中國創紀錄的股息支付推動對港元的需求 - 彭博社

自從當局在四月公佈十年一度的資本市場改革計劃以來，中國公司一直在增加對投資者的現金分紅。

攝影師：Qilai Shen/Bloomberg中國雄心勃勃的復興疲軟股市的運動使得人民幣成為意外的受害者，創紀錄的分紅導致資金外流。

根據彭博社編制的數據，香港上市的中國公司在一月到三月期間支付的中期分紅預計將達到129億美元，這是第一季度的創紀錄水平。與此同時，第四季度的分紅水平已經超過162億美元，是該期間的最高紀錄，比去年增長了47%。

這場分紅狂潮給已經受到復甦美元和中美緊張關係加劇影響的人民幣施加了壓力。這些公司大多以港元支付分紅，但其大部分收入以人民幣計，這需要進行兑換。

即將到來的資金外流將考驗北京在不妥協世界第二大經濟體長期目標的情況下實現短期市場穩定的能力。這一點尤其重要，因為政策制定者還加大了捍衞當前徘徊在一年低點附近的貨幣的努力。

創紀錄的股息流出將對貨幣施加壓力

來源：彭博社

注：數據不包括最終股息和特別現金股息

澳大利亞和新西蘭銀行集團有限公司的高級策略師邢兆鵬表示，客户對外幣的需求增加主要可以歸因於股息流出，因為許多在香港上市的公司推出了中期股息。“股息的頻率和淨金額的增加將繼續對公司轉換為其他貨幣支付造成壓力。”

自從當局在四月推出十年一度的資本市場改革 計劃以來，中國公司一直在增加對投資者的現金分配。這包括鼓勵股息分配、提高上市質量和改善公司治理。這一藍圖引發了 國有企業的反彈，其中許多在香港有雙重上市，並且對北京增強股東回報的號召反應最為積極。

在2024年創紀錄的1180億美元股息支付的背景下，恒生中國中央國有企業指數的成員公司預計在第一季度的中期支付將達到創紀錄的97億美元。其中，中國建設銀行將在1月底發放65億美元的中期股息，這是自2008年以來的首次中期支付。

中國移動有限公司在九月的中期分配達到69億美元，比去年同期增長了7%。根據彭博社彙編的數據，CNOOC有限公司作為投資者的寵兒，其2024年的中期股息支付同比增加近26%。

購買國有企業股票一直是今年最熱門的股票交易之一，直到九月底，中央銀行主導的刺激措施激發了更廣泛的反彈，但此後勢頭減弱。恒生國有企業指數今年上漲了23%，超過了更廣泛的在岸CSI 300基準的16%的漲幅。

儘管第四季度的支付總額很大，但與第三季度相比，美元金額較小，通常在第三季度會發放全年的股息分配。今年，截止到九月的三個月內，總金額為740億美元。

監管機構此後強調了企業增加現金分配的重要性，頻率和透明度是提升股東回報的關鍵部分。這些鼓勵可能會為那些期待股市進一步上漲的人帶來機會，即使這對人民幣來説變成了一把雙刃劍。

“每年年底人民幣貶值壓力不太可能改變國有企業增加分配的趨勢，”BBVA首席亞洲經濟學家樂霞表示。“例如，引導美元流入等措施可能會在這種壓力下支持貨幣。”