美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾可能要等到2026年才能看到住房通脹降温 - 彭博社

傑羅姆·鮑威爾

攝影師：謝爾比·陶伯/彭博社聯邦儲備委員會主席傑羅姆·鮑威爾上週表示，中央銀行家們正在密切關注住房通脹，認為“尚未完全正常化”。他們可能會等待超過一年。

根據克利夫蘭聯邦儲備銀行的研究，消費者價格指數中的租金通脹可能要到2026年中期才能回落到疫情前的水平。雖然幾項指標表明，尤其是新租金正在下降，但搬家和簽訂新租約的人數較少——因此，CPI中的樣本沒有捕捉到太多的流動性，研究人員表示。

住房是CPI中最大的類別，佔超過一半的十月份月度增長。如果該指標如克利夫蘭聯邦儲備銀行預測的那樣在未來一年半內保持高位，將對引用通脹進展作為降低利率關鍵論據的政策制定者構成挑戰。

現實世界租金與CPI指數中的住房通脹

新租金已經下降，而CPI類別仍然高企

來源：克利夫蘭聯邦儲備銀行，勞工統計局

“即使是滯後數據如租金的上漲通脹，都會使溝通變得更加困難，這最終可能使降息變得更加困難，”通脹洞察公司總裁奧邁爾·沙里夫説。“我們已經有一個異議，我認為在CPI通脹上升的情況下主張繼續降息可能會引發更多異議。”

Sharif 指的是 Michelle Bowman，她 反對 在九月份美聯儲的半點降息，支持更小幅度的減息——這在美聯儲官員中是罕見的異議，更不用説在 鮑威爾的任期內了。中央銀行家們一致決定本月將利率下調四分之一點，但對十二月及以後的前景則不太確定。

鮑威爾上週在達拉斯的一次活動中表示，美國經濟的強勁為官員們降低借貸成本提供了“謹慎”的空間。他表示，如果經濟數據允許， 緩慢 地進行降息將是明智之舉。

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當然，美聯儲根據一個單獨的指標來設定通脹目標，即個人消費支出價格指數。它對住房的權重並不那麼大，這部分原因使其更接近官員們的2%目標。但個人消費支出價格指數在計算自己的住房指標時會參考消費者價格指數，因此滯後可能會影響這兩個指標。

“如果它以某種方式上升到可能突破3%的水平，那麼我認為這將嚴重複雜化局勢，”摩根大通首席美國經濟學家邁克爾·費羅利表示。

他指的是核心個人消費支出指標，該指標不包括食品和能源，並在截至九月份的年度中上漲了2.7%。經濟學家預計，當十月份的數據在本月晚些時候發佈時，它將上升至2.8%。

消費者物價指數計算

消費者物價指數旨在衡量普通消費者的通貨膨脹，並對所有租户的租金上漲進行抽樣，無論他們是重新簽署現有租約還是進入新租約。儘管來自Zillow集團和公寓列表的當前指標顯示，最近幾個月租金增長已經減緩，甚至下降，但消費者物價指數往往會 滯後於這些趨勢。

克利夫蘭聯邦儲備銀行上個月發佈的論文提出了另一個複雜因素——作者發現美國的流動性下降加劇了這種延遲。因此，租金通脹將更加頑固，因為新租户的增加人數較少。

“對租金通脹未來走勢的政策關注非常強烈，同時也存在很高的不確定性，”他們寫道。