糟糕和平協議的經濟成本將超過戰爭的成本 - 彭博社

插圖：丹尼爾·澤德爾為《彭博商業週刊》繪製唐納德·特朗普的當選可能使2025年成為加沙和烏克蘭戰爭的關鍵年份，因為這位世界領先超級大國的未來總統承諾結束這兩場戰爭。

然而，即使他成功了，這些衝突的經濟後果也將是長期的，他的交易並不一定會改善局勢。

2023年10月25日，烏克蘭波克羅夫斯克附近的Metinvest BV Pokrovske煤礦遭到俄羅斯導彈襲擊造成的損害。攝影師：克里斯托弗·奧基科內/彭博社這兩場戰爭已經成為21世紀最嚴重的人道主義悲劇之一。可能有超過180,000名戰鬥人員和40,000名平民遇難，包括數千名兒童。此外，所謂的間接死亡的巴勒斯坦人——因飢餓和疾病——可能超過60,000。還有數百萬人被迫離開家園，或許再也無法返回。僅加沙的廢墟可能需要數年才能清理。地緣政治的後果難以預測——正如阿薩德政權的突然崩潰在敍利亞生動地證明了這一點。

彭博社商業週刊市場驅動的數據在特朗普重返華盛頓時受到威脅為什麼馬斯克突然無處不在大學橄欖球的新季後賽可能是這項運動的偉大平衡器拜登讓這位億萬富翁變得更加富有。這場盛宴可能會隨着特朗普的到來而結束然而，到目前為止，全球股市似乎並沒有太過擔憂。到11月底，彭博社的全球股票指數自2022年2月24日俄羅斯入侵烏克蘭以來上漲了約25%，自2023年10月7日哈馬斯襲擊以色列以來上漲了32%。

市場似乎對戰爭不太擔心

彭博社全球大中型股價格回報指數

來源：彭博社

為什麼如此樂觀？戰爭有贏家和輸家。烏克蘭的經濟顯著萎縮；加沙的經濟已經崩潰。與廉價俄羅斯天然氣的切斷對歐洲消費者和製造商造成了嚴重打擊，尤其是在德國，像大眾汽車和蒂森克虜伯等工業巨頭警告説，他們可能被迫削減生產和員工。但美國的液化天然氣公司已加大對歐洲的出口，而德國的萊茵金屬等防務公司在訂單和收益激增的預期下，股價飆升。

最終，對於戰爭區以外的國家來説，這兩場戰爭的淨產出效應可能非常小：德國的基爾世界經濟研究所開發的計算器，使用自1870年以來150多場衝突的歷史數據，估計累計損失約為3000億美元，僅佔這些國家年均國內生產總值的0.25%。實際上，憑藉其龐大的國防工業和充足的能源供應，美國甚至可能會受益。

話雖如此，並非所有的產出都是平等的。生產鋼鐵以建造建築物和製造導彈以摧毀它們之間是有區別的。“在戰爭中的國家，GDP並不是一個好的衡量標準，”倫敦商學院院長、歐洲復興開發銀行前首席經濟學家謝爾蓋·古裏耶夫説。“生產坦克在烏克蘭被燒燬並不會改善生活質量。”

更多坦克， fewer 汽車

以歐元計的股價

來源：彭博社

此外，產出並不能完全反映整個經濟狀況。戰爭重返歐洲和中東將對購買物資和支付士兵的政府財政產生長期影響。因此，“和平紅利”的想法，即蘇聯解體將迎來一個更和諧的時代，政府可以在軍事上花費更少，而在降低税收或擴大社會福利等美好事物上花費更多，顯得不切實際。

“俄羅斯在製造武器方面積累了巨大的能力。認為他們不會繼續利用這些能力是天真的，” 喬納森·費德雷，基爾研究所的研究員説。“這構成了持續的安全威脅。”

特別是歐盟將不得不增加支出以 增強其軍事力量和生產武器的能力——這是歐盟領導人設定為2025年的首要任務。彭博情報估計，到2034年，所需的支出可能會使歐洲北約成員國的主權債務增加多達2.8萬億美元——進一步加大已經岌岌可危的財政壓力，並限制他們應對其他經濟衝擊的能力。還有重建烏克蘭的潛在成本，最近世界銀行估計接近5000億美元。

當然，這樣的努力可能會有好處。如果歐盟達成關於如何提供共同防禦的協議，增強的團結和安全可能會使其成為急需私人投資的更具吸引力的目的地。“我甚至可以想象某種防禦紅利，”費德雷爾説。

一名巴勒斯坦男子坐在以色列在加沙中部的襲擊後廢墟中，時間是9月18日。攝影師：阿赫邁德·薩利姆/彭博社然而，很多事情將取決於特朗普。如果他達成協議，使烏克蘭實現獨立，併為巴勒斯坦人帶來某種和平的表象，他可能會增強全球安全。如果他的談判方式是迎合俄羅斯總統弗拉基米爾·普京對烏克蘭的設計或以色列對加沙的永久佔領和對西岸的吞併，那麼結果可能會脆弱且代價高昂。

“衝突如何結束很重要，”古裏耶夫説。“如果任何人認為結果對侵略者有利，那就會增加進一步侵略的風險。”

一個由俄羅斯控制的烏克蘭將給歐洲帶來吸納更多難民和防禦進一步侵略的挑戰，成本是防禦烏克蘭本身的多倍。莫斯科還可能通過出口武器造成混亂——例如，支持也門的胡塞武裝關閉蘇伊士運河的通道，這是一個關鍵的海上貿易路線。

如果中國被鼓勵入侵台灣，對全球經濟的干擾將會更大。美國可能被迫增強其軍事力量，以應對多重威脅——在政府債務已經以不可持續的速度增長的情況下，這是一項昂貴的提議。

如果這些是糟糕和平的危險，那麼這些衝突的持續則帶來了自身的風險。除了不斷增加的人道主義代價，戰爭也是激發激進不確定性的危險源。伊斯蘭叛軍迅速佔領敍利亞的速度説明了意外事件的潛力。戰鬥持續的時間越長，發生某種極端事件的可能性就越大——比如，俄羅斯擊中了烏克蘭核設施的錯誤部分，或者中東戰爭擴大到威脅全球石油供應——這將使市場恐慌到影響實際經濟的程度。在這種情況下，很少有國家能夠逃脱後果。

“我認為在21世紀，你找不到一個民主政治家或企業首席執行官會認為，‘哦，這些戰爭對我有好處，’”古裏耶夫説。“每個人都希望它們結束。”