日間交易者的精神在市場最具風險的邊緣難以消亡 - 彭博社

為期五天的國債收益率上漲終於抑制了本週美國大型股票的選舉後熱潮。但在市場的投機邊緣，情況卻並非如此，比特幣及其被模因化的同類產品不斷測試 投機熱情的極限。

如同一個多月以來一樣，投機者的熱情在邊緣肆虐，將比特幣推回到10萬美元以上，推動邁克爾·塞勒的 MicroStrategy Inc. 超過400美元，並點燃了一個名為“fartcoin”的加密代幣的 反彈，其市場價值超過7億美元。反彈發生時，唐納德·特朗普前往紐約證券交易所，並承諾在擔任總統時“做一些偉大的事情與加密貨幣”。

這樣的收益突顯了日間交易者的持久力，而在特朗普再次當選後，美國主要股指本週的波動幅度是最小的。美國10年期國債收益率的跳升，達到24個基點，是 今年最大，並未阻止投機者的熱情。除了推動加密貨幣，他們還繼續向槓桿交易所交易基金和與埃隆·馬斯克有關的任何事物投入資金。

“這只是無聊和過剩的流動性，”StoneX全球宏觀總監文森特·德盧阿德説。隨着選舉帶來的興奮減退，“在模因幣中膨脹泡沫更有趣，而fartcoin是最好的象徵，其市值現在超過了50%美國上市公司的市值。”

在一個相當慘淡的常規風險投資週中，迷因交易者依然堅持。追蹤動量股票的摩根士丹利長短倉籃子在五天內下滑近3.5%，這是今年的第三差周。羅素2000指數和尚未盈利的科技公司指數均下跌近3%。

標準普爾500指數以0.6%的下跌結束了連續三週的上漲。市場廣度也惡化，指數成分股中不到一半的股票交易價格高於其50日移動平均線。最大的長期國債ETF本週表現最差，暴跌超過4%。

但在市場更為穩健的部分之外，交易熱潮仍在全力進行。比特幣在週二跌破95,000美元時顯露出疲軟跡象，但迅速恢復，連續第六週上漲。與這一最大數字資產一起上漲的還有一系列更具爭議的迷因代幣。

小投資者在市場中的主導地位繼續顯現。一個指標是，像羅賓漢市場公司這樣的客户服務的股票批發商運營的場外交易場所的交易量已躍升至超過50%，最近達到了創紀錄的水平。

幾乎所有與埃隆·馬斯克相關的股票都大幅上漲。特斯拉公司的股票又上漲了12%，使其市值自選舉以來增加了超過5000億美元。一個名為Destiny Tech100 Inc.的封閉式基金，自選舉以來因持有馬斯克私有的SpaceX而上漲超過500%，其市值也上漲，使其市場價值超過其聲明的淨資產的10倍。

“市場仍然保持着動物精神，但變得更加挑剔，”州街全球市場的高級宏觀策略師馬文·洛説。“沒有額外的催化劑，更為冷門的股票更容易受到影響。”

一個市場緊張的跡象：高盛集團的風險偏好和情緒指標，繪製了從股票期貨到看漲股票期權的資金流動，剛剛達到自2018年以來的最高水平，其中超過一半的指標處於顯著高位。類似的讀數通常預示着市場回調。

“我們的綜合定位和情緒指標已達到第70百分位，儘管宏觀數據迄今僅略有改善，”高盛資產配置研究負責人克里斯蒂安·穆勒-格利斯曼説。“歷史上，類似的高定位和情緒指標預示着股票回報的速度限制。”

風險偏好情緒達到2018年以來最高

該指標跟蹤的半數指標處於顯著高位

來源：Datastream，Haver Analytics，高盛全球投資研究

華爾街在下週美聯儲政策會議之前暫時按兵不動，預計政策制定者將推動降息25個基點。然而，這一觀點並不一致：德意志銀行和法國巴黎銀行預測今年不會有更多的美聯儲行動。貨幣寬鬆預計明年將放緩，超過三個月前官員們的預測，大多數經濟學家預測2025年僅有三次降息。

理查德·伯恩斯坦顧問公司的副首席投資官丹·鈴木表示，儘管12月降息是風險偏好敍事的一部分，但這可能不足以單獨維持市場的熱情。

“除非鮑威爾的語氣非常温和，否則我不認為這會成為一個短期內的重要催化劑，”鈴木説。“但這為市場提供了一些下行支持。”