美元/巴西雷亞爾：巴西市場因盧拉戲劇而“失控”，中央銀行全力以赴 - 彭博社

路易斯·伊納西奧·盧拉·達·席爾瓦攝影師：布達·門德斯/蓋蒂圖片社巴西市場在週五下跌，結束了拉丁美洲最大經濟體動盪的一週，該國貨幣在超大幅加息和總統路易斯·伊納西奧·盧拉·達·席爾瓦突發健康危機後，在全球同行中經歷了一些最劇烈的漲幅和跌幅。

在幾乎每一個交易日中，雷亞爾都是新興市場貨幣中表現最好的或最差的。在週四，政策制定者宣佈加息100個基點，並承諾在3月之前再加息兩次後，雷亞爾上漲了最多1.6%。幾個小時後，隨着內閣成員表示盧拉將在2026年再次競選，雷亞爾已經回吐了所有漲幅，下跌了1.4%。

隨着週五的拋售持續，中央銀行進行了自8月以來的首次現貨拍賣，出售了8.45億美元。影響是短暫的，貨幣對美元收盤下跌1%，落後於新興市場同行。長期掉期利率上漲超過40個基點。

這次干預在突然的價格波動中提供了流動性，“但它並沒有改變貨幣應該走的方向，因為它並沒有改變基本面，”聖保羅的朱巴特資本合夥人米萊娜·蘭德格拉夫表示。

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收盤後，中央銀行宣佈了另一場拍賣——這次是週一將進行的最高30億美元的信用額度銷售。通過外匯信用額度拍賣，中央銀行出售所謂的美元現貨，並承諾在不久的將來以一定的利率回購。這些舉措試圖為現貨市場提供流動性。

健康擔憂

巴西79歲的左翼總統在經歷了一次因十月摔倒導致出血的腦部手術後，本週引發了人們的擔憂。這些健康問題，類似於美國喬·拜登的情況，進一步模糊了該國的前景，因為投資者開始討論潛在的政府更替——無論是在即將到來的選舉中，還是在盧拉必須暫時卸任以完全恢復的情況下。

“市場失去理智，”拉美高盛首席經濟學家阿爾貝託·拉莫斯説。“許多投資者已經放棄了。”

巴西總統已從重症監護室轉入半重症監護室，醫院週五表示他“神志清醒”，恢復良好。

拋售

盧拉在其第三個任期的大部分時間裏與市場發生了衝突，推動更高的支出以幫助窮人，並否認需要財政剋制。該國的預算赤字已膨脹至約佔巴西名義國內生產總值10%的水平。

上個月，拋售加劇，政府在一項削減支出的方案中增加了減税措施，削弱了該計劃所能產生的節省。投資者原本希望這能提振疲軟的貨幣，結果卻急於拋售資產，導致雷亞爾貶值至歷史低點。

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投資者對盧拉再次連任的可能性感到擔憂。根據本週發佈的由經紀公司Genial Investimentos委託的Quaest 民調，他被視為2026年選舉的強有力競爭者。

路易斯·伊納西奧·盧拉·達·席爾瓦攝影師：達多·加爾迪耶裏/彭博社“下一個總統任期的前景將真正給資產帶來很大壓力，”AZ Quest的首席策略師安德烈·穆勒表示。“如果當前經濟政策有持續的可能性，資產價格將會惡化。”

如果盧拉繼續執政，關於政府預算前景的擔憂削弱了交易者對中央銀行所採取的“震撼與敬畏”舉措的影響。政策制定者將利率提高了整整一個百分點，達到12.25%，並誓言在未來幾個月將借貸成本提高到14.25%。兩天後，宣佈了現貨拍賣。

彭博社策略師的看法……

“在中央銀行圈子裏，關於宣佈一系列常規干預措施是否更具成本效益，還是時不時進入市場讓交易者保持警惕，仍在辯論中。巴西更傾向於後者。我們可以期待在週五之後更多的干預。”

塞巴斯蒂安·博伊德，MLIV策略師，聖地亞哥

這種全面的利率政策，甚至讓最鷹派的預測感到驚訝，旨在恢復投資者信心並穩定當地資產——今年由於對巴西財政走向的日益擔憂，這些資產的表現落後於大多數同行。

加息導致巴西股市下跌，直到週三為止，股市正處於自八月以來的最佳表現。它們在接下來的交易中暴跌了2.7%，創下近兩年來的最糟糕表現。週四，止損活動的反覆打亂了當地的利率期貨曲線，一些長期合約飆升了約70個基點。

“這一週的形勢可以説是忙亂，”紐約比爾巴鄂維斯卡亞阿根廷銀行全球外匯和拉丁美洲戰略負責人亞歷杭德羅·庫阿德拉多表示。“巴西仍然主要是不可交易的。”