梅洛尼時代正在解除意大利永遠懷疑的投資者和市場的詛咒 - 彭博社

喬治亞·梅洛尼持續管理着她作為意大利總理的前任們長期以來苦苦掙扎的壯舉：贏得投資者越來越大的信任。

隨着這位總理接近她任職的第二個完整年末，她所帶來的幾乎前所未有的政治穩定時代正受到金融市場的讚賞，意大利國債與德國國債之間的利差進一步縮小。

這一衡量區域風險的指標概括了投資者對公共財政的懷疑程度，長期以來一直是意大利政治階層的折磨。梅洛尼本人在2011年之前擔任由總理西爾維奧·貝盧斯科尼領導的危機重重的聯合政府中的一名初級部長時，也感受到了這一影響。

梅洛尼時代意大利債券風險溢價已下降

投資者歡迎新獲得的政治穩定和更好的增長

來源：彭博社

隨着巴黎和柏林的政府幾乎無法運作，投資者重新評估法國債務的安全性，局勢發生了變化。梅洛尼領導的國家增長遠超德國，擁有一個穩定的聯合政府和足夠強大的銀行業，能夠嘗試收購海外競爭對手，在歐洲中脱穎而出，成為力量的燈塔。

“我可以看到意大利在這裏進一步收緊，”擁有意大利債券的牛頓投資管理公司固定收益部門負責人埃拉·霍克哈説。“這無疑是一個非常好的故事。”

週四，意大利國債與德國10年期國債之間的利差約為117個基點，早在12月初曾觸及106個基點的三年低點。這一數字較梅洛尼在2022年9月選舉勝利後立即達到的258個基點有所下降。

喬治亞·梅洛尼攝影師：阿萊西婭·皮爾多梅尼科/彭博社持續的改善更為顯著，因為意大利在過去一年中再次受到審查，投資者對該國修復公共財政的長期鬥爭的經歷使得這一點更加明顯。

2024年預算中納入的放鬆措施促使去年十月利差擴大。今年四月，國際貨幣基金組織警告稱，多年的債務減少即將開始逆轉，而負責在該地區重新確立財政紀律的歐洲委員會也有類似的顧慮。

梅洛尼成功地安撫了她的聯合政府夥伴對滿足昂貴承諾的要求，並使她的政府就赤字的軌跡達成一致，這應該使該國在明年內達到歐盟將赤字降至低於3%產出的目標。

她政府的持久性基礎是在她的前任、前歐洲中央銀行行長馬里奧·德拉基的統治下奠定的，德拉基在疫情後使該國的財政走上了修復之路。

梅洛尼還得到了對其債務狀況的有利修訂的幫助——債務仍然高於國內生產總值的130%——以及在德拉基任內開始的數十億歐元的復甦基金支出的順風。這些數據幫助意大利創造了最近和不尋常的超出預期的記錄。

信用評估師已充分注意到。在梅洛尼成功説服穆迪評級機構取消其降級至垃圾級的威脅後，去年11月，惠譽評級在最近幾個月將該國的前景調整為積極。

這一系列好消息，加上梅洛尼的經濟民族主義品牌，旨在保護國內公司免受外國干預，正在鼓勵意大利公司向國外尋求機會。這包括意大利聯合信貸銀行對德國商業銀行的收購提議，引發了德國政府的憤怒反應。

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梅洛尼本人知道很多事情可能會出錯。該國需要兑現其財政承諾，否則將面臨法國目前因投資者信心喪失而遭遇的後果。未來一年將面臨關於公共財政的艱難決策，以在2026年前將赤字降至3%以下。

經濟本身可能在增長，但即便如此也並不出色。官員們最近承認，今年的擴張可能僅為0.7%，而之前的估計為1%。

最令人痛心的是，意大利習慣於任何穩定的表象迅速化為烏有。儘管梅洛尼有志於完成一個完整的任期，但她只能在其聯盟夥伴的心情變化下實現這一目標。

“利差非常低，因為這反映了意大利的政治穩定，”羅馬LUISS大學的經濟學和公共政策教授多梅尼科·隆巴爾迪説。“意大利現在特別有韌性，但在更廣泛的歐洲背景下，這種情況可能不會持續。”