長期債務不受歡迎，國債收益率小幅上升 - 彭博社

財政收益率在週一上漲，因為交易員繼續認為明年美聯儲的利率降低速度會放緩，以及在當選總統唐納德·特朗普的政府下，國家財政背景可能惡化。

長期財政收益率的上升超過了短期到期收益率的上升，進一步加大了最近幾周收益率曲線陡峭化的勢頭。 10年期收益率與兩年期收益率之間的差距約為25個基點，較本月初的幾乎為零有所上升。今年6月底，兩年期收益率一度比10年期票據高出51個基點，形成了所謂的倒掛收益率曲線模式。

週一的變動是在上週收益率上升的基礎上進行的，此前美國中央銀行官員發佈了最新的季度預測——被稱為 點陣圖——其中他們將明年利率降低的總量預估減半。根據中位數水平的預測，聯邦儲備委員會的長期利率展望也有所上調，這在市場上被視為中央銀行的 中性政策水平。

“長期收益率的上升有點像是在展示實力，投資者提高了他們在債務中看到的風險溢價，”NatAlliance Securities國際固定收益部負責人安德魯·布倫納説。“財政狀況是長期風險溢價上升的一個因素，還有更多供應的前景。總體來看，我們看到的是收益率曲線的正常化。”

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利率互換合約顯示，交易員們押注於低於官員在點陣圖中所示的兩個季度的降息幅度。到2025年底，這些合約僅定價為0.33個百分點的降息。沒有美聯儲官員計劃在本週發言。

儘管美國消費者信心報告低於預期，且兩年期國債拍賣需求強勁，週一國債仍然承受賣壓。12月信心意外下降這是三個月以來的首次，原因是對政治、關税和經濟前景的擔憂。

彭博策略師的看法……

“在最新的點陣圖中，美聯儲隱含地勾勒出一個實際中性政策利率為100個基點，這是它今年連續提高的利率。儘管實際中性利率可能沒有那麼高，但10年期國債收益率需要反映出對美聯儲政策處於自動駕駛狀態的懷疑，以及實際中性利率可能高於其點陣圖估計的事實。”

— Ven Ram，跨資產策略師，迪拜

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國債在週一的690億美元的兩年期國債拍賣中獲得了強勁的需求，並在週二的700億美元五年期國債拍賣和週四的440億美元七年期國債拍賣之前。

“儘管點陣圖暗示美聯儲可能在2025年期間放緩寬鬆步伐，但2年期與10年期收益率曲線並沒有重新扁平化，”Stifel Nicolaus & Co.的策略師Chris Ahrens説。

“這可能表明正在發生一種轉變，即財政擔憂和一般政策不確定性將導致投資者對長期國債要求更高的期限溢價，”他説。

週二將是美國債券和股票的縮短交易時段，以迎接週三的聖誕假期。股市將在紐約時間週二下午1:00關閉，而債券交易將在一個小時後結束。交易將在週四恢復，屆時將關注經濟數據發佈和每週失業救濟申請報告。