩生產以確保新車型如Artura混合動力超級跑車 達到標準。一項 鉅額非現金減值，部分由於銷售預期降低，導致邁凱倫汽車在2023年遭遇9.2億英鎊的虧損。

但他的處方現在似乎正在見效：在今年的前九個月 銷售量增長了55% 與去年同期相比，損失也大幅縮小。錦上添花的是，麥克拉倫在十月推出了價值200萬英鎊的W1混合動力超級跑車。（如果你有興趣，所有399輛已經被預定。）W1是之前光環車型如P1和F1的有力繼承者，並且是法拉利F80的有力競爭者（我不喜歡的 方正設計 ）。

崎嶇之路

在生產過多汽車後，麥克拉倫受到疫情和質量問題的嚴重打擊。銷售正在恢復，但它優先考慮高價格而非高銷售量。

來源：麥克拉倫

注：顯示年度結果，2024年為公司的預測

萊特斯明智地借鑑了法拉利成功戰略的某些方面，包括 優先考慮高價車型 和提供昂貴的個性化選項。但目前，任何希望有一天模仿躍馬的770億歐元（810億美元）市值的想法仍然是空想。

麥克拉倫確實需要一頭現金奶牛，比如SUV（法拉利和高端同行如大眾汽車集團的蘭博基尼和賓利都採取了這種方法。）萊特斯暗示這樣的車型在計劃中——也許通過與資本更充足的汽車合作伙伴共享技術——儘管它不會立即到來。

幸運的是，快速賺錢似乎不是CYVN的運作方式。這位阿布扎比投資者進行了多項汽車投資，包括英國電動車初創公司Forseven Ltd.，該公司尚未生產出第一輛汽車。在本週之前，CYVN最引人注目的舉動是去年花費近30億美元收購了Nio Inc.約20%的股份。這家虧損的中國電動車製造商的股價自那時以來持續下跌，因此其做法的智慧仍有待觀察。

隨着CYVN強調其創建“全球連接的移動平台”（呃）的願望，而Nio和Forseven已經 宣佈了技術合作夥伴關係，人們對邁凱倫將依賴阿布扎比的投資組合公司開發電動車的期望無疑會增加。但高端電池驅動的車型目前並沒有熱銷，電動車的二手車價值也很糟糕，而邁凱倫以輕量級超級跑車聞名，而大電池則很重。因此，如果我是老闆，我不會急於行動。

汽車歷史上充滿了富有投資者被燒傷的例子。阿斯頓·馬丁拉貢達全球控股公司的加拿大億萬富翁主要投資者勞倫斯·斯特羅爾多次被迫向公司注入更多現金。沙特阿拉伯公共投資基金已向虧損的Lucid Group Inc.投入了約80億美元，而許多中國億萬富翁李書福的規模較小的品牌 正在虧損。

CYVN 至少在邁凱倫最黑暗的日子似乎已過去後開始了這段旅程。但我懷疑這將不是阿布扎比最後一次需要掏腰包。

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