印尼盧比干預顯示新興市場的強美元頭痛 - 彭博社

印度尼西亞一直在支撐其貨幣。

攝影師：Dimas Ardian/Bloomberg巴西並不是唯一一個在美元持續強勢中掙扎的大型新興市場。印度尼西亞，常常被描繪為一顆冉冉升起的明星，擁有全球經濟所需的豐富自然資源，正在忙於支撐其貨幣。官員們將他們的干預描述為特別大膽。他們需要這樣做：在廣袤的羣島中，印尼盾的地位是極具象徵性的。

本季度它對美元貶值約6%，並且最近跌破了心理上重要的16000水平。除了是一個大而圓的數字，這一下滑引起了幾個原因的共鳴。1990年代末亞洲金融危機期間貨幣的崩潰不僅帶來了深度衰退——它還催生了宗派衝突和國家的重組。新總統普拉博沃·蘇比安託，前高級軍官，剛剛上任，計劃大力推動經濟。

彭博社觀點抖音的結束可能解決我們的創造力危機為什麼貨運市場停滯不前大躍進到紅色筆記將會失敗如何阻止對美國金融系統的網絡攻擊印度尼西亞的當代表現通常被 讚揚，國際貨幣基金組織和世界銀行對此表示認可。這個國家常常被描繪為一個新興國家——得益於龐大的人口和豐富的礦產資源——一個將在未來幾年與印度、中國和美國 分享光芒的國家。但普拉博沃表示不滿，並在他的競選中設定了接近8%的年增長率。他希望政府在推動經濟方面發揮更大作用，並對限制赤字的法律發表了懷疑的評論。更多的支出可能會削弱印尼盾，這在現在並不理想。這些規則存在是有充分理由的。

歷史解釋了對波動的高度敏感性。一位前財政部長曾將印尼盾貶值的觀察比作一次 國家創傷。普拉博沃現在面臨的挑戰是他的軍事生涯並未為其做好準備的。對權力的最終制衡是市場的承受能力。當新興市場 閃耀時，印度尼西亞表現良好。當它們處於低迷狀態時，如今的情況，評估就不那麼光輝了。

大數字

印尼貨幣突破關鍵的16,000閾值

來源：彭博社

儘管形勢嚴峻，雅加達仍可以從與其他國家的共同處境中獲得一些安慰。美元的上漲使許多中央銀行 處於防禦狀態。巴西的 困境佔據了大部分頭條新聞，但這種退卻是廣泛的。過去三個月，巴西雷亞爾下跌了12%，今年下跌超過20%。日元遭受重創，而馬來西亞林吉特在第三季度的強勁表現後也出現了下滑。自從總統短暫宣佈實施戒嚴以來，韓元遭受了重創，這一嚴重錯誤導致了他的彈劾。

印尼銀行的干預阻止了更大幅度的下跌。同樣重要的是沒有發生的事情。中央銀行 放棄了本月的降息，這在通脹得到控制的情況下是合理的——如果這是唯一的考慮因素。在印尼盾承壓的情況下，幾乎沒有選擇，只能選擇不降息。該銀行還將在二級市場購買 政府債券。

印尼的經濟狀況比其南美同行要好得多。通脹得到控制，而巴西則準備迎接明年超過中央銀行目標的價格上漲。得益於雅加達在1990年代崩潰後實施的規則，財政赤字限制在國內生產總值的3%以內。巴西的赤字接近GDP的10%。普拉博沃偶爾對預算限制感到不滿，希望經濟能夠比任何其他國家更快增長，超過他前任時期約5%的可觀平均水平。如果四分之一點的降息暫停，那麼放棄這些嚴格限制應該不在議程上。（反腐敗機構對中央銀行的 調查 也可能影響了市場情緒。印尼銀行行長已承諾合作。）

他們確實有一個共同的問題：強勢的美元。唐納德·特朗普在11月的選舉中，使大多數貨幣處於防禦狀態。 這個困難對新興市場來説尤為嚴重，這些市場在20世紀末和本世紀初享受了大量需求。人們曾説即將到來的時代屬於他們；輕易地將西方視為昨日的英雄。

然而，新興市場如今已不再那麼時髦。吸引力減弱的一個重要原因是中國在1980年代快速擴張後經濟表現令人失望，導致生活水平顯著提高。在其全盛時期，發展中國家的吸引力在很大程度上是對中國走向商業和金融霸權的押注。這個假設現在至少是值得懷疑的。一個備受關注的摩根大通貨幣指數正朝着連續第七年的虧損前進。

逐漸消逝的榮耀

新興市場貨幣經歷了又一個艱難的年份

來源：摩根大通

在他10月份就職前的幾周，普拉博沃看起來將成為一個有利環境的 受益者。全球通脹正在下降，主要中央銀行的降息將使地方當局更容易刺激增長。印度尼西亞銀行在9月份開始了被認為將是一系列降息的行動——就在美聯儲進行自疫情初期以來的首次降息的幾個小時之前。運氣可能仍會眷顧這位新總統。普拉博沃已經做出了一個明智的決定，保留了自2016年以來一直擔任的備受尊敬的 財政部長斯里·穆利亞尼·印德拉瓦蒂。

普拉博沃有大計劃。不過，他早早發現，權力可以有多種形狀和形式。其中之一就是交易大廳上那閃爍的屏幕。

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