歐洲銀行在2024年市場領先的漲幅後仍有上行空間 - 彭博社

巴黎拉德芳斯商業和金融區的摩天大樓。

攝影師：霍莉·亞當斯/彭博社歐洲銀行面臨多重逆風，但來自巴克萊銀行和高盛集團的分析師對該行業依然持樂觀態度——儘管是選擇性樂觀。

貸款機構是2024年歐洲表現最佳的股票羣體，今年迄今上漲了26%。但經濟增長放緩、利率降低和政治動盪是該行業面臨的挑戰。

“乍一看，目前的環境對歐洲銀行來説似乎充滿挑戰，”巴克萊的分析師，包括保拉·薩比翁和弗洛拉·博卡赫特在週五的一份報告中寫道。“這讓一些人問，為什麼要投資歐洲銀行，如果淨利息收入會因利率降低而下降，且在疲軟的宏觀環境中準備金會增加？我們不同意這種觀點，並繼續認為歐洲銀行具有吸引力。”

巴克萊的分析師表示，股票價格仍未反映貸款機構在盈利能力和股東回報方面的結構性改善，因為該行業的交易價格低於其長期平均市盈率，並且相對於更廣泛的市場處於折扣狀態。他們表示，歐洲銀行明年將平均提供10.3%的收益率，包括股息和回購。

隨着歐元區經濟增長放緩，銀行的情景將變得更加具有挑戰性，而歐洲中央銀行將繼續降低利率，損害其貸款利潤率。這將使2025年成為貸款機構的“困難年”，高盛的分析師在週四的一份報告中表示。

儘管如此，他們總體上仍然保持“選擇性建設性”，因為信貸需求上升、存款增長、對沖和費用增長應該能夠保護收入。高盛分析師將法國興業銀行的評級從賣出上調至中性，並對包括法國巴黎銀行、德意志銀行和瑞士銀行在內的幾家銀行維持買入評級。

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在摩根大通，由基安·阿布霍辛領導的分析師對進入2025年的歐洲銀行採取了更為平衡的看法，之前的看法較為積極。他們預計銀行之間的業績差異，並專注於底層股票選擇，傾向於那些不太依賴淨利息收入的銀行。

儘管近年來表現強勁，估值仍然支持，摩根大通的分析師寫道。他們的首選股票是瑞士銀行、德意志銀行、巴克萊銀行、意大利國際銀行和納特威斯特集團。他們避開法國、北歐和英國的亞洲銀行，以及那些依賴淨利息收入的貸款機構，例如西班牙本土銀行。