切薩皮克74億美元交易在數量中找到安全 | 路透社

賓夕法尼亞州利奇菲爾德鎮的切薩皮克能源天然氣井坐落在山上，2013年1月9日。路透社/Brett Carlsen

紐約，1月11日(路透Breakingviews) - 切薩皮克能源(CHK.O) 是最新加入化石燃料併購熱潮的公司，並且有着數量上的安全優勢。這一點有兩方面的真相：首先，因為它74億美元收購了南西能源(SWN.N) 對切薩皮克股東來説在財務上是有吸引力的，其次是因為老闆尼克·戴爾奧索正在走一條像埃克森美孚(XOM.N)和雪佛龍(CVX.N)這樣的競爭對手已經走過的併購道路。

週四宣佈的併購-受到戴爾奧索自己承認的事實的啓發，即兩家公司在一個充滿能源的市場中都沒有太多的增長潛力-對雙方都有好處。這一組合將成為美國最大的天然氣生產商之一，但更重要的是對股東來説，將實現每年4億美元的成本節約，因為它們的業務在路易斯安那州的海恩斯維爾盆地和阿巴拉契亞地區都有重疊。按照法定公司税率計算，並按照10倍的倍數計算，這些價值超過30億美元。由於它將擁有新公司的60%，切薩皮克將獲得超過18億美元，足以支付3億美元的名義溢價。

由於戴爾奧索並不打算追求增長，產生的額外現金大部分可能會以股票回購和股息的形式返還給投資者。該交易還減少了風險，這對於任何曾經因能源市場的波動而遭受損失的投資者來説都是令人滿意的。與其他最近的交易一樣，使用股票而不是現金減少了交易達成時與現在之間價格波動的影響。兩家公司都擁有靠近液化天然氣裝載港口的天然氣田，使它們在本地市場飽和之外有了出口的選擇。

在個人層面上，戴爾奧索也受益於成為這一行列的一部分。石油交易正在蓬勃發展，部分原因是一旦活動開始，領導者們必須抓緊時間，如果他們想要達成他們偏好的目標。切薩皮克仍然帶着2020年破產的傷痕，這是由於快速擴張帶來的沉重債務負擔和一個時機不佳的轉向石油所致。然而，戴爾奧索可以從中得到安慰，因為這次他們並不是第一個，也很可能不是最後一個在這一輪收購浪潮中躍躍欲試的公司。

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背景資料

切薩皮克能源公司於1月11日宣佈同意以全股票交易方式收購西南能源公司，交易價值為74億美元，基於切薩皮克1月10日收盤價計算。西南能源公司股東將以每股不到0.09股切薩皮克股票交換每股西南能源公司股票。

根據1月10日收盤價計算，該報價為每股6.69美元，基於1月4日西南能源公司收盤股價計算，溢價約為5%，即在可能交易出現的前一天。切薩皮克股東將擁有合併公司約60%的股份，西南能源公司股東將擁有40%。

該交易將使合併後的公司成為美國最大的天然氣生產商之一，目前淨產量約為每天約79億立方英尺的當量。

切薩皮克在2020年宣佈破產，並在2021年以約80億美元的債務減少重新出現。它在2023年退出了鷹福德盆地，以35億美元以上的價格出售了石油和天然氣資產，專注於馬塞勒斯盆地和海恩斯維爾盆地的天然氣。

約翰·弗利和莎倫·蘭編輯

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