賣空者的秘密談判和聯盟在法庭爭鬥中浮出水面 - 彭博社

多倫多的金融區。

攝影師：Stephanie Foden/Bloomberg當賣空者打壓股票時，常常會引發一場辯論：是否有不止一個空頭參與其中？

在經歷了多年的這種推測後，一起在多倫多鮮為人知的訴訟正在揭露懷疑研究者與投資公司之間各種被指控的聯繫甚至聯盟。

這些聯繫藏在法律動議的第107頁等地方，這份動議厚重到必須分成三個“卷”提交。在一份證詞的記錄中，加拿大安森對沖基金的負責人Moez Kassam表示，他的公司與“各種來源”分享了研究。

當被問及這是否包括賣空界的半打知名名字時，Kassam表示他相信自己與所有這些人交換過信息，包括Hindenburg的Nate Anderson、Muddy Waters的Carson Block和Citron的Andrew Left。

Nate Anderson來源：華盛頓郵報/Getty Images賣空者可能交換研究的想法長期以來讓首席執行官和同情的政策制定者感到不安，他們擔心這些公司也可能進行平行押注，從而對他們認為被高估的股票施加更多下行壓力。雖然這種行為在法律上是完全合法的，但賣空者往往保持秘密，尤其是隨着公司越來越多地通過訴訟回應研究，以及監管機構的調查。

安森和卡薩姆沒有回應尋求評論的信息。在證詞中，卡薩姆表示他的公司也與Spruce Point的本·阿克勒和Viceroy的弗雷澤·佩林，以及以友好的熊為名的內特·科皮卡分享了研究。卡薩姆沒有在證詞中具體説明安森在做空股票時與其他公司交談的時間點，儘管他確實表示他們沒有協調交易。其他法庭文件顯示，有時在發佈之前會共享信息。

幾乎所有公司都否認與安森合作。

泥水公司在一份聲明中表示：“從未與安森有任何關係。”而Viceroy的佩林表示他的公司從未與安森有過財務關係。

佩林説：“我們討論過一些關於我們已發佈研究的項目以及他們在我們已發佈工作上的工作。”他説：“在發佈後，通常我們會與許多人討論。”

亨登堡表示，它每年從各種來源收到“數百個線索”，例如行業專家、舉報人和其他投資者。“我們嚴格審查每個線索，並始終保持對我們工作的完全編輯獨立性，”它説。

科皮卡説：“我們與安森沒有商業關係。”他們有過交談，但不頻繁，自上次交談以來已經“很久了”，他説。但總體而言，他表示：“做空者通常會討論想法。”

Citron的Left的律師承認Left和安森有過聯繫，並指出安森曾幫助Left對加拿大的一隻股票進行押注。Spruce Point的阿克勒沒有回應尋求評論的信息。

安德魯·萊夫攝影師：詹姆斯·傑克曼/彭博社### 美國調查

在安森（Anson）與一名研究員、一個投資網站的運營者及其他人之間的複雜誹謗訴訟中，文件的積累在今年已在安大略省高等法院增加。這些文件是美國司法部和證券交易委員會對一些看跌公司是否可能越過法律界限進行市場操縱的多年調查的後續。

到目前為止，負責該調查的當局對包括安森在內的兩家公司提出了異議。今年6月，其兩個附屬公司——安森基金管理公司和安森顧問公司——同意支付225萬美元以解決證券交易委員會的指控，稱他們未能告知客户有關向外部看跌研究出版商（包括Citron的萊夫）支付的款項。安森沒有承認或否認不當行為。

當時，安森表示其工作使投資者和公眾受益，並且沒有指控該公司“參與不當交易或以任何方式違反其受託責任。”

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隨後，司法部和證券交易委員會分別對萊夫提起了訴訟，指控他試圖通過煽動性的社交媒體帖子和極端的價格目標來操縱市場，這些目標並未反映他在幕後迅速解除押注的情況。

Left已對刑事指控表示不認罪，並請求法院駁回SEC相關的民事訴訟，辯稱這實際上指控他違反了一個不存在的規則。

在近年來，悲觀的研究者和做空者越來越多地面臨公眾批評或訴訟，即使他們對企業不當行為的指控被證明是正確的。為了避免被關注，一些公司在幕後悄悄合作，其中一家公開為他們的研究承擔責任。

‘排除任何圖片’

在多倫多法院文件中的一個例子涉及2020年Hindenburg對Facedrive的報告，這是一家通過反向合併上市的加拿大公司，作為一個環保的共享出行服務。在一份26頁的報告中，Hindenburg批評該公司的市場價值——當時超過10億美元——過高。它指控Facedrive奢侈地支付推廣費用，並誇大能力，同時在疫情期間努力推動共享出行。

該股票最終崩潰，以幾分錢的價格交易，因為公司更改了名稱。該風險投資後來與加拿大監管機構的投訴達成和解，稱這發生在“一個更年輕的公司試圖在全球健康危機期間進行創新”時，並表示它採取了措施以確保未來的合規。

亨登堡報告的一個部分集中在公司宣佈的Covid接觸追蹤產品計劃上。多倫多訴訟中披露的電子郵件顯示，一名安森分析師説服了一位Facedrive合作伙伴在電子郵件中確認該公司不太可能按其公開的開發時間表完成。

證據顯示，安森分析師將這些電子郵件交給了亨登堡的安德森，並且在大約兩週的時間裏，他與安森合作撰寫報告。安森員工的指示包括報告的安排方式、價格目標應為多少，以及要求將安森的名字排除在外。

“讓我們排除任何發給安森的電子郵件的圖片，”安森高管Sunny Puri在2020年7月22日的消息中寫道。最終報告沒有提到安森。

在發佈前夕，安森員工表達了他們的興奮。在亨登堡發佈前幾個小時發給安德森的電子郵件中，一名安森分析師對最新草稿評論道：“期待明天。期待全面下跌。”

安森在訴訟中提供的交易記錄顯示，在報告發布之前，它幾乎每天都在做空Facedrive，並在亨登堡發佈的當天開始解除一些押注。卡薩姆在一次證詞中表示，他和他的公司沒有支付安德森或亨登堡報告的費用。公共研究報告指出，亨登堡正在做空該股票。

“在我們的Facedrive報告中，我們進行了廣泛的內部專有研究，”亨登堡在聲明中表示，監管機構後來根據這些發現對該公司採取了行動。“我們沒有為該項目收到任何第三方補償。”

支付給熊

另一個被指控的聯盟涉及安森與左派的合作。在政府對左派提起訴訟的前一年多，卡薩姆在證詞中表示，他的公司曾與他合作，但從未告訴他該報告什麼。“我們從未在任何事務上支付給安德魯，”卡薩姆在一份記錄中説道。

在今年早些時候對安森和左派的單獨指控中，證券交易委員會（SEC）表示，安森在2018年向左派支付了超過100萬美元，以換取在兩家上市公司上發佈看跌內容：Namaste Technologies和印度全球化資本。

雖然SEC並未對他們交換信息提出異議，但指責安森的披露。該機構表示，這些公司同意分享利潤，並指控左派創建虛假髮票，幫助安森掩蓋支付。

根據左派的律師，這些支付並不是用於研究。相反，安森幫助左派在加拿大對Namaste進行押注，然後將收益發送給他。如果賭注虧損，左派將承擔損失。

“安森通過他們的研究人員將左派的收益發送給左派，以便他們可以將其記為研究費用，但這並不意味着左派實際上是因研究而獲得報酬或與安森有利潤分享協議，”律師詹姆斯·斯佩圖斯説。左派“從未因研究或任何其他服務而獲得安森的一分錢。”