美聯儲哈馬克表示，反對因通脹擔憂而推動的降息 - 彭博社

Catarina Saraiva, Craig Torres

2024-12-20

克利夫蘭聯邦儲備銀行行長貝絲·哈馬克在解釋她本週中央銀行會議上的反對票時表示，利率應保持穩定，直到在降低通脹方面取得更多進展。

哈馬克表示，她估計利率接近中性水平，在這個水平上既不會減緩經濟也不會刺激經濟，並建議利率應保持足夠高，以“在一段時間內”適度限制經濟活動。

“根據我對貨幣政策距離中性立場不遠的估計，我更傾向於保持政策穩定，直到我們看到進一步證據表明通脹正在恢復到我們的2%目標，”哈馬克在週五發佈的聲明中寫道。

克利夫蘭聯邦儲備銀行行長貝絲·哈馬克來源：克利夫蘭聯邦儲備銀行哈馬克於8月加入美聯儲，並已投票三次，她表示，儘管經濟“處於良好狀態”，但在緩解價格壓力方面還有更多工作要做。聯邦公開市場委員會在12月17日至18日的會議上連續第三次降息，將基準利率下調至4.25%至4.5%的區間。

官員們對中性利率的估計在過去一年中有所上升。美聯儲19位政策制定者的中位數從9月份的2.9%上升至3%，但有六名成員認為中性利率在3.5%或更高。

克利夫蘭聯儲行長還強調了她對通脹預期的擔憂，這在控制價格壓力方面發揮着作用。

“如果通脹在2%以上停滯太久，將有風險使通脹預期脱錨，從而使通脹更難回到我們的目標，”哈馬克寫道。

儘管她本週投票反對降息，但哈馬克的觀點與會議後委員會其他成員的看法並沒有太大差異。即使政策制定者降低了利率，他們也暗示明年可能會有一個更緩慢的步伐來進行降息。

在週三決定後的新聞發佈會上，主席傑羅姆·鮑威爾表示，進一步的降息只會在通脹數據降温後進行。

根據美聯儲首選的指標——個人消費支出指數，11月份的通脹率同比上升了2.4%，週五發佈的數據顯示。這是連續第二個月上升，而剔除更波動類別的基礎價格指標上升了2.8%，與10月相比變化不大。

在週五早些時候，舊金山聯邦儲備銀行行長瑪麗·達利表示，她對政策制定者明年兩次降息的中位數預測“非常滿意”。

“我的預測是，明年需要的降息次數會比我們想的少得多，但我會關注經濟，看看情況是否如我們所想的那樣發展，”達利在接受彭博電視採訪時表示。

在一次單獨的採訪中，芝加哥聯儲主席奧斯坦·古爾斯比表示，他已將2025年的利率預期略微上調，但他補充説，他仍然預計借貸成本在接下來的12到18個月內會“再下降不少”。

“我相信我們正朝着2%的目標前進，”他在週五接受CNBC採訪時提到通脹。“在接下來的12-18個月內，利率仍然可以下降相當多。”

紐約聯儲主席約翰·威廉姆斯表示，他已開始考慮當選總統唐納德·特朗普的提議政策在他的經濟預測中。

“在我個人的預測中，我考慮了一些關於財政政策、移民和其他政策可能走向的思考，因為這些是思考經濟前景的重要驅動因素，”威廉姆斯在週五接受CNBC採訪時表示。“但我想強調的是，這裏有很多不確定性。”

哈馬克在高盛集團工作了三十年後加入美聯儲，期間涉及金融、資本市場和風險管理。她的異議是自2022年以來地區銀行行長的首次異議，此前在九月份有美聯儲理事米歇爾·鮑曼提出異議。

一位新任聯邦儲備銀行行長的異議在近年來並不典型，引起了一位前儲備銀行行長的關注。

“你理解這個挑戰：主席必須達成共識決策，”1993年至2004年擔任里士滿聯邦儲備銀行行長的J. Alfred Broaddus Jr.説。“你想要支持這一點。但總有一天你必須説‘不，我不同意這個。’”

“這需要有勇氣去反對大多數，”Broaddus説。“我欽佩她。”

他説，儲備銀行行長之間的獨立性和多樣性隨着時間的推移提高了貨幣政策的質量。Broaddus在1994年作為FOMC投票成員的第一年就表示了異議。

哈馬克將她對恢復價格穩定的重視視為為她所在地區的利益而工作，她表示她看到低收入人羣在高物價中掙扎。

“收入譜系的底層確實在掙扎，”哈馬克在本月初她的第一次重大演講後回答一個問題時説。

哈馬克的研究團隊的一些成員建議，將通貨膨脹降到2%將比許多人預期的更為困難。

“通貨膨脹的內在動態是非常持久的，”克利夫蘭聯邦儲備銀行高級研究經濟學家蘭德爾·弗布魯格在5月的一份經濟報告中寫道。“通貨膨脹可能需要數年才能回到目標。”

聯邦儲備官員們自己也開始預測通貨膨脹壓力將更加持久。聯邦儲備在12月的預測中，核心和整體通貨膨脹的中位數估計均有所上升。這是一個令人擔憂的承認，即使在正確的貨幣政策設置下，抑制通貨膨脹也將需要更長的時間。

雖然哈馬克做出了自己的決定，但克利夫蘭聯邦儲備銀行長期以來一直專注於通貨膨脹研究，幾位前行長一直是價格穩定的鷹派。

哈馬克的前任洛雷塔·梅斯特主張在2022年大幅提高利率以應對通貨膨脹，而李·霍斯金斯在1987年至1991年擔任行長時曾呼籲國會將價格穩定作為聯邦儲備的“首要任務”。前行長桑德拉·皮安爾託曾指出，丹特將“貨幣偽造者”放在“地獄最深處的地方”。

“幸運的是，我們對今天製造通貨膨脹的人並沒有那麼嚴厲，”皮安爾託説。“但我們確實理解，遲早，通貨膨脹會引入各種代價高昂的經濟扭曲和不確定性。”