高盛預計埃及鎊（EGP）將在季節性資金流動減弱後反彈 - 彭博社

埃及鎊在本週突破每美元50的里程碑，創下歷史新低，預計在2025年初可能會反彈，因為一系列季節性投資組合流出將減弱，高盛集團公司表示。

該貨幣在週四的離岸市場跌至50.8，這是連續六週幾乎沒有中斷的下跌趨勢中的最新一次。這表明埃及鎊的靈活性增強，自2022年初以來，埃及當局在3月實施了他們的第四次貶值，之後經歷了較長時間的穩定。

高盛中東和北非經濟學家法魯克·蘇薩表示，12月的下跌是由於今年早些時候發行的短期國庫券的“巨大贖回激增”，投資者選擇在年末獲利了結。這導致了“頭寸的低滾動”，特別是由於財政部直到最近一直抵制在拍賣中提高收益率，以保持借貸成本較低，蘇薩説。

但隨着埃及中央銀行可能在第一季度開始降低創紀錄的高利率，“預計將會有更大規模的發行，包括長期國債，”蘇薩説。這將給投資者重新進入本地市場的機會，應該“支持埃及鎊，”他説。

高盛的經濟學家表示，在三月份貶值期間也出現了“顯著的超調”，這一情況尚未得到糾正。

埃及鎊的表現受到密切關注，既有尋求高回報的投資者，也有希望貨幣能夠準確反映供需關係的國際貨幣基金組織。今年早些時候，埃及陷入嚴峻的經濟危機，政府讓鎊貶值40%，並在三月份將利率提高到創紀錄水平，從華盛頓的貸款機構獲得了擴大的80億美元貸款。

在這些舉措之後，投資者迅速湧入北非國家的九個月和一年期國債——這些票據現在部分到期。

鎊的回調？

“頭寸非常重，年末看到一些清理是很自然的，”T. Rowe Price的主權分析師Razan Nasser説。她補充道，年初可能會出現“鎊的回調，因為一些人重新進入交易。”

根據Nasser的説法，套利交易者在利率較低時借款以在利率較高時投資，仍然將埃及視為一個有吸引力的選擇。“30%的收益率為外匯疲軟提供了豐厚的緩衝。”

根據滙豐銀行最近的新興市場情緒調查，埃及是中東地區“最受歡迎”的市場，投資者對這個北非國家持“積極”態度，認為其“前景更加有利”，滙豐在一份報告中表示。

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給予保證是全球範圍內對埃及的更大救助，570億美元的承諾在今年被提出，因為國際貨幣基金組織、歐洲聯盟和其他國家急於幫助這個被視為地區穩定關鍵的國家，而衝突則席捲了中東的其他地區。

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由於“埃及今年享有的緩衝資金的補充”，納賽爾表示，來自持續外部赤字的任何壓力都是“可管理的”。

埃及總理穆斯塔法·馬德布利週三表示，國際貨幣基金組織預計將在“幾天內”完成最新的項目審查，這將為13億美元貸款分期的發放鋪平道路。

更靈活的匯率和國際貨幣基金組織支持的改革是“對抗最近歷史上埃及經濟特徵的繁榮-蕭條週期的解藥，”摩根士丹利投資管理的投資組合經理侯賽因·哈塔布説。

長期投資者應該感到“寬慰”，因為“英鎊並沒有在所謂的心理水平上被捍衞，”他説。