加密貨幣在美國選舉中得到了它想要的結果接下來會發生什麼 - 彭博社

插圖：Chris Harnan 為彭博商業週刊加密貨幣正以迅猛的勢頭邁向2025年。在唐納德·特朗普贏得美國總統選舉一個月後，比特幣首次突破了10萬美元大關，傳教士們開始宣稱這只是另一個加密貨幣牛市的開始。

這次反彈與定義加密貨幣青少年時期的常規繁榮與蕭條週期感覺不同。美國將首次擁有一位直接支持加密貨幣的總統——甚至推出了他自己的代幣。特朗普已經開始安排加密貨幣信徒在政府中擔任關鍵職位。由於他在七月的年度比特幣大會上承諾建立“戰略國家比特幣儲備”，分析師們正在認真討論這個國家是否可能實現這一目標。甚至在選舉之前，黑石集團和其他金融巨頭已經開始推出交易所交易基金，通過傳統經紀賬户提供加密貨幣，為這一資產接觸更廣泛的買家鋪平了道路。加密貨幣一直強調其反政府、反體制的意識形態，但現在已成為體制的一部分。

彭博商業週刊將定義2025年的爭端通貨膨脹正在下降，但2025年的價格不會停滯不前絕望的護理學生轉向中介以獲得臨牀培訓私人信貸希望在您的移動投資應用中佔據重要位置這一不太可能的重新出現的基礎已經建設了多年。當注意力在加密貨幣下滑期間轉移時，行業內的高管和戰略家們悄然開始工作。這並不意味着構建那款最終證明區塊鏈實際效用的長期承諾的殺手級應用。相反，他們為前所未有的政治影響力運動奠定了基礎。這在2024週期中花費了超過$1.3億的政治開支，以及一場重大的公共關係運動，以説服候選人他們不能冒犯單一議題的“加密選民”——這一羣體在很大程度上是戰略家們憑空創造的。

香港Coinhero商店外的一幅漫畫標誌着比特幣突破10萬美元的時刻。攝影師：賈斯廷·陳/彭博社加密運動者還放大了聯邦機構在全面打擊加密貨幣方面的敍述，並追求超政府的運動來懲罰那些沒有做錯任何事的創新金融初創公司。這對任何聽過特朗普及其代理人談論科技監管的人來説都很熟悉，即使這反轉了現實，實際上加密行業一直在無視現有規則，同時辯稱政府應該通過更友好的規則。“加密行業建立在監管不合規的基礎上，”希拉里·艾倫説，她是美國大學的法學教授，也是無人駕駛金融的作者。

缺乏監管導致了一些驚人的欺詐案例，但後果相對有限。一旦一個行業的崩潰開始對其他地方造成真正的損害，金融危機就會變成全面的災難。（例如，你不需要在突然便宜的房子上持有大額抵押貸款就能感受到2008年崩潰的痛苦。）2022年加密貨幣崩潰的一個好處是，許多零售投資者和一些主要加密公司被抹去，但那些沒有參與炒作的人卻免受了毀滅性的打擊。但是，將波動性和易受欺詐的加密市場與傳統金融隔離的防火牆可能無法在特朗普總統任期內保持，或者在下一個加密市場下滑中保護我們。

像保羅·阿特金斯這樣的行業支持者，特朗普提名的證券交易委員會負責人，預計將接管關鍵聯邦機構的領導，這意味着我們在該行業看到的微弱執法可能會消失。相反，新政府已經傳達了削弱或拆除保護消費者並維護對企業和市場信任的機構和法規的意圖。結果可能是一個與其他一切更加糾纏在一起的加密行業。“最終的諷刺，”艾倫説，“是加密行業正試圖與其他金融系統整合，以便得到那些加密最初設計用來否定的中央銀行的支持。”

儘管行業抗議，監管措施卻阻止了主要銀行過度參與加密，從而保護它們免受隨後的崩潰。2023年3月，這種分離的重要性得到了強調，當時兩家確實有顯著加密貨幣風險的銀行倒閉。那時，大多數退休和養老金基金的風險敞口很小，部分原因是指導方針勸阻受託人提供401(k)計劃中的加密選項，部分原因是通過傳統經紀公司無法獲得加密資產。

這些保護措施中的一些已經被削弱，因為儘管美國證券交易委員會（SEC）以其作為行業對手的聲譽而聞名，但它批准了與比特幣和以太坊相關的交易所交易產品，使其對傳統投資者和基金更加可用。越來越多的退休賬户管理員，包括管理僱主贊助的401(k)計劃的管理員，正在提供加密貨幣的投資機會。

該行業一直在努力拆除對受監管銀行參與加密貨幣的限制，遊説推翻 SEC員工會計公告121，該公告指示銀行披露他們代表客户持有的加密資產，並保持足夠的資產以保障這些持有。該行業譴責該公告，稱其使銀行持有加密貨幣變得“不可能”。它説服國家立法者在2024年2月提出一項法案，不僅全面推翻委員會的指導，還防止其未來設置類似的保護措施。試圖撤銷該公告的提案在國會通過，但最終被總統喬·拜登否決，他表示擔心這將“危及消費者和投資者的福祉”，並束縛SEC的手腳。

在特朗普任內，沒有這樣的否決可能會阻止國會，隨着支持加密貨幣的立法者人數的增加，削弱SEC的權力。國會也可以預計會再次嘗試將監管權移交給商品期貨交易委員會（CFTC），這是一個規模較小、資金不足、在主要由零售投資者組成的市場上經驗有限的監管機構。這一轉變，加上可能任命一位支持加密貨幣的CFTC主席，將終結對加密行業進行有意義監管的任何希望。

新政府也可能會針對消費者金融保護局，該局是在2008年危機後成立的，旨在打擊金融行業的掠奪性行為。風險投資家和最近的政治鉅額捐贈者馬克·安德森對CFPB進行了抨擊，錯誤地聲稱它負責了一場“不當銀行化”的運動， unfairly targeting cryptocurrency and fintech firms.（順便提一下，CFPB主任羅希特·喬普拉曾譴責了Synapse的“陰暗做法”，而安德森的公司安德森·霍洛維茨曾對該公司進行投資。當Synapse在四月申請破產時，成千上萬的人失去了對他們資金的訪問權。）選舉後，埃隆·馬斯克表示政府應該“刪除CFPB”。這樣做可能會大幅限制，甚至消除政府確保消費者金融服務公平性的能力，包括在其已經表示擔憂的領域，如數字支付和加密遊戲。

該行業的遊説與前FTX首席執行官和現任聯邦囚犯山姆·班克曼-弗裏德的遊説驚人相似。在他的公司崩潰和潛藏在其表面下的巨大欺詐曝光之前，班克曼-弗裏德與國會議員交往，推銷他聲稱可以填補監管空白的立法願景，同時允許加密行業蓬勃發展。他公開花費了約4000萬美元用於競選捐款。後來發現他花費的金額接近1億美元，通過“黑金”渠道和非法的替代捐贈者轉移了差額。

儘管班克曼-弗裏德和其他加密貨幣人士表示他的遊説將有利於行業和消費者保護，但批評者擔心他的努力只是自私的嘗試，試圖賄賂立法者以提升FTX的商業利益。實際上，這些提案將減少對加密公司的監管，在某些情況下，留給行業“自我監管”或遵循自我設定的“標準”。任何自我監管都無法阻止班克曼-弗裏德揮霍數十億美元客户資金的行為，這使得數百萬人在兩年多的時間裏無法訪問他們的資金。

雖然行業已宣稱準備好迎接主流和機構的首次亮相，但幾乎沒有改變來防止仍然猖獗的欺詐行為。承諾防止類似FTX事件再次發生的立法者從未通過任何立法來實現這一目標。其中一些人後來與行業親密接觸，並同意努力破壞任何真正的保護措施。儘管加密貨幣高管譴責2022年的事件並對其聲譽受損表示遺憾，但他們反對增加消費者保護的新立法想法。

隨着越來越多的機構將目光投向加密貨幣，隨着飆升的價格誘使一波零售投資者買入，希望獲得鉅額回報，風險從未如此之高。價格可能繼續上漲，受信仰者在權力中持續存在的“糖高”推動。但行業的大規模影響力活動並沒有改變基本風險或廣泛的欺詐行為。另一次崩潰可能對更多人造成更大的破壞。它可能威脅到退休儲蓄和養老金基金，甚至更廣泛的銀行系統和經濟。

當這種情況發生時，加密貨幣有可能與其他金融世界緊密交織，以至於必須不惜一切代價防止曾經邊緣的投機性數字資產崩潰。行業內的普遍欺詐和冒險行為最終會得到政府救助的支持嗎？這些救助由可能自己沒有接觸加密資產的納税人資助？顯然，現在湧向華盛頓的信徒們似乎比以往任何時候都更接近他們接管金融系統的目標。到那時，他們可能會變得太大而無法倒閉。