惠譽下調中國的評級展望，稱增長風險| 路透社

第1項，中國國旗懸掛在北京商業區一個建築工地上的起重機前，2016年1月26日。路透社/金慶勳

中國國旗懸掛在北京商業區一個建築工地上的起重機前，2016年1月26日。路透社/金慶勳北京，4月10日（路透社）- 費城評級機構週三將中國主權信用評級展望下調至負面，理由是隨着經濟面臨轉向新的增長模式的不確定性增加，公共財政面臨風險。

此次展望下調是繼去年12月穆迪公司採取類似行動之後的又一舉措，也是在北京加大努力刺激全球第二大經濟體薄弱的疫情後復甦，通過財政和貨幣支持。

“費城的展望修訂反映了中國公共財政面臨的更加嚴峻的局面，這涉及增長放緩和債務增加的雙重打擊，”法國外貿銀行亞太區高級經濟學家Gary Ng表示。

“這並不意味着中國會很快違約，但可能會看到一些地方政府融資工具的信用分化，尤其是在省級政府財政狀況較弱的情況下。”

費城預計，中國明確的中央和地方政府債務將從2023年的GDP的56.1%上升至2024年的GDP的61.3%，這明顯惡化自2019年的GDP的38.5%。

一場持續時間較長的房地產低迷對負債累累的地方政府造成了沉重打擊，因為它們從土地開發中獲得的收入急劇下降，導致許多城市的債務水平不可持續。

與此同時，該評級機構預計，中國的一般政府赤字（包括基礎設施和其他官方財政活動，不包括頭條預算）將從2023年的GDP的5.8%上升到2024年的7.1%，創下自2020年8.6%以來的最高水平，當時北京嚴格的COVID限制嚴重拖累了經濟。

儘管將其評級展望從“穩定”調降為“負面”，表明在中期內可能會下調評級，惠譽（Fitch）仍然確認中國的發行人違約評級為“A+”，屬於其第三高等級。

標準普爾（S&P）這家另一家主要的全球評級機構也將中國評級為A+，相當於穆迪當前的A1評級。

惠譽預測，中國經濟增長將從去年的5.2%放緩至2024年的4.5%，而國際貨幣基金組織預計，中國的GDP今年將增長4.6%。

儘管有跡象顯示中國經濟正在找到腳跟，但評級警告仍然存在。

1月至2月的工廠產出和零售銷售超過了預期，緊隨其後的是出口和消費者通脹指標也好於預期。這些數據點支撐了北京方面對於能夠實現分析師所描述的2024年約5.0%的雄心勃勃的GDP增長目標的希望。

“展望調降反映了中國公共財政前景面臨的風險日益增加，因為該國在從依賴房地產增長轉向政府視為更可持續的增長模式的過渡過程中面臨更加不確定的經濟前景，”惠譽表示。

“近年來，寬鬆的財政赤字和不斷增長的政府債務已經從評級角度侵蝕了財政緩衝。”報告稱。“潛在的責任風險也可能在上升，因為較低的名義增長加劇了管理高經濟全面槓桿的挑戰。”

中國計劃將預算赤字控制在經濟產出的3%，低於去年修訂後的3.8%。關鍵是，計劃發行1萬億元人民幣（1383億美元）的特別超長期國債，這些不包括在預算內。

地方政府的特別債券發行配額設定為3.9萬億元，高於2023年的3.8萬億元。

根據一份1月份由國家金融與發展研究院（FIND）發佈的報告，中國的整體債務佔GDP比例在2023年達到了創紀錄的287.8%，比前一年高出13.5個百分點。

“基本關切”

計劃中的國債發行表明北京願意承擔更大份額的增長目標負擔，因為地方政府在應對較慢的財政收入和低迷的土地銷售方面面臨困難。

恒生銀行中國首席經濟學家王丹表示：“惠譽的修訂反映了對中國財政健康和其長期推動增長能力的基本關切。”

“隨着私人投資的滯後，國家支持的資金在推動增長方面變得更加重要，無論是在基礎設施支出方面還是在為高科技產業提供地方政府引導基金方面。”

中國財政部在宣佈後表示，對惠譽的評級決定感到遺憾，併發誓採取措施防範和解決地方政府債務風險。

從長遠來看，保持適度的赤字規模並充分利用有價值的債務資金有利於擴大國內需求，支持經濟增長，最終維護良好的主權信用，

該部門在一份聲明中表示。降級警告，指出救助地方政府和國有企業以及控制房地產危機的成本。（1美元=7.2305人民幣）

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