自2024年4月以來，SPAC市場反彈，籌集了87億美元 - 彭博社

邁克爾·克萊因攝影師：阿爾·德拉戈/彭博社在金融市場中，有許多久負盛名的泡沫象徵再次出現。比特幣徘徊在$100,000左右，納斯達克屢創新高，或者説，前幾天在曼哈頓爆發的香蕉和膠帶“藝術”的瘋狂競標戰。

但還有這一點：SPAC及其一羣贊助人和推銷員回來了。

經紀公司 坎託·菲茨傑拉德公司 的首席執行官霍華德·盧特尼克在八月籌集了1億美元的空白支票，然後在選舉前幾天，申請了第十個SPAC；邁克爾·克萊因在五月籌集了2.875億美元；哈里·斯隆和伊萊·貝克的鷹股權合夥公司在十月底推出了第九個SPAC。

根據SPAC研究的數據，自四月以來，共有50家特殊目的收購公司籌集了87億美元，超過2023年全年籌集金額的兩倍。

這一切都有些不太可能。兩年前，當SPAC再次進入公眾視野時——這種在疫情期間成為熱潮的模糊IPO類交易——市場正在崩潰。聯邦儲備委員會在加息，恐懼取代了FOMO，SPAC基本上被認為已經死去。盧特尼克、克萊因和鷹股權合夥公司策劃的幾筆交易從其高峯期崩潰了90%以上。

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因此，復甦如此迅速，甚至讓一些行業內部人士感到震驚。

“看到SPAC市場以如此速度持續發展是很有趣的，”全球併購主席Jennifer Cheng説道，她在與SPAC進行商業合併方面有經驗。“人們會認為，這麼多上市公司在商業合併後表現不佳，應該足以成為一個警示故事。”

根據彭博社分析的SPAC研究數據，超過450家仍在公開交易的前SPAC中，近一半的公司自上市以來已 抹去了 超過90%的價值。這還不包括那些在公開交易所上市後不久就破產或以 清倉價格 被收購的數十家公司。

這一後果導致了監管機構和散户投資者的訴訟，他們指責SPAC贊助商誤導買家關於其結構，並與潛在目標進行早期接觸。

就在上週，Cantor Fitzgerald 同意支付 675萬美元以解決美國證券交易委員會對其在兩家空白支票公司上市前誤導投資者的指控。許多知名的交易商自從繁榮破裂以來已 被起訴。

對於Cantor Fitzgerald急需交易的空白支票，前景尚不明朗。Lutnick將一家尋求籌集2億美元的待上市SPAC的控制權交給了他的 兒子，Brandon。

儘管如此，霍華德·盧特尼克自新冠疫情開始以來擔任六個SPAC的負責人完成交易，只有一家公司 — GCM Grosvenor Inc. — 為投資者提供了長期回報。同樣，前 花旗集團公司 銀行家克萊因在 Oklo Inc. 中也只有一個贏家，這是一家由薩姆·阿爾特曼支持的先進核系統開發商。克萊因完成的五筆交易中有兩筆的交易價格相當於幾分錢。

霍華德·盧特尼克攝影師：Chip Somodevilla/Getty Images即使是鷹股團隊，在2020年4月將 DraftKings Inc. 公開上市並幫助引發空白支票熱潮，也有“失敗者”，加速金融科技首席執行官朱利安·克利莫奇科表示，他喜歡這個團隊並擁有他們最新的SPAC，Bold Eagle Acquisition Corp。

該團隊最大的失敗者是 Ginkgo Bioworks Holdings Inc. 和 Skillz Inc.，這兩家公司都下跌超過98%。

然而，平平無奇的業績並沒有阻止尋求無風險套利機會的投資者在首次公開募股時購買。而對當前市場狂熱能夠推動SPAC領域持續火熱以獲取快速利潤的希望也引起了其他人的關注。

在過去三個月中，投機者將一些新的去SPAC公司，即與空白支票公司完成交易的公司，視為從前的賭場。

雖然許多空白支票公司和去SPAC化的公司由於可交易的股份數量極少而出現了一些上漲，但它們的股價已經暴跌。在過去三個月中，這些新上市公司的中位表現從其10美元的首次公開募股價格來看，下降了68%。

對於SPAC的支持者來説，籌集資金並申請新的空白支票可能只是為傳統IPO市場的預期反彈做準備。SPAC可能是尋求資金和公開上市的公司的一個選擇。

與2020年和2021年的狂熱時期不同，當時贊助商為初創公司爭相競標，現在並沒有缺乏交易目標。近3萬億美元的私募股權持有公司需要一個退出，還有數百家尋求現金的私有科技公司。

“SPAC並不是他們的首選，但沒有其他選擇，”大衞·埃裏克森説，他曾是巴克萊銀行和雷曼兄弟的全球股本市場聯合負責人，現在是哥倫比亞商學院的講師。“如果城裏沒有其他選擇，而你又想退出一個投資組合公司，這可能是實現這一目標的一種方式。”

也就是説，特朗普在幾周內重返白宮以及他對放鬆監管的承諾，可能會迅速促使行業回到瘋狂的日子。以他的首字母作為股票代碼的媒體公司在今年早些時候完成了自己的SPAC合併。