東歐降息已不再考慮，因通脹持續 - 彭博社

東歐可能會避開一波正在主要經濟體中蔓延的貨幣寬鬆，因預計唐納德·特朗普將重返白宮可能引發的動盪。

一系列的頑固通脹、貨幣貶值和日益擴大的預算赤字使該地區的中央銀行行長對降息持謹慎態度，使得本已脆弱的復甦前景更加不確定。

四個最大的後共產主義國家中，匈牙利和捷克共和國可能在本週的政策會議上維持利率不變。羅馬尼亞在經歷了選舉季混亂後，正在努力應對，之前在今年早些時候進行了兩次降息。在波蘭，中央銀行行長被指控因將降息推遲到2026年而玩弄政治。

值得稱讚的是，歐盟東部的政策制定者早早採取行動，以緩解該地區主要出口夥伴德國的疲軟。布達佩斯和布拉格的官員在今年早些時候穩步降低利率，但前進的道路更加複雜。

分歧正在顯現，因為歐洲中央銀行官員表示上週借貸成本將在今年第四次降息後繼續下降。瑞士國家銀行意外地減息半個百分點，隨後丹麥的政策制定者也進行了四分之一點的降息。

拋開對持續價格壓力的擔憂，西方中央銀行家們正準備應對特朗普第二任期可能帶來的任何貿易或地緣政治衝突。美國聯邦儲備委員會也被廣泛預期將在本週再次降息。

在歐盟的東部邊緣情況則截然不同，那裏的貨幣特別容易受到市場波動的影響，通貨膨脹仍然很高。

匈牙利預計將在週二的第三次會議上繼續維持不變，保持歐洲最高的基準利率之一。儘管經濟在第三季度回落至衰退，但疲軟的福林是更多降息的主要障礙。

“在正常情況下，通貨膨脹形勢和風險感知將留出一些降息的空間，”ING銀行的經濟學家彼得·維羅瓦茨在一份報告中表示。“但金融市場的不穩定再次封鎖了這一可能性。”

福林在上個月底對歐元跌至兩年來的最低點，但在過去兩週內恢復了一些損失。貨幣市場價格現在表明，未來六個月內的降息預期少於兩次。

這一決定將落在下任行長身上，他將於三月接任。財政部長米哈伊·瓦爾加，首相維克托·歐爾班提名他擔任此職務，在週一的議會聽證會上誓言維護該機構的獨立性。歐爾班政府一直呼籲降低借貸成本。

疲軟的增長

在捷克共和國，政策制定者準備在週四的會議上停止寬鬆政策，此前在過去一年中將基準利率削減了三個百分點。來自布拉格的鷹派信號促使投資者縮減對捷克降息的押注。

儘管經濟面臨疲軟增長的困境，包括行長阿列什·米赫爾在內的官員們反覆指出，服務成本的持續上升是通脹前景的一個主要風險。工資也在快速增長。

儘管如此，布拉格的捷克商業銀行分析師馬丁·古特勒表示，他預計降息將重新成為焦點，“考慮到持續疲軟的經濟表現和我們對較低通脹的預期。”他預計主要利率將在明年每次會議後降至3%，而目前為4%。

在波蘭和羅馬尼亞則沒有這樣的好運，這裏的經濟正經歷消費支出的 下滑，這削弱了增長。

波蘭中央銀行行長亞當·格拉平斯基本月早些時候意外地將降息前景推遲至2026年，理由是對通脹的不確定性。他的決定引發了指控，政府指責他的行為出於政治動機，因為他與之前執政的民族主義政黨有聯繫。

與此同時，羅馬尼亞正陷入一場政治危機，這可能會使控制歐盟最大預算赤字的努力變得複雜，而這也是中央銀行重新開始降息的關鍵條件。