德國在歐洲最需要它的時候陷入動盪 - 彭博社

德國達到了一個無法回頭的地步。經濟領袖們知道這一點，國內的人們也感受到了這一點——但政治卻找不到答案。

這種狀態使得歐洲最大的經濟體走上了一條可能無法逆轉的衰退之路。

經過五年的停滯，德國的經濟實力比疫情前的增長趨勢低了5%。

更令人擔憂的是，彭博經濟學認為，大部分的下降將很難恢復。原因在於結構性挫折——例如失去了來自俄羅斯的廉價能源，以及大眾汽車和梅賽德斯-奔馳在與中國汽車公司競爭時所面臨的問題。失去的競爭力可能意味着每個家庭每年少了2500歐元。

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隨着預計今天週一聯邦總理奧拉夫·肖爾茨在聯邦議會的信任投票中遭遇失敗，隨之而來的新選舉也可能意味着一個新的開始。然而，經濟衰退的漸進性帶來了政治缺乏對局勢緊迫感的風險，反應過於緩慢。

“德國不會在一夜之間崩潰。這使得這個情景如此令人震驚和恐懼，”未來今日研究所的創始人兼首席執行官艾米·韋布説，該機構為德國企業提供戰略諮詢。“這是一個非常緩慢、非常漫長的衰退。不是一個企業，不是一個城市，而是整個國家。而歐洲也將被拖下水。”

在杜塞爾多夫，經過一百多年停產的Vallourec SACA管道工廠 - 德國工業衰退的眾多象徵之一。照片：Ben Kilb/Bloomberg這表現在德國越來越多的能源密集型產業流失和出口下降，而不安的企業則減少國內投資。隨着生活水平下降，選民尋找替罪羊，社會緊張局勢使得該國急需的外國專業人才望而卻步。謹慎和怨恨的惡性循環也可能波及整個歐洲。

“每個人的生活逐漸變得更糟 - 直到生命的盡頭，”Webb説。

視頻：歐洲消失的萬億

多年的錯誤決策和一些運氣不佳，正好在歐洲其他地方需要其工業實力的時刻，摧毀了德國的經濟模式：以便與中國競爭，應對俄羅斯在烏克蘭的侵略戰爭，並對美國日益孤立的立場做出反應。相反，德國經濟面臨自 reunification 以來最大的危機。

35年前，柏林牆的倒塌使德國人重新團結，依靠一項廣泛的投資計劃，旨在幫助整合前共產主義東部地區。今天，這個國家嚴重分裂，新的聯邦政府的極化選民不太可能授予其明確的授權。

“德國工業的競爭形勢已經惡化，”德國聯邦銀行行長約阿希姆·納格爾最近在盧森堡的一次演講中説道。“與以往不同，日益增長的海外市場不再帶來增長的動力。”

在與自由民主黨（FDP）關係破裂後，聯邦總理奧拉夫·肖爾茨現在通過信任投票結束了紅綠燈聯盟的篇章，而他將無法贏得這場投票。這為2月23日的提前選舉鋪平了道路。跡象表明，政治癱瘓將進一步加劇。

肖爾茨在柏林的一次新聞發佈會上的身影。在關於2月23日新選舉的最新民調中，他的政黨落後，位居第三。照片：克里斯蒂安·博奇而且，預計由基督教民主聯盟（CDU）首席候選人弗里德里希·梅茨提出的改革可能也不會走得足夠遠，以重新塑造一個剛剛面臨困難、無法為8400萬人帶來繁榮的經濟。

彭博經濟學的觀點：

• “德國的問題不會自行消失。未來經濟的重塑、生產力的提升以及高能源成本根源的解決，必須由下屆政府緊急處理。”傑米·拉什，歐洲首席經濟學家

梅茨希望迴歸推動戰後德國經濟奇蹟的經濟政策框架——包括低税收、有限的監管和基本的社會福利。總的來説，這意味着國家的角色將縮小，相應地，放鬆債務上限的力度將受到限制。

弗里德里希·梅茨在民調中領先。照片：克里斯蒂安·博奇/Bloomberg“我們不需要一個負債國家，而是需要一個政治上的轉變，來從根本上解決問題，”梅茨在11月底接受德國之聲的採訪時説道。“在我們沒有真正從支出方面進行徹底糾正之前，債務剎車的改變是絕對不可能的。”

而奧拉夫·肖爾茨領導的社民黨則主張修改關於債務剎車的憲法規則。社民黨還希望保護老齡化的鋼鐵和汽車行業的就業機會，並補貼能源價格，以減輕企業負擔。

在選民支持率上，該黨落後於第三位——支持者僅為聯盟黨的一半。肖爾茨的連任競選部分基於這樣一個計算，即梅茨——他對女性和外國人有爭議的言論——會嚇跑選民。

這兩個在二戰後曾任聯邦總理的唯一政黨的大聯合政府，雖然仍然可以確保多數席位，避免笨重的三方聯盟，但這並不是保證。與此同時，挫敗感驅使選民投向邊緣政黨。

右翼民粹主義的德國選擇黨在民調中位居第二，而左翼聯盟薩哈·瓦根克內希特（BSW）可能在成立僅一年後進入聯邦議院。合計支持他們的選民幾乎佔四分之一。

德國政治向右傾斜

執政黨在提前選舉中失利

來源：Wahlrecht.de

注意：2024年的數據基於12月14日發佈的INSA民調。帶星號的政黨是執政聯盟的一部分。

儘管經濟學家和商界領袖大聲呼籲減少官僚主義、現代化基礎設施和加速數字化，但政治分裂卻威脅着德國保持一種專注於保護現狀而非面向未來的路線。這一趨勢自肖爾茨上任以來就已顯現。

在安格拉·默克爾擔任聯邦總理的16年任期內，頒佈了有爭議的債務剎車法，這導致國防、交通和教育領域的投資不足。她還加深了德國對廉價俄羅斯能源的依賴——這一弱點在弗拉基米爾·普京於2022年2月下令全面入侵烏克蘭後顯現出來。

德國的投資低於其他主要經濟體

來源：彭博經濟學，基於公共數據的計算

“如果有幫助，就應該説：是默克爾的功勞，”這位前CDU總理在11月底的一次活動中表示，她在活動中宣傳自己的回憶錄。“我只是認為這對國家也沒有幫助。”

她捍衞了自己的政治遺產，並辯稱她並不對自那時以來困擾國家的問題負責。社民黨——她四個任期中的三個任期的合作伙伴——並不想增加軍事裝備的支出。默克爾還指責綠黨不願意放鬆監管，儘管她從未與環保黨建立過聯盟。

隨着問題清單越來越長，德國的增長潛力——即經濟在不產生通貨膨脹的情況下擴張的速度——已降至僅0.4%，這是經濟專家委員會對整體經濟發展的評估。如果考慮到週期性波動，與衰退的長期糾纏將成為一個非常現實的情景。

默克爾於11月26日在柏林發佈她的回憶錄。照片：邁克爾·卡佩勒/法新社/蓋蒂圖片社“必須最終使企業的框架條件具有吸引力，”經濟專家委員會成員、紐倫堡工業大學教授維羅妮卡·格里姆説。下一屆聯邦政府必須通過一項全面的議程來恢復競爭力。

需要一項與2010年議程規模和範圍相似的改革計劃。聯邦總理格哈德·施羅德在2000年代初實施了這一概念，放寬了勞動法，為長期增長鋪平了道路。這一復甦也得益於對中國出口的增加，而中國自那時以來已成為先進製造技術的競爭對手，並在電動汽車領域處於領先地位。

為了恢復競爭力，德國最終必須增加支出。僅僅為了與其他工業國家看齊，德國根據彭博經濟學的説法，必須將基礎設施和其他公共產品的年度投資增加約三分之一，達到1600億歐元。這相當於國內生產總值（GDP）增加超過1%。

更高的公共投資並不意味着破產

更強勁的增長將在中期內保持債務比率在合理範圍內

來源：彭博經濟學

即使增長的上升減輕了更高債務融資的影響，寬鬆的財政政策仍然不太可能。雖然關於改革債務剎車的討論將淨新增債務限制在GDP的0.35%上，但在分裂的政治環境中，憲法修正案的通過是困難的。

與此同時，私營部門卻保持謹慎。機器設備的支出比疫情前水平低超過9%。一項最近進行的調查顯示，幾乎一半的家族企業甚至不打算更換損壞的機器，並將此歸咎於官僚主義和不可預測的政治措施。這實際上是對一項努力保持其作為世界第三大經濟體地位的經濟的信任投票。

德國的快速去工業化需要“對‘德國經濟’究竟意味着什麼進行深刻的重新思考”，Rabobank的宏觀策略師Stefan Koopman在最近的 工業生產數據暴跌 的分析中寫道。“到目前為止，幾乎沒有跡象表明這一點正在發生。”

私人資本正在流出德國

來源：德國聯邦銀行，德國經濟研究所

但並非一切都是陰暗的。德國的國債佔GDP比率在所有G7國家中最低，這為支出提供了空間——如果有政治意願的話。而且，短期前景也可能帶來一些順風，因為經濟學家預測輕微復甦。

然而，週期性復甦並不是放鬆警惕的理由，Berenberg經濟學家Salomon Fiedler表示。“政治家們不應將其誤解為改革不再緊迫的跡象，”他指出。

在德國，幾乎一半的“隱形冠軍”也在這裏紮根。許多在其領域內處於市場領先地位的小企業屬於中小企業，成立已有一個多世紀，並經歷了戰爭和惡性通貨膨脹。

“這些產品中的大多數是不可替代的，”曾撰寫多本關於這些公司的書籍的Hermann Simon説。“這創造了一定的韌性，但並不能保證未來。保持世界市場領導地位的首要條件是創新。”

德國面臨的挑戰不容忽視。Bantleon的經濟學家預測，曾經備受讚譽的德國汽車工業將失去市場份額，並加速生產轉移到國外。因此，該行業在未來十年內將在德國失去高達50%的增值。

問題顯而易見：由於計劃關閉國內工廠，大眾汽車面臨罷工，而像舍弗勒、博世和大陸這樣的供應商則面臨裁員的威脅。總體而言，德國的 財富500-企業今年迄今已宣佈超過60,000個裁員。

蒂森克虜伯公司杜伊斯堡工廠的四座高爐之一。德國最大的鋼鐵製造商計劃關閉兩座高爐。照片：Krisztian Bocsi/Bloomberg在國內裁員的公司之一是蒂森克虜伯。德國最大的鋼鐵製造商，也是當年推動國家工業化的力量之一，計劃將其鋼鐵部門縮減約40%，並關閉兩座高爐。

“我們所熟知的德國經濟體系的穩定性正在崩潰，”首席執行官米格爾·洛佩斯表示。“毫無疑問，現在是採取行動的時候了。”

原文標題：德國經濟正處於崩潰之中，恰逢歐洲最需要它的時候 (1)