債券市場預計美聯儲在2025年將進行更大幅度的減息 - 彭博社

Edward Bolingbroke

傑羅姆·鮑威爾，美國聯邦儲備委員會主席

攝影師：阿爾·德拉戈/彭博社

一些固定收益交易員已經增加了對期權和期貨的押注，認為聯邦儲備委員會即將宣佈明年將進行比市場預期更大的利率削減。

美國國債在即將進行的四分之一點的利率削減前幾乎保持不變，而市場的關注點則集中在美聯儲季度預測的更新上。在九月份，官員們對貨幣政策路徑的預測中位數——被稱為點陣圖——顯示今年和明年總共削減一個百分點。

然而，面對通脹的剛性，市場普遍預計聯邦儲備委員會明年將進行較小的削減，即總共削減三分之四點。一些人預測中央銀行將僅限於削減半點，這一水平大致與掉期市場的預期相符。

通過訂閲#五件事，讓你的一天開始得更有信息量。免費訂閲這裏。

但是在利率選項方面，一些交易員押注市場的看法過於 鷹派，而美聯儲將更嚴格地遵循九月份的預測：相當於2025年四次降息四分之一點，這將使聯邦基金的隱含目標利率降至3.375%。

這些交易員可能考慮到，勞動力市場可能出現的脆弱跡象可能會推動對美聯儲更大放鬆的押注，而國債在本月初因意外的失業率上升而上漲。收益率隨後回落，本月10年期國債收益率已上漲約20個基點，週三報4.40%。

一個 鴿派的點陣圖將是“一個積極的驚喜，應該結束最近收益率的持續上升”，UniCredit的策略師和經濟學家在一份報告中指出，包括Michael Rottmann，並補充説，如果傑羅姆·鮑威爾在新聞發佈會上採取 鷹派的語氣，收益可能會受到限制。

在與隔夜融資利率（SOFR）相關的期權方面，這些期權對美聯儲政策預期非常敏感，需求集中在針對2026年初的 鴿派押注上，結構到明年年初到期。如果中央銀行的政策預測比市場預期的更 鴿派，這些頭寸可能會受益。

此外，交易員正在增加他們在聯邦基金期貨上的頭寸。到期的開放興趣在二月份達到了創紀錄的水平，其價格與美聯儲在十二月和一月的政策公告密切相關。近期圍繞到期的資金流向傾向於購買，這表明新的押注將受益於在十二月降息以及在一月二十九日的下一次決策中進一步放鬆。

本月，摩根士丹利對二月份聯邦基金合約的買入推薦似乎為看漲活動提供了動力。根據策略師的説法，投資者應該為市場上更高的降息概率做好準備，預計在一月二十九日降息四分之一點的可能性。目前，假設美聯儲在週三按預期行事，下個月降息的概率約為10%。

原始備註：債券交易員瞄準2025年更深的美聯儲降息，而市場並未預見

翻譯由保利娜·穆尼塔編輯

更多西班牙語內容：